Bohai Leasing impulsa un plan de recompra de 300 millones a 500 millones de yuanes para estimular el límite superior de la cotización, tras la última recompra con una pérdida cercana al 40% para salir del mercado

Cada diario del reportero|Wu Yongjiu 张宛      Edición de Cada diario|He Jianchuan

El 24 de marzo, la cotización de Bohai Leasing mostró un desempeño fuerte; después de la apertura de la tarde se incrementó rápidamente, tocó el límite de alza y lo selló a las 13:02 y cerró en 4,29 yuanes por acción. La última capitalización bursátil total de la compañía es de 265,32 mil millones de yuanes. La causa directa de esta anormalidad en el precio de la acción fue una serie de anuncios publicados de manera concentrada por la empresa la noche del 23 de marzo, como el plan de recompra de acciones, la mejora de la valoración y el sistema de gestión de la capitalización de mercado.

La noche del 23 de marzo, Bohai Leasing publicó simultáneamente varios anuncios, centrados principalmente en la recompra de acciones, la mejora de la valoración y la gestión de la capitalización de mercado. Entre ellos, el plan de recompra de acciones es uno de los contenidos centrales de los anuncios de esta vez.

Según el anuncio de recompra, Bohai Leasing planea utilizar entre 300 millones y 500 millones de yuanes de fondos propios y fondos recaudados (incluidos fondos de préstamos especiales para recompra de acciones, etc.) para recomprar acciones de la compañía. El precio de recompra no superará los 7,36 yuanes por acción; el número de acciones a recomprar estaría en el rango de 40,7609 millones a 67,9348 millones de acciones, lo que equivale al 0,66% al 1,10% del total de acciones actualmente emitidas de la compañía. Tomando como referencia el precio de cierre del día del anuncio, de 3,9 yuanes, la tasa de prima máxima del precio de recompra es de aproximadamente 88,72%.

Lo que merece atención es que todas las acciones recompradas en esta operación se utilizarán para su venta, lo que encaja en la situación de “recompra necesaria para mantener el valor de la compañía y los intereses de los accionistas”. La compañía indicó que, debido a factores como la volatilidad reciente en el mercado de capitales, el precio de sus acciones ha presentado fluctuaciones significativas. Al 20 de marzo, el descenso acumulado de los precios de cierre durante 20 sesiones consecutivas alcanzó el 21,36% y, además, fue inferior al valor neto por acción más reciente de 4,67 yuanes por acción, lo que activó disposiciones pertinentes como las del “Lineamiento de supervisión de autorregulación No. 9 sobre Acciones Recompradas” de la Bolsa de Valores de Shenzhen, entre otras. Se puede decir que la recompra de Bohai Leasing en esta ocasión es una especie de “protección de precio en niveles bajos”. La compañía también señaló que, en adelante, si existieran necesidades de planes de tenencia accionaria por parte de empleados o de incentivos de equidad, también se podría considerar ajustar el propósito de las acciones recompradas.

Junto con la materialización del plan de recompra, también se implementaron el plan de mejora de la valoración y el sistema de gestión de la capitalización de mercado de Bohai Leasing. Entre ellos, la emisión del plan de mejora de la valoración se debe a que, durante el periodo comprendido entre el 1 de enero de 2025 y el 31 de diciembre de 2025, el precio de cierre de las acciones estuvo por debajo del valor neto por acción durante 12 meses consecutivos, lo que corresponde a una situación de “valoración a largo plazo por debajo del valor neto” (长期破净). La compañía optimizó la valoración principalmente en aspectos como enfocarse en el negocio principal, fusiones y adquisiciones/reorganizaciones, dividendos en efectivo, recompra de acciones, mecanismos de incentivos, etc. El lanzamiento del plan de recompra mencionado también es una medida para materializar el plan de mejora de la valoración de esta vez.

El reportero de 《Diario de Economía Cotidiana》 (en adelante, “reportero de Cada diario”) descubrió que la cotización de Bohai Leasing, entre el 5 de febrero y el 12 de marzo de este año, había superado el valor neto por acción más reciente de 4,67 yuanes por acción y se había salido del rango de “por debajo del valor neto”. Sin embargo, después de que el 25 de febrero la cotización alcanzara un máximo en casi cinco años de 5,6 yuanes, siguió cayendo continuamente. Desde el 13 de marzo, la cotización volvió a estar por debajo del valor neto; al cierre del 24 de marzo, la relación precio-valor contable más reciente es aproximadamente de 0,92 veces.

El sistema de gestión de la capitalización de mercado, a su vez, realiza disposiciones institucionales sobre los principios básicos para la gestión de la capitalización bursátil de la compañía, las responsabilidades de los órganos organizativos y las rutas de implementación, desde el nivel macro.

Impulsada por los múltiples beneficios favorables anteriores, el 24 de marzo la cotización de Bohai Leasing se recuperó tras detener la caída, poniendo fin a la tendencia de caídas continuas desde finales de febrero; después de la apertura de la tarde, se cerró rápidamente con un aumento del límite de alza (涨停).

El reportero de Cada diario revisó y encontró que la última ronda de recompra de acciones de Bohai Leasing comenzó en 2018. La compañía tenía previsto recomprar 61,8452 millones de acciones, con un precio máximo de 7 yuanes por acción, y un monto total a recomprar que no superaría los 500 millones de yuanes. Posteriormente, debido a cambios en el entorno macroeconómico y en el mercado externo, la compañía dio prioridad a usar el flujo de caja para las operaciones diarias y el pago de deudas; finalmente, en octubre de 2019 se dio por terminada la recompra. En la práctica, se recompraron 17,1661 millones de acciones, con un importe total utilizado de 59,9075 millones de yuanes. El precio promedio de recompra fue de 3,49 yuanes por acción. Las acciones recompradas que ya se habían recomprado en su totalidad se utilizaron para su transferencia o venta al exterior. Según el número de acciones, el porcentaje de finalización real fue inferior al 30%.

De acuerdo con las disposiciones pertinentes, cuando las empresas cotizadas recompran acciones para venderlas, deben disponer de ellas completamente dentro de los tres años posteriores a la finalización del asunto de recompra. La compañía divulgó el plan de reducción de participación (减持) en agosto de 2022 y lo implementó del 22 de septiembre al 18 de octubre de 2022. Durante el periodo de reducción, el precio de las acciones osciló entre 2,02 yuanes y 2,24 yuanes, significativamente por debajo de los costos de recompra anteriores. Finalmente, todas las acciones recompradas antes mencionadas se redujeron por completo; el monto de fondos obtenidos por la reducción fue de 37,4725 millones de yuanes y el precio promedio de reducción fue de aproximadamente 2,18 yuanes por acción. A partir de esto, el precio de la reducción en esta ocasión es inferior al costo de recompra, con una pérdida de aproximadamente 37,54%.

Según lo anunciado por la compañía, los fondos obtenidos de la reducción se utilizarán para complementar el capital de trabajo; la diferencia entre el precio de reducción y el precio de recompra se registrará o compensará contra la reserva de capital (capital surplus, capital por adición), y no afectará la utilidad del periodo actual. No tendrá un impacto significativo en las operaciones de la compañía, su situación financiera ni su desarrollo futuro.

El negocio principal de Bohai Leasing abarca servicios de alquiler y producción de aviones, contenedores e infraestructura nacional, equipos de alta gama, propiedades comerciales y energías nuevas. Es una de las tres principales compañías mundiales de alquiler de aviones (según el tamaño de su flota). Su desempeño está altamente relacionado con el nivel de actividad del sector de la aviación. En 2020, el nivel de actividad del sector aeronáutico global cayó y, en 2020~2022, la utilidad neta atribuible a los accionistas de la compañía fue negativa durante tres años consecutivos, con pérdidas acumuladas de más de 10 mil millones de yuanes. Después de 2022, a medida que la aviación global continuó su recuperación, las operaciones de la compañía mejoraron gradualmente y, en 2023~2024, la utilidad neta atribuible a los accionistas volvió a ser positiva.

Según el pronóstico de resultados publicado por la compañía, en el año fiscal 2025 la utilidad neta atribuible a los accionistas sufrirá una pérdida de entre 250 millones de yuanes y 500 millones de yuanes; en comparación interanual, disminuirá aproximadamente entre 1.15 mil millones y 1.4 mil millones de yuanes, y los resultados volverán a ser una pérdida. La compañía indicó que esta pérdida se debe principalmente a la venta del 100% de la participación de Global Sea Containers Ltd y al reconocimiento de una provisión por deterioro de goodwill (商誉减值) de aproximadamente 32,89 mil millones de yuanes. Si se excluye el impacto de dicho deterioro de goodwill, se estima que para el año 2025 la utilidad neta atribuible a los accionistas será de aproximadamente entre 2,8 mil millones y 3,05 mil millones de yuanes, con un crecimiento de entre 210% y 237%. En cuanto a las razones del crecimiento del desempeño, por un lado, durante 2025 las necesidades de transporte de pasajeros en la aviación global mantuvieron condiciones favorables; además, considerando factores como la limitación en la capacidad de producción de los fabricantes de aviones, el valor de mercado de los aviones, las tasas de arrendamiento y las tasas de renovación se mantuvieron en niveles altos. En el periodo del informe, la compañía completó la adquisición y la entrega del 100% de Castlelake Aviation Limited y, de manera continua, optimizó la estructura de la flota mediante la venta de activos de aviones, mejorando el nivel de tasas de ingresos; la utilidad del negocio de arrendamiento de aviones creció respecto al mismo periodo del año anterior, etc. Por otro lado, en el periodo del informe, la compañía y sus subsidiarias generaron aproximadamente 660 millones de yuanes en ganancias por reestructuración de deuda mediante reorganización de deudas, extensiones (展期), etc.; este asunto es una ganancia no recurrente.

En un informe de investigación, Guojin Securities (国金证券) consideró que la caída de la utilidad de Bohai Leasing en 2025 se debe principalmente a la provisión por deterioro de goodwill causada por la venta de subsidiarias. La industria de aviones presenta una demanda superior a la oferta, lo que se espera impulse el valor de los aviones y el aumento de los precios de los alquileres. La compañía, después de vender la participación en GSCL, se enfocará en el negocio de arrendamiento de aviones que está más alineado con un ciclo favorable, y también se espera que las tasas de rentabilidad del arrendamiento aumenten. Además, el capital obtenido por la venta de subsidiarias podría aliviar la presión de deuda y empujar hacia abajo la tasa promedio de costos y los gastos financieros.

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Fuente de la imagen de portada: Base de medios de Cada diario

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