Super Micro Computer (SMCI) Ações caem 65% do pico – Veja porquê os investidores estão a sair

TLDR

• O cofundador Wally Liaw foi indiciado por alegadamente contornar as restrições de exportação dos EUA para a China, desencadeando uma nova vaga de vendas.
• Grandes investidores, incluindo a Tortoise Capital, saíram das suas posições, com a Zacks Investment Management a classificar a SMCI como “ininvestível”.
• A ação caiu cerca de 65% desde o seu pico no curto prazo de $60.71, a 30 de julho de 2024, e está agora em baixa 27% em 2026.
• A SMCI negoceia a pouco mais de 7x os lucros estimados — muito abaixo da sua média de 10 anos de 12x — com o consenso de Wall Street de “Manter”.
• Alguns investidores continuam cautelosamente otimistas, citando o papel da SMCI na infraestrutura de IA e uma projeção de receitas para o ano fiscal de 2026 de mais de $40 mil milhões.

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A Super Micro Computer tem sido uma das histórias mais marcantes no setor tecnológico ao longo do último ano. O fabricante de servidores está bem no centro do boom da infraestrutura de IA, fornecendo a centros de dados o hardware necessário para executar cargas de trabalho de IA em grande escala. A Nvidia, que obtém cerca de 10% das suas receitas da Super Micro, é um dos seus parceiros-chave. Ainda assim, apesar de tudo isso, a ação parece não conseguir escapar aos problemas.

Super Micro Computer, Inc., SMCI

O último golpe surgiu quando o cofundador Yih-Shyan “Wally” Liaw foi indiciado por acusações de contornar as restrições de exportação dos EUA para a China. Desde então, Liaw renunciou, e a empresa diz que está a colaborar com as autoridades. O CEO Charles Liang e a própria empresa não foram nomeados como arguidos. Numa carta de 26 de março, Liang apontou para novas medidas de supervisão e para a nomeação de um novo responsável executivo de conformidade.

Mas o mercado não ficou tranquilizado. A Tortoise Capital vendeu a sua posição total em SMCI a partir do seu Tortoise AI Infrastructure ETF na semana passada. “O indiciamento foi basicamente o fator que nos levou a sair”, disse o gestor sénior de carteira Rob Thummel.

A Zacks Investment Management, que já tinha saído da sua posição em 2025, foi mais longe. “Na nossa perspetiva, trata-se de uma ação ininvestível”, disse o principal estratega de mercado Brian Mulberry. “Especialmente porque a direção de topo está envolvida, ficaríamos de fora durante o futuro previsível.”

Um padrão de problemas

Não é a primeira vez que a Super Micro está aqui. Em 2019, a empresa não cumpriu prazos de entrega de relatórios e foi retirada da Nasdaq. Foi readmitida em 2020. Depois, apenas no ano passado, foi novamente obrigada a entregar relatórios financeiros em falta para evitar uma nova deslistagem e manter a sua posição no S&P 500.

A ação teve uma evolução extraordinária em 2023 e no início de 2024, à medida que o investimento em IA arrancou, atingindo uma máxima de todos os tempos de $118.81 em março de 2024. Desde o pico perto de $60.71, a 30 de julho de 2024, a ação está em baixa cerca de 65% — tornando-se o segundo pior desempenho no S&P 500 durante esse período.

O sentimento dos analistas mudou de forma notável. No início de 2026, 10 dos 23 analistas acompanhados tinham classificações de compra. Hoje, esse número caiu para seis, enquanto as recomendações de venda subiram de três para cinco. O consenso de Wall Street é agora uma recomendação de Manter, com um preço-alvo médio de $31.70 — o que implica cerca de 47% de potencial de valorização face aos níveis atuais.

Alguns touros ainda estão no canto

Nem toda a gente está a correr para as saídas. A Gabelli Funds continua a deter SMCI no seu Gabelli Global Technology Leaders ETF. O gestor de carteira Hendi Susanto aponta para a posição da empresa na lista curta de principais fornecedores de servidores de IA e para um múltiplo de lucros à frente de apenas pouco mais de 7x — bem abaixo da sua média de 10 anos de 12x e dos cerca de 19x do S&P 500.

Louis Navellier, da Navellier & Associates, um investidor de longa data, vê a saída de Liaw como um saldo líquido positivo. “O facto de ele já não estar aqui, acho que ajuda, e aparentemente estão a colaborar com o DOJ, o que é ótimo”, disse.

Espera-se que a Super Micro gere mais de $40 mil milhões em receitas no ano fiscal de 2026, um aumento de 87% face ao ano anterior. Um analista da Bloomberg Intelligence, Woo Jin Ho, assinalou que, embora a execução das vendas no curto prazo provavelmente continue intacta, o indiciamento “poderá levar os clientes a procurar mais diversidade de fornecedores, pressionando as receitas de 2027”.

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