A recuperação da Nike acabou de bater numa parede? Aqui está o que os investidores precisam de saber

Há três meses, o CEO da **Nike **(NKE +3,10%) Elliott Hill disse aos investidores que a empresa estava na “fase intermédia da nossa recuperação”.

A implicação era que os investidores veriam mais progressos no terceiro trimestre fiscal, que a empresa reportou terça-feira após o fecho do mercado. No entanto, o mercado ficou aquém das expectativas com os resultados e a sua previsão, e a ação caiu 9% após horas com a notícia, ficando a rondar uma mínima de oito anos.

As receitas estiveram estáveis em 11,28 mil milhões de dólares, ou -3% em moeda constante, ficando ligeiramente acima da estimativa média de 11,23 mil milhões de dólares. A margem bruta caiu 130 pontos-base para 40,2%, principalmente devido a tarifas na América do Norte, e a despesa de vendas, gerais e administrativas subiu 2% para 3,98 mil milhões de dólares. Isto foi suficiente para levar a uma queda de 23% no resultado operacional para 635 milhões de dólares.

Devido em parte a uma taxa de imposto mais elevada, os lucros por ação caíram 35% para 0,35 dólares, ficando acima da estimativa consensual de 0,28 dólares.

Embora os resultados tenham, de facto, ultrapassado expectativas pouco entusiasmadas, a desvalorização foi compreensível, já que os resultados da Nike pioraram do segundo para o terceiro trimestres na maioria das principais categorias, incluindo o crescimento das receitas, a margem bruta e os lucros por ação, bem como o crescimento de categorias-chave como a receita de retalho (wholesale), que tem sido uma das fontes de crescimento da empresa recentemente.

Fonte da imagem: Nike.

O que está a acontecer com a recuperação

Como sugerem as tendências acima, a recuperação da Nike está a avançar mais lentamente do que os investidores esperavam. A administração disse que continua a trabalhar para eliminar o excesso de inventário em estilos clássicos, para poder voltar a centrar-se em inovação e equipamento de desempenho.

Hill afirmou que essa estratégia gerou um efeito adverso de cinco pontos percentuais nas receitas no trimestre, e que a empresa terá reduzido mais de 4 mil milhões de dólares em receitas dos seus principais negócios de calçado clássico face ao seu pico.

A orientação da administração indicou que esperava que a tendência sequencial do terceiro trimestre continuasse no quarto trimestre, prevendo uma queda das receitas de 2%-4%, com crescimento na América do Norte e quedas contínuas na China e na Converse. Não forneceu orientação para resultados líquidos, mas as métricas que apresentou implicaram que as margens voltariam a cair. Também referiu que esperava que a margem bruta regressasse ao crescimento no segundo trimestre do ano fiscal de 2027, o que significa que os investidores não devem esperar crescimento nos resultados líquidos durante mais três trimestres, o que foi uma desilusão.

Ainda assim, houve alguns sinais promissores no trimestre. A corrida continua a ser um foco positivo para a empresa, com receitas da categoria acima de 20% no trimestre, e o calçado da América do Norte, o foco de grande parte dos seus esforços de recuperação, está a gerar um crescimento sólido das receitas, +6% no trimestre, embora os lucros estejam a cair nesse mercado-chave devido a tarifas e ao ajustamento (markdown) da empresa para reduzir os estilos clássicos. Apesar de continuar a ter dificuldades na China, com uma queda de 7% nas receitas, conseguiu aumentar o lucro operacional em 11% devido à redução de promoções, controlos de inventário e a uma melhoria do mix de vendas.

Expandir

NYSE: NKE

Nike

Variação de hoje

(3,10%) 1,59

Preço atual

52,83

Principais dados

Capitalização bolsista

76B

Intervalo do dia

51,69 - 53,09

Intervalo 52 semanas

50,95 - 80,17

Volume

1,4M

Média de volume

16M

Margem bruta

40,72%

Rendimento de dividendos

3,16%

O que isto significa para os investidores

A ação da Nike está agora cerca de 75% abaixo do seu pico durante o boom da era pandémica, e a cotação tem vindo a cair de forma constante desde então.

A administração está otimista de que o sucesso que conseguiu na corrida (running) se vai traduzir noutros desportos, incluindo o futebol na próxima etapa, ajudado pelo Mundial este verão, mas é compreensível que a ação continue a cair. Os investidores têm apenas uma certa margem de paciência para a queda das receitas e dos lucros e, a partir de um determinado ponto, começam a questionar se a Nike está em declínio permanente, perdendo quota de mercado para marcas emergentes como On Holdings e **Deckers’ **Hoka.

Ainda assim, Hill está à frente há apenas um ano e meio, e a sua recuperação merece mais alguns trimestres para ter sucesso. Além disso, os resultados da Nike foram afetados por obstáculos temporários como as tarifas. Fique de olho na meta para o segundo trimestre de 2027 de regresso ao crescimento da margem bruta. Se a Nike falhar isso, pode ser altura de desistir da recuperação.