Ping An de China "carga ligera": reducción de pérdidas del 70% en gestión de activos, el sector tecnológico vuelve a ser rentable

«Ligero de equipaje», China Ping An, libera más recursos para el negocio principal y amplía el espacio de crecimiento.

Autor | Cao Yuan

Editor | Sun Chaoyi Xiao Jiayi

Diseño | Zhang Shuhui

El 26 de marzo, Ping An Insurance (Group) Company of China, Ltd. (2318.HK, 601318.SH) publicó su informe de resultados 2025. A la mañana del 27 de marzo, el presidente de Ping An, Ma Mingzhe, junto con un grupo de altos ejecutivos, celebró una conferencia de resultados para el año fiscal 2025.

En un contexto de recuperación cíclica en la industria de seguros, los indicadores financieros principales de Ping An registraron crecimientos positivos: por ejemplo, la utilidad operativa aumentó interanualmente un 10,3%, la utilidad neta excluyendo elementos no recurrentes se disparó un 22,5% y el capital contable atribuible por primera vez superó el billón, siendo la primera entre las compañías de seguros.

Este desempeño no es sorprendente. Lo que sí merece especial atención es que el riesgo de Ping An se está depurando gradualmente: su negocio de gestión de activos redujo fuertemente sus pérdidas en un 70%; estratégicamente, se centra en el negocio principal: sus cuatro subsidiarias tecnológicas completaron la consolidación contable en 2025, y el segmento de negocio de habilitación financiera (antes segmento tecnológico) pasó de pérdidas a ganancias.

«Ligero de equipaje» de China Ping An puede liberar más recursos para el negocio principal y ampliar el espacio de crecimiento.

Fuente de la imagen: Informe financiero de Ping An 2025

«Ligero de equipaje»: reducción de pérdidas en el negocio de gestión de activos y retorno a la ganancia en tecnología

El «ligero de equipaje» de China Ping An se refleja, en primer lugar, en una gran reducción de pérdidas en su negocio de gestión de activos: la utilidad operativa atribuible a la controladora arrojó una pérdida de 3.800 millones de yuanes, con una reducción de pérdidas del 68%.

«La gestión de activos del Grupo redujo sus pérdidas 70% interanualmente, gracias a un buen nivel de gestión del riesgo crediticio y a un provisionamiento prudente del riesgo; el desarrollo de la compañía será cada vez más sólido.» dijo Fu Xin, vicepresidente ejecutivo de China Ping An y director financiero (CFO), en la conferencia de resultados.

China Ping An opera el negocio de gestión de activos principalmente a través de empresas como Ping An Securities, Ping An Trust, Ping An Financial Leasing y Ping An Asset Management. Al cierre de 2025, el tamaño de sus activos bajo gestión superó los 8,8 billones de yuanes.

Antes de esto, el negocio de gestión de activos de Ping An había continuado registrando pérdidas, las cuales arrastraron el desempeño general de sus utilidades, pero las pérdidas siguieron encogiéndose. En 2024, el negocio de gestión de activos registró una pérdida de utilidad neta de 11.114 millones de yuanes; en 2023, la pérdida fue de 19.522 millones de yuanes.

Actualmente, el riesgo del negocio de gestión de activos (activos) de Ping An se está depurando cada vez más. Según el análisis de Guojin Securities, de 2018 a 2021, China Ping An incrementó de forma temporal su inversión en inmuebles. Sin embargo, debido al ajuste cíclico del sector inmobiliario, posteriormente atravesó deterioros de China Fortune Land, China Jinmao y, además, aumentó la presión por deterioros de activos en los activos invertidos por las subsidiarias del segmento de gestión de activos.

«En la actualidad, el margen de caída del precio de vivienda en términos mes a mes se ha reducido, y además Ping An ha provisionado en los últimos años una gran cantidad de deterioros; se estima que los riesgos relacionados con el sector inmobiliario, en general, ya han entrado en una fase tardía de depuración, y que el tamaño de los deterioros posteriores tiene posibilidades de irse reduciendo gradualmente, de manera que la perturbación en el lado de utilidades disminuirá de forma significativa.» señaló el análisis de Guojin Securities.

Además, el «ligero de equipaje» de China Ping An también se refleja en que el segmento de habilitación financiera (antes segmento tecnológico) logra crecimiento de utilidades: pasó de una pérdida de 0,3 mil millones de yuanes a una ganancia de 2,49 mil millones de yuanes.

Durante mucho tiempo, el Grupo Ping An utilizó a sus miembros como Lufax, Financial One Account, Ping An Health y Autohome para operar negocios tecnológicos. Pero en los últimos años, las compañías miembro tecnológicas han tenido cambios drásticos, lo que también refleja cambios en la posición del Grupo Ping An respecto al segmento de tecnología.

A partir de 2024, China Ping An comenzó a consolidar en estados financieros a compañías tecnológicas, incluidos Lufax (control accionario), Financial One Account, Ping An Good Doctor y Ping An Medicare Technology, y esto ya se completó en 2025. En 2025, China Ping An también vendió Autohome (ATHM).

Una serie de movimientos también permite ver el cambio estratégico tecnológico de Ping An: desde «incubar unicornios tecnológicos y crear un nuevo polo de crecimiento» hasta «la integración profunda entre los negocios tecnológicos y el negocio principal». Es un proceso de regreso gradual y enfoque en el negocio principal.

Actualmente, el segmento de habilitación tecnológica de Ping An se va encaminando hacia una senda de crecimiento. Por ejemplo, en 2025, Ping An Health logró ingresos de explotación de 5.468 millones de yuanes y una utilidad neta de 3,80 mil millones de yuanes.

Negocio principal de seguros estable, rendimiento de inversión integral alcanza un máximo en los últimos años

El «ligero de equipaje» de China Ping An mantiene un crecimiento estable en su negocio principal.

Fu Xin resumió el desempeño anual de Ping An con cuatro palabras clave: «En general favorable, alto crecimiento en términos de valor, profundización estratégica e innovación en servicios». En 2025, la utilidad operativa atribuible a los accionistas de la compañía matriz de Ping An fue de 134.415 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 10,3%; la utilidad neta excluyendo elementos no recurrentes atribuible a los accionistas de la compañía matriz fue de 143.773 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 22,5%.

Primero, veamos el negocio principal central: el valor de negocio nuevo en seguros de vida y salud fue de 36.897 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 29,3%; la tasa de valor de negocio nuevo fue 28,5%, con un aumento de 5,8 puntos porcentuales interanuales.

Por contribución de canales, el canal de agentes sigue siendo «la base principal», pero el canal bancaseguros impulsa un crecimiento absoluto. En 2025, el valor de negocio nuevo del canal de agentes de Ping An creció 10,4% interanualmente, y el valor de negocio nuevo por persona creció 17,2% interanualmente.

El valor de negocio nuevo del canal bancaseguros creció 138,0% interanualmente. Entre ellos, el canal bancaseguros de Ping An Bank «está creciendo con mucha fuerza»: su tasa de crecimiento anual compuesta a 5 años (CAGR) del valor de negocio nuevo es de 44%; las utilidades por persona del canal bancaseguros de Ping An Bank superan en unas 10 veces las de las principales aseguradoras extranjeras en términos de producción de punta; la prima media mensual por persona es de 300.000 yuanes/año; la prima media por mes de actividad fue de 1,5 millones de yuanes/mes; y la tasa de crecimiento de la prima pagadera fue de 117%.

«China Ping An ya no depende únicamente del canal individual (agentes individuales), sino que avanza en paralelo con múltiples canales. Hay un canal de agentes individuales, hay un canal de bancaseguros con alto crecimiento, y hay canales de finanzas comunitarias; el desarrollo de alta calidad de estos canales será un apoyo clave para el crecimiento sostenible futuro de la compañía.» dijo Fu Xin.

Ahora veamos el negocio de seguros de propiedad. En 2025, la prima de propiedad original de Ping An Property & Casualty fue de 343.168 millones de yuanes, con un crecimiento del 6,6%; el índice combinado (COR) fue 96,8%, con una optimización de 1,5 puntos porcentuales.

Lo que cabe destacar es que sus ingresos por primas de vehículos de energías nuevas aumentaron 39,0% interanualmente, logrando beneficios de suscripción. En la actualidad, en la industria solo unas pocas aseguradoras logran beneficios de suscripción en vehículos de energías nuevas, como BYD Property & Casualty.

En cuanto a inversiones, al cierre de 2025, la escala de la cartera de inversiones de los fondos de seguros de China Ping An era de aproximadamente 6,49 billones de yuanes, creciendo alrededor de 13,2% respecto al cierre de 2024.

Su rendimiento de inversión integral es el más alto de los últimos cinco años. En 2025, la cartera de inversiones de los fondos de seguros de Ping An logró un rendimiento de inversión integral de 6,3%, con un aumento de 0,5 puntos porcentuales interanuales.

Además, bajo la clasificación contable de la compañía, el 57% de las acciones de China Ping An se clasifican como FVTOCI (5413 mil millones de yuanes), contribuyendo a una ganancia flotante antes de impuestos de más de 90 mil millones de yuanes; al no incluirse en utilidades, esto incrementa directamente el patrimonio neto de Ping An, y también sienta las bases para la liberación futura de utilidades sostenibles y un dividendo estable.

Ante la volatilidad del mercado de capitales, según explicó Guo Xiaotao, codirector ejecutivo (CEO) conjunto de China Ping An, las inversiones del Grupo Ping An siguen cinco principios de correspondencia: «duración, costo, producto, ciclo económico y requisitos regulatorios».

«La idea de inversión central de este año del Grupo Ping An es ‘buscar certidumbre en la incertidumbre’, anclada a direcciones de desarrollo económico como la nueva productividad de calidad, el desarrollo de infraestructura, la atención médica, la salud y el envejecimiento, los altos dividendos y el poder financiero, ‘Healthy China’, entre otras; y como guía central para la asignación de activos a largo plazo.» dijo Guo Xiaotao.

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