CITIC Securities: Continuação da perspetiva positiva sobre as oportunidades de investimento na indústria de fibras ópticas e cabos

O relatório de pesquisa do China Citic Construction Investment afirma que, desde o 3.º trimestre de 2025, os preços das fibras ópticas no mercado chinês têm continuado a subir, reflectindo uma procura em melhoria e uma oferta global globalmente mais apertada. A procura externa tem sido forte e o desempenho nas exportações é robusto, reflectindo uma forte procura no mercado global de fibras ópticas e cabos ópticos. O China Citic Construction Investment prevê que a procura de fibras ópticas impulsionada pela IA continuará a crescer a ritmo elevado: em primeiro lugar, a quantidade de procura de módulos ópticos a nível global continuará a aumentar significativamente em 2026, o que fará crescer também a procura de fibras ópticas; em segundo lugar, prevê-se que a procura de fibras ópticas para Scale up (por volta de 2027) possa começar a arrancar; em terceiro lugar, o DCI também trará uma grande quantidade de procura. Actualmente, a indústria de fibras ópticas e cabos ópticos já passou de uma fase de recuperação para a fase de “oferta mais apertada e aumento simultâneo de quantidade e preços”. Sendo uma indústria de activos intensivos, o China Citic Construction Investment estima que, a curto prazo, será difícil adicionar capacidade, pelo que os preços têm probabilidade de continuar a subir, recomendando de forma contínua o sector de fibras ópticas e cabos ópticos.

O texto completo é o seguinte

China Citic Construction Investment: mantém-se uma visão favorável sobre as oportunidades de investimento na indústria de fibras ópticas e cabos ópticos

A indústria de fibras ópticas entra num ciclo favorável

Desde o 3.º trimestre de 2025, os preços das fibras ópticas G652D no mercado chinês têm continuado a aumentar mês a mês, reflectindo uma procura em melhoria e uma oferta global globalmente mais apertada. A procura externa tem sido forte e o desempenho nas exportações é robusto, reflectindo uma forte procura no mercado global de fibras ópticas e cabos ópticos. Prevemos que a procura de fibras ópticas impulsionada pela IA continuará a crescer rapidamente, em primeiro lugar porque a quantidade de procura de módulos ópticos a nível global continuará a aumentar significativamente em 2026, fazendo com que a procura de fibras ópticas acompanhe esse crescimento (principalmente em Scale out); em segundo lugar, prevê-se que a procura de fibras ópticas para Scale up, por volta de 2027, possa começar a arrancar; em terceiro lugar, o DCI também trará uma grande quantidade de procura. Actualmente, a indústria de fibras ópticas e cabos ópticos já passou de uma fase de recuperação para a fase de “oferta mais apertada e aumento simultâneo de quantidade e preços”. Sendo uma indústria de activos intensivos, prevemos que seja difícil adicionar capacidade a curto prazo, pelo que os preços têm probabilidade de continuar a subir; recomendamos de forma contínua o sector de fibras ópticas e cabos ópticos.

1、Os dados da CRU mostram que, desde o 3.º trimestre de 2025, os preços das fibras ópticas G652D no mercado interno têm continuado a aumentar em base comparativa trimestral (mês a mês), e que, em Janeiro de 2026, já subiram para 31,5 yuan por fibra-km, o que representa um aumento de 79% face a Novembro de 2025, reflectindo uma melhoria na procura do sector e uma oferta global globalmente mais apertada. Em 2025, o volume de exportação de varetas ópticas da China aumentou 89,5% em termos homólogos, e o valor exportado aumentou 81,7%; o volume de exportação de fibras ópticas aumentou 47,1% em termos homólogos, e o valor exportado aumentou 65,4%. O forte crescimento nas exportações reflecte uma forte procura no mercado global de fibras ópticas e cabos ópticos: por um lado, a forte procura de IA no exterior; por outro, produtos como as UAVs (drones) para uso em campo de batalha também consumiram uma grande quantidade de fibras ópticas G657.

2、Prevemos que a procura de fibras ópticas impulsionada por IA e outros factores continuará a crescer a um ritmo relativamente rápido: em primeiro lugar, tendo em conta que a procura global de módulos ópticos continuará a aumentar significativamente em 2026, então a procura correspondente de fibras ópticas também crescerá (principalmente em Scale out); em segundo lugar, prevê-se que por volta de 2027 a procura de fibras ópticas para Scale up possa começar a arrancar; a perspectiva da Corning sobre a quantidade de procura para Scale up será 2-3 vezes a da carteira de negócios de empresas existentes para redes; em terceiro lugar, o Scale Across também trará uma grande quantidade de procura.

3、As fibras ópticas de núcleo oco apresentam vantagens como perdas baixas, latência baixa, não linearidade baixa e dispersão cromática baixa, e os fornecedores norte-americanos de CSP e as operadoras nacionais estão a fazer implantações activas de fibras ópticas de núcleo oco.

4、O mercado centra-se no equilíbrio entre oferta e procura de fibras ópticas e cabos ópticos, receando que, após o aumento dos preços, a oferta cresça rapidamente. Consideramos que: em primeiro lugar, as empresas do sector atravessaram a prosperidade trazida pelo FTTH entre 2016 e 2018, e também sentiram a descoordenação entre oferta e procura em 2019 e nos anos seguintes; a descompressão causada por uma queda a meio (preços a descerem para metade) trouxe dores de ajustamento. Desta vez, a expansão de capacidade das empresas será relativamente racional; na prática, desde 2020, a indústria tem estado em processo de “limpeza do mercado” (saída) e raramente tem havido expansão; em segundo lugar, devido ao ciclo de expansão das varetas ópticas, que mesmo no cenário mais rápido demora pelo menos um ano (para novos entrantes é necessário ainda mais tempo); em terceiro lugar, produtos de fibras ópticas como G654E, G657, multimodo e núcleo oco têm requisitos técnicos elevados, que não são passíveis de ser superados rapidamente por novos entrantes.

5、Prevemos que em 2026 surgirá um défice de oferta de fibras ópticas na América do Norte; continuamos a olhar com bons olhos para o sector de fibras ópticas e cabos ópticos, e também recomendamos prestar especial atenção à ruptura na América do Norte das principais empresas nacionais de fibras ópticas e cabos ópticos.

Aviso de riscos: o crescimento da procura de fibras ópticas poderá não atingir as expectativas; o aumento dos preços das fibras ópticas poderá não atingir as expectativas; risco de progresso demasiado rápido da expansão de capacidade; risco de alterações de políticas antidumping, etc.

（Fonte: People’s Finance and News）