Aviso de comercio de oro: Las llamas de la guerra en Oriente Medio arden intensamente, la recuperación del precio del oro no puede ocultar la tragedia de una caída del 14% en el mes, y el mercado podría enfrentar un punto de inflexión. Los inversores deben estar atentos a tres grandes riesgos.

Informe de la APP de Tonghuashun Finance—— El lunes (30 de marzo), el oro al contado subió ligeramente por segundo día consecutivo en operaciones, con una subida de aproximadamente 0,36%, cerrando cerca de 4510 dólares por onza; durante el día llegó a tocar en un momento 4580 dólares. El contrato de oro a futuro en EE. UU. cerró con una subida de 0,7%, con liquidación en 4557,50 dólares. Sin embargo, aunque el sentimiento de refugio a corto plazo se ha recuperado, el oro en marzo ya acumula una caída de más de 14%, encaminándose a registrar el peor desempeño mensual desde la crisis financiera de 2008. Detrás de esta trayectoria anómala hay una compleja lucha en la que se entrelazan la escalada del conflicto en Medio Oriente y la presión macroeconómica. La guerra eleva los precios del petróleo y agrava las preocupaciones por la inflación; al mismo tiempo, la Reserva Federal mantiene una postura prudente, lo que provoca ajustes drásticos en las expectativas del mercado sobre la trayectoria de los tipos. Los inversores prestan en general atención a si el rebote a corto plazo del oro puede sostenerse y, a largo plazo, si volverá a retomar una tendencia alcista. En la sesión de negociación de hoy se publicarán los datos estadounidenses de vacantes de empleo JOLTs de febrero, que los inversores deben tener en cuenta. El martes (31 de marzo), en el inicio de la sesión asiática, el oro al contado oscila en un rango estrecho; actualmente se negocia cerca de 4510 dólares por onza.

El delicado equilibrio actual del mercado del oro: el repunte de la demanda de refugio no logra contrarrestar los vientos macro en contra
El repunte consecutivo de pequeñas ganancias en el precio del oro se debe principalmente a la continua intensificación del conflicto en Medio Oriente. El presidente de EE. UU., Donald Trump, lanzó una advertencia firme a Irán: si Teherán no abre el Estrecho de Ormuz (la principal ruta de transporte de petróleo del mundo, que representa una quinta parte), EE. UU. destruirá las plantas de generación eléctrica de Irán, los pozos petroleros e incluso las instalaciones de desalinización de agua de mar. Por su parte, Irán insiste en que la propuesta de paz de EE. UU. “no es realista” y continúa lanzando misiles contra Israel, mientras que fuerzas como los hutíes de Yemen se ven envueltas en el conflicto, amplificando aún más la incertidumbre regional. La guerra ya entra en su quinta semana y aún no se observan señales claras de una solución, lo que impulsa directamente la demanda de compra por refugio y hace que el oro suba a corto plazo.

Los analistas señalan que la guerra sigue intensa y en curso, y que la atención del mercado se concentrará en el avance del conflicto, los precios del crudo, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el índice del dólar. Jim Wyckoff, analista senior de Kitco Metals, enfatiza que es precisamente este escenario de conflicto sin salida el que sigue proporcionando soporte de refugio para el oro. No obstante, este soporte sigue siendo frágil en la actualidad. Desde principios de marzo, los futuros del petróleo crudo de EE. UU. han subido más del 50%; el aumento acelerado de los precios de la energía no solo intensifica la presión inflacionaria global, sino que también ha llevado a los inversores a reevaluar la trayectoria de tipos de la Reserva Federal. El mercado antes esperaba que la Reserva Federal recortara tipos dos veces este año, pero ahora los futuros de tipos han prácticamente descartado la posibilidad de recortes en 2026, e incluso ajustan las expectativas de alzas.

Mientras tanto, el índice del dólar continúa con tendencia alcista: el lunes subió 0,22% hasta acercarse a 100,50 y llegó a tocar máximos desde el 19 de mayo durante la sesión. Como EE. UU. es un exportador neto de energía, en la crisis energética actual se encuentra relativamente en una posición favorable, lo que refuerza aún más el atractivo del dólar; y una fortaleza del dólar normalmente presiona a la baja al oro cotizado en dólares. En su intervención, el presidente de la Reserva Federal, Powell, dijo que la política está en una posición adecuada y que vigilará de cerca el impacto de la guerra en la economía y la inflación; además, señaló que la Fed puede esperar para observar la evolución concreta del shock de precios del petróleo. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, también considera que la política monetaria actual está preparada para responder a la incertidumbre; aunque el alza de precios de la energía podría empujar la inflación al alza a corto plazo, si la guerra se calma, parte del efecto podría revertirse durante el año.

El mercado de bonos del Tesoro también refleja un cambio sutil en el sentimiento de los inversores. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años cayó 9,6 puntos básicos el lunes hasta 4,344%, registrando la mayor caída diaria reciente, lo que muestra que la preocupación por el crecimiento económico comienza a imponerse a la inquietud por la inflación. Sin embargo, en términos mensuales, los rendimientos aún se han disparado de forma considerable, lo que evidencia diferencias entre las expectativas del mercado sobre los tipos a largo plazo. En cuanto a las acciones, los principales índices bursátiles en su mayoría cayeron; los inversores sopesan las señales contradictorias de las declaraciones de Trump: por un lado, indicios optimistas sobre avances de negociación; por el otro, advertencias firmes sobre escalada militar. Todo ello deja al oro atrapado entre la demanda de refugio y las expectativas de endurecimiento macroeconómico.

La fuerza profunda que impulsa el precio del oro: la triple pugna entre guerra, inflación y tipos
El impacto del conflicto en Medio Oriente en el oro está lejos de poder resumirse en una lógica simple de refugio. Históricamente, las crisis geopolíticas suelen impulsar el oro, pero esta vez es diferente. La preocupación por la inflación desencadenada por el brusco aumento de los precios del petróleo ha llevado al mercado a retirarse de manera importante de las apuestas de recortes de tasas. Un entorno de tipos altos normalmente es desfavorable para el desempeño de un activo que no paga intereses como el oro, porque aumenta el costo de oportunidad de mantener oro. Además, la fortaleza del dólar y el aumento por fases de los rendimientos de los bonos del Tesoro vuelan aún más espacio para la subida del oro.

Fawad Razaqzada, analista de City Index y del mercado FOREX, indicó que el rango de 4700—4750 dólares será una prueba importante para el rebote a corto plazo del oro. Si el precio del oro no puede romper de forma efectiva, es probable que este rebote se vaya desvaneciendo como ha ocurrido en ocasiones anteriores. Aunque las declaraciones de funcionarios de la Reserva Federal como Powell y Williams recalcan que las expectativas de inflación, en general, se mantienen estables, también dejaron claro que prestarán atención de cerca a la transmisión del impacto de los precios del petróleo a la presión general sobre los precios. Si la guerra se prolonga, las interrupciones en la cadena de suministro y el aumento de los costos energéticos podrían pasar de ser un shock de corto plazo a una presión más duradera, lo que pondrá a prueba el atributo de refugio del oro.

Cabe destacar que el oro alcanzó máximos históricos a inicios de 2026, pero después de que estallara la guerra, en cambio experimentó una fuerte volatilidad e incluso una retirada significativa por fases. Esto refleja que, en un mercado cada vez más “financiarizado”, el efecto de las fuerzas especulativas en la fijación del precio del oro es cada vez más evidente: cuando dominan las expectativas de inflación impulsadas por los precios del petróleo, incluso si los riesgos geográficos son altos, el oro podría perder temporalmente favor. Sin embargo, desde una perspectiva más a largo plazo, la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales, el nivel de deuda global y los riesgos sistémicos siguen brindando un soporte fundamental sólido para el oro. Si el conflicto provoca una desaceleración notable del crecimiento económico e incluso genera preocupaciones de recesión, el atractivo del oro como activo de refugio definitivo podría volver a destacarse.

Pronóstico de la tendencia futura: oscilación y rebote a corto plazo, posible regreso a un canal alcista a mediano y largo plazo
De cara al futuro, se espera que el precio del oro muestre el patrón de “primero oscilar para probar la resistencia y luego diferenciarse según la evolución del conflicto”. A corto plazo, mientras se mantenga la incertidumbre de la guerra y no haya una solución rápida, la demanda de refugio seguirá brindando soporte al precio del oro. Los datos sobre vacantes de empleo que se publicarán esta semana en EE. UU., las ventas minoristas, el informe de empleo de ADP y los datos de empleo no agrícola se convertirán en el foco del mercado. Si los datos económicos muestran resiliencia, sumado a los precios del petróleo altos, las preocupaciones por la inflación podrían persistir y limitar la subida del oro; por el contrario, si los datos muestren señales de desaceleración del crecimiento, con rendimientos de los bonos del Tesoro a la baja y un aumento del sentimiento de refugio, podría empujar al oro a intentar superar el nivel de resistencia a corto plazo de 4700—4750 dólares.

A mediano y largo plazo, la trayectoria dependerá en gran medida del rumbo del conflicto en Medio Oriente. Si la guerra muestra señales sustanciales de enfriamiento antes o alrededor del último plazo fijado por Trump el 6 de abril (por ejemplo, la reanudación del tránsito a través del Estrecho de Ormuz o un acuerdo de alto el fuego), la caída del precio del petróleo aliviaría la presión inflacionaria; las expectativas de recortes de la Reserva Federal podrían reavivarse. En ese momento, la probabilidad de que el oro vuelva a retomar una tendencia alcista y se sitúe de nuevo por encima de 5000 dólares e incluso niveles más altos aumentaría considerablemente. Pero si el conflicto escala, las rutas permanecen obstruidas durante mucho tiempo y la crisis energética se profundiza; si la inflación en EE. UU. sube de forma marcada y se calienta la expectativa de alzas de la Reserva Federal, el oro se enfrentará a un mayor riesgo de otro ajuste a la baja, e incluso podría probar el soporte por debajo de 4000 dólares.

No obstante, la experiencia histórica indica que, en crisis geopolíticas persistentes, el oro suele vivir una etapa de refugio más fuerte después de la volatilidad inicial, especialmente cuando las expectativas sobre los tipos se desplazan hacia un escenario más laxo.

En general, la base del mercado alcista del oro en 2026 no ha sido destruida por completo. Incluso si la línea mensual actual cae de forma significativa, considerando la existencia a largo plazo de una prima por riesgo geográfico y la incertidumbre macro global, el oro aún tiene una gran oportunidad de retomar una tendencia alcista en la segunda mitad del año; el objetivo podría apuntar a los máximos históricos cercanos e incluso superarlos. Pero esto no significa una subida lineal: la volatilidad se incrementará de manera notable.

Tres grandes riesgos a los que los inversores deben prestar mucha atención y estrategias de afrontamiento
Ante la situación compleja del mercado del oro, los inversores no deben confiarse. Primero, el riesgo geopolítico es extremadamente alto en términos de ocurrencia súbita. Las declaraciones firmes de Trump y la postura decidida de Irán, así como las posibles acciones adicionales de fuerzas como los hutíes, podrían provocar en poco tiempo una volatilidad intensa tanto en el precio del petróleo como en el sentimiento de refugio. Cualquier noticia sobre un avance en negociaciones o una escalada militar puede hacer que el precio del oro oscile dentro del día más de 2-3%. Se recomienda seguir de cerca la dinámica del transporte en el Estrecho de Ormuz y el Estrecho de Mandeb, así como los avances del conflicto publicados por las Naciones Unidas o partes relacionadas.

En segundo lugar, la incertidumbre de la política macroeconómica es otra preocupación importante. Aunque los funcionarios de la Reserva Federal enfatizan la práctica tradicional de “ignorar el shock de la oferta”, si el precio del petróleo se mantiene durante mucho tiempo en niveles altos y aparece el riesgo de que las expectativas de inflación se desanclen, los bancos centrales podrían verse obligados a ajustar la política, lo que generará presión en ambos sentidos sobre el oro. Los inversores deben prestar atención a los datos económicos de esta semana y a las declaraciones posteriores de funcionarios de la Reserva Federal, en particular las evaluaciones más recientes sobre el impacto de la guerra por parte de figuras clave como Powell. Al mismo tiempo, la trayectoria del índice del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro influirá directamente en la lógica de fijación del precio del oro.

En tercer lugar, no se puede ignorar el riesgo de sincronía entre el aspecto técnico y el flujo de fondos. El precio del oro está actualmente en la fase de rebote después de una caída fuerte en la línea mensual; si no puede superar de forma efectiva el rango clave de 4700—4750 dólares, el rebote podría truncarse, existiendo la posibilidad de volver a probar 4000 dólares e incluso niveles más bajos. La entrada y salida rápida de posiciones especulativas también puede amplificar la volatilidad a corto plazo. Se recomienda que los inversores adopten una estrategia de construcción de posiciones por tramos, establezcan estrictamente stops de pérdida y, al mismo tiempo, combinen distintos instrumentos como ETF de oro, futuros u oro físico para la asignación de activos, evitando una concentración excesiva de riesgos.

Además, también vale la pena prestar atención a la fragilidad de otras economías globales (como el Reino Unido y la UE). El shock al crecimiento de estas regiones debido a la guerra podría transmitirse indirectamente al mercado de materias primas, afectando aún más el desempeño del oro. En general, mantener flexibilidad en la posición y combinar una evaluación integral de fundamentales y técnicos es la forma más sólida de actuar en este entorno.

Conclusión: prueba de la resiliencia del oro y oportunidades que coexisten
El fuego en Medio Oriente ha sumido a los mercados globales en sombras de incertidumbre; aunque el oro no puede ocultar en el corto plazo la tragedia de la caída mensual, muestra resiliencia en su rebote respaldada por la demanda de refugio. La trayectoria futura dependerá del ritmo de evolución de la guerra, la persistencia de la presión inflacionaria y la respuesta de la Reserva Federal. Bajo el pulso de tres fuerzas, el oro podría enfrentar una diferenciación intensa en el futuro: resistencia clave a corto plazo, y a mediano y largo plazo podría volver a ser favorecido debido a los riesgos sistémicos. Solo manteniendo la vigilancia y el análisis racional, los inversores podrán aprovechar las oportunidades y evitar riesgos en este momento de “punto de inflexión” del oro.

(Gráfico diario del oro al contado, fuente: 易汇通)

A las 07:42 (hora de Beijing), el oro al contado cotiza en 4513,07 dólares por onza.

(Editor: 曹言言 HA008)

     【Aviso legal】Este artículo solo representa las opiniones personales del autor y no tiene relación con Hexun. El sitio de Hexun mantiene neutralidad respecto a las afirmaciones y juicios expuestos en el texto, y no ofrece ninguna garantía explícita o implícita sobre la exactitud, confiabilidad o integridad de los contenidos incluidos. Por favor, los lectores actúen únicamente como referencia y asuman toda la responsabilidad por su cuenta. Correo electrónico: news_center@staff.hexun.com

Reportar