Ações de grande valor em queda: um fenômeno importante reaparece novamente

Hoje, o mercado de março encerrou oficialmente.

As 9 principais séries de índices de base ampla registaram uma queda média em março; as ações de small/mid cap tiveram uma queda mais acentuada. As perdas mensais de CSI 1000, CSI 500, STAR 50 e Guotai 2000 foram todas superiores a 10%. O índice de preços médios das ações caiu 10,54%.

O ajuste das ações individuais foi generalizado. Entre as ações que foram negociadas em março, mais de 4600 ações registaram queda; a percentagem de ações que subiram foi inferior a 15%.

Os dados, como o número de ações em queda e a queda do índice de preços médios, demonstram bem o cenário sombrio do mercado em março.

Voltamos ao mercado de hoje.

Hoje, os três principais índices das ações A ajustaram em conjunto em baixa. No fecho, o SSE Composite caiu 0,80%, enquanto o Shenzhen Component e o ChiNext caíram 1,81% e 2,70%, respetivamente.

O volume de negócios do mercado foi de 2,01 biliões de yuan; após 3 sessões, voltou a ficar acima de 2 biliões de yuan. Mais de 4300 ações caíram; a mediana da variação percentual das ações individuais foi -1,43%.

Hoje, o mercado apresentou 3 fenómenos negativos.

Em primeiro lugar, o estilo defensivo das posições de fundos continua a manifestar-se.

Em segundo lugar, o grande mercado registou uma queda unilateral e faseada durante o dia, sem resistência por parte dos compradores. Este fenómeno ocorreu algumas vezes em março; ao mesmo tempo, também surgiu um padrão de “venda em pânico → refluxo → nova venda em pânico”. A ocorrência deste fenómeno é uma manifestação objectiva de fraqueza do mercado.

Em terceiro lugar, em algumas secções com crescimento explosivo de resultados, as suas ações passaram a gerar efeito de prejuízo. Estas ações, em geral, tendem a atrair a atenção dos fundos e, na época de divulgação de resultados, costumam ter retornos acima do esperado. Agora que passaram a apresentar efeito de prejuízo, isso gera um feedback negativo para o mercado.

No que diz respeito ao mercado amplo, embora a tendência de hoje tenha sido fraca, o SSE Composite ultrapassou o máximo de quinta-feira passada. Este ciclo de rebound foi confirmado pelo lado direito (right-side). A menos que o mercado enfrente situações extremas ou inesperadas.

No geral, o mercado continua em consolidação; mesmo que continue a reagir em alta, o espaço de curto prazo não é grande. Contudo, o desempenho de diferentes sectores é difícil de prever; o ritmo é extremamente importante.

O gabinete do director de investimentos de gestão de riqueza da UBS afirmou que, neste momento, o ajustamento no mercado chinês poderá já ter ido longe demais, e os investidores podem ter oportunidade de reforçar ações de IA de alta qualidade na China a avaliações mais baixas. As políticas continuam a apoiar activamente o desenvolvimento de IA e a inovação tecnológica. À medida que o sentimento do mercado e os fundamentos melhorarem, os lucros, as avaliações e as posições (termos de alocação) têm probabilidade de recuperar progressivamente.

Quanto aos sectores, as ações de tecnologia tornaram-se a “zona de maior desastre” do ajustamento, o que se deve a vários factores.

Primeiro, é a defesa dos fundos. O estilo manteve-se semelhante ao de ontem, com setores em alta como bancos e eletrodomésticos.

Segundo, a situação no Médio Oriente continua a afectar o sentimento dos investidores. O presidente dos EUA, Donald Trump, disse que, se não for alcançado um acordo, “serão destruídas completamente todas as centrais eléctricas, poços de petróleo e a ilha de Hark, no Irão”.

Por fim, as notícias negativas para as ações de tecnologia continuam a intensificar-se. As ações de armazenamento, representadas pela Micron Technology, despencaram, o que arrastou uma grande correcção nas ações de tecnologia nos EUA.

As ações de tecnologia relacionadas com IA levantaram preocupações recentes causadas pela TurboQuant. Nos últimos dois dias, também surgiram notícias de que os preços à vista de módulos de memória ficaram visivelmente mais soltos, bem como rumores de que a arquitectura “Rubin Ultra” da Nvidia terá sido “reduzida” em termos de configuração (decremento de specs).

A soma destes factores, além de o sector de tecnologia estar, de forma geral, em níveis elevados, faz com que “baterem com o martelo” nas ações de tecnologia não seja surpreendente.

Até às 17:00 de hoje à tarde, os futuros de índice do CME Micro S&P 500 e os futuros de índice do CME Nasdaq 100 (Small) apresentaram valorizações superiores a 0,8%. Se, durante a madrugada de amanhã, as ações de tecnologia dos EUA subirem, isso terá algum impulso positivo no sentimento do mercado para as ações de tecnologia na China continental.

Em termos de notícias, o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, afirmou que as taxas de juro da Reserva Federal estão em “posição favorável”; os choques nos preços do petróleo relacionados com o Irão podem ser ignorados, mas é preciso ter atenção à mudança nas expectativas de inflação. Isto alivia a preocupação do mercado com um possível aperto da política monetária por parte da Reserva Federal.

O sector de equipamentos de transporte subiu consecutivamente há dois dias. Hoje liderou a lista dos sectores em alta, sobretudo devido às notícias relacionadas com o comboio de alta velocidade ao longo do rio.

A Huafu Securities afirmou que, ao combinar a escala da rede ferroviária do “14.º Plano Quinquenal (十四五)”, para atingir o objectivo de 2035, entre 2026 e 2035 será necessário construir cerca de 35.000 km de linhas ferroviárias, dos quais cerca de 20.000 km de comboios de alta velocidade. Em média, serão colocadas em exploração novas linhas ferroviárias de cerca de 3.500 km por ano, incluindo cerca de 2.000 km de alta velocidade. A meta de longo prazo de 200.000 km deverá criar um vasto espaço de mercado para a indústria de equipamento ferroviário/para transportes sobre carris.

Tendo em conta a posição do sector e a firmeza da lógica, o sector de equipamentos de transporte deverá, com grande probabilidade, ser uma tendência de curto prazo impulsionada por notícias.

O sector de aeroespacial comercial chegou a disparar, mas nos últimos tempos o sector teve múltiplos catalisadores. Por exemplo, Artemis 2 já está “prestes a partir”, o lançamento inaugural do foguete YI-2 da CASC Space (中科宇航力箭二号) foi bem-sucedido, e a Galaxy Space iniciou o processo de orientação para listagem.

Depois de subir, o sector de vinhos licorosos registou uma queda acentuada.

Quando a Guizhou Moutai (600519) anunciou aumentos de preço para o Moutai Feitian em 2012, 2017 e 2023, nos dois primeiros casos os ganhos da acção Moutai, no espaço de pouco mais de um mês, ficaram no intervalo de 15%~20%. No anúncio do aumento de 2023, o topo do período (topo de “tramo”) foi observado já no primeiro dia de negociação; em seguida, começou uma consolidação e queda em sentido lateral com a duração de 10 meses.

Vejamos as notícias de hoje.

1. A PMI da indústria transformadora da China em março foi de 50,4%, mais 1,4 pontos percentuais do que no mês anterior.

2. Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação (工信部): vai organizar a elaboração do “15.º Plano Quinquenal (十五五)” para o desenvolvimento de baterias novas.

3. Goldman Sachs: em referência à crise do petróleo de 1990, a Reserva Federal acabará por baixar as taxas de juro.

4. No 1.º trimestre do mercado de Hong Kong, o financiamento de IPO ultrapassou 1 bilião de yuan. No ano passado, o mercado de IPO de Hong Kong demorou seis meses para atingir este objectivo.

Por fim, o Da Ge faz um resumo: hoje o mercado subiu e depois recuou. No entanto, o grande mercado ultrapassou o máximo de quinta-feira passada, confirmando do lado direito a tendência de rebound. Por enquanto, devemos encarar a situação como um mercado em consolidação. Em termos de operação, a alocação (posição) não deve ser demasiado elevada; nos últimos 1 ou 2 anos, as ações em níveis elevados com aumentos muito grandes, quando vendidas em queda, a curto prazo devem ser encaradas com cautela.

Quanto aos sectores, no que diz respeito ao eixo do desempenho, em algumas secções as ações individuais apresentaram efeito de prejuízo. Quanto a isso, o mais adequado é dar prioridade a ações de sectores em posições médias-baixas.

（责任编辑：张洋 HN080）

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