A última reestruturação fracassou há menos de um ano, e a Gao Ling Information, cujo desempenho continua a cair, volta a lançar um plano de aquisição. Desta vez, aposta na comunicação por satélite.

Sob o pano de fundo duplo de dois anos consecutivos de prejuízo e do fracasso da última grande reestruturação de ativos, a empresa cotada no STAR Market (科创板) Gao Ling Information (SH688175) volta a colocar o foco em aquisições por extensão. Cerca de meia dúzia de semanas atrás, a Gao Ling Information anunciou a aquisição.

Na noite de 30 de março, a Gao Ling Information divulgou o seu plano de transação pormenorizado, prevendo adquirir 89,49% das ações da Ke Rui Xing Tong Information Technology (Nanjing) Co., Ltd., uma empresa “Little Giant” (小巨人) especializada e inovadora, através da emissão de ações e do pagamento em dinheiro. A outra parte, a Ke Rui Xing Tong, é uma empresa de alta tecnologia que se dedica principalmente à I&D, produção e sistemas de tecnologia de comunicações por satélite.

O repórter do “Diário da Economia” constatou que esta já é a segunda vez, no espaço de um ano, que a Gao Ling Information prepara uma grande reestruturação de ativos — a empresa tinha iniciado, no final de 2024, a aquisição de outro ativo-alvo, mas o plano foi cancelado em junho de 2025. Por detrás disso, desde que a Gao Ling Information se listou no STAR Market em março de 2022, o desempenho tem vindo a registar uma tendência contínua de deterioração: em 2025, a receita foi de apenas 230 milhões de yuanes, menos de metade do valor de 2022; além disso, o lucro líquido tem igualmente registado prejuízo por dois anos consecutivos.

O curioso é que o alvo desta aquisição, a Ke Rui Xing Tong, também já tinha sido “alvo” de outra empresa cotada, mas não avançou devido a divergências na avaliação.

Queda do lucro líquido de Ke Rui Xing Tong em 2025

De acordo com o plano de reestruturação, a Gao Ling Information pretende comprar, através de uma combinação de emissão de ações e pagamento em dinheiro, os 89,49% do capital detidos conjuntamente por 20 contrapartes de transação, incluindo Shi Yan, Li Jianghua e outros, emitindo as ações a um preço de 23,00 yuanes por ação. Em simultâneo, a empresa também pretende angariar fundos de suporte (financiamento complementar) para pagar a contrapartida em dinheiro desta transação e a construção de projetos da empresa-alvo. No entanto, neste momento, o preço da transação do ativo-alvo ainda não foi determinado.

O ativo-alvo desta aquisição, a Ke Rui Xing Tong, é uma empresa “Little Giant” (小巨人) nacional ao nível de “especializada, inovadora e de qualidade superior”, focada no setor das comunicações por satélite. Dedica-se principalmente ao desenvolvimento e vendas de produtos de banda base de comunicações por satélite, sistemas de controlo de rede, terminais terrestres e outros.

Para a Gao Ling Information, que aprofunda a área de comunicações terrestres e segurança de redes, a intenção estratégica desta aquisição é clara. A Gao Ling Information afirma no plano que, após a conclusão da transação, o seu negócio de comunicações terrestres poderá complementar-se com o negócio de comunicações por satélite da Ke Rui Xing Tong, construindo uma cadeia de produtos completa que abranja comunicações terrestres, comunicações por satélite, garantias de segurança e serviços de dados, de forma a criar uma vantagem competitiva integrada de “segurança de comunicações terrestres + comunicações de âmbito total via satélite”.

Em termos de desempenho, o plano de transação indica que, em 2024 e 2025, a Ke Rui Xing Tong alcançou, respetivamente, receitas de 2,58 mil milhões de yuanes e 2,69 mil milhões de yuanes, e lucros líquidos de 41,50 milhões de yuanes e 24,28 milhões de yuanes. Entre eles, em 2025 foi implementado um plano de incentivos de capital (incentivos acionários), pelo que foram reconhecidos encargos com pagamentos baseados em ações (share-based payments). Caso se exclua o impacto dos encargos com pagamentos baseados em ações, o lucro líquido de 2025 seria de 29,83 milhões de yuanes. Da comparação, verifica-se que o lucro líquido de 2025 da Ke Rui Xing Tong caiu de forma evidente. O anúncio também refere que as referidas informações financeiras não foram auditadas; os dados financeiros auditados da empresa-alvo serão divulgados no relatório de reestruturação.

Importa notar que, em agosto de 2025, a Dong Zhu Ecologia (東珠生态) (SH603359) tinha anunciado o planeamento de adquirir a Ke Rui Xing Tong, mas em janeiro de 2026 a operação foi anunciada como terminada. Na altura, a Dong Zhu Ecologia também propôs adquirir 89,49% das suas ações.

Pressão no desempenho ano após ano; após o fracasso da última reestruturação, volta a “procurar caminho”

O repórter do “Diário da Economia” apurou que, desde que a Gao Ling Information entrou no STAR Market em 2022, o seu desempenho tem vindo a sofrer continuamente pressão. Para inverter a tendência de deterioração, a Gao Ling Information já tinha, há algum tempo, movimentos para procurar desenvolvimento por extensão. A aquisição da Ke Rui Xing Tong agora proposta está a menos de um ano do anterior fracasso.

Os dados do East Money (东财Choice) mostram que, de 2022 a 2024, a receita da Gao Ling Information caiu de 517 milhões de yuanes para 266 milhões de yuanes, quase a meio; quanto ao lucro líquido atribuível aos detentores de capital da empresa-mãe, este desceu, deixando para trás o nível de lucro superior a 100 milhões de yuanes verificado antes da listagem, e acabou por registar em 2024 um prejuízo superior a 52 milhões de yuanes.

Entrando em 2025, a situação operacional continua sem mostrar uma melhoria fundamental. O mais recente relatório rápido de resultados da Gao Ling Information indica que, em 2025, a receita foi de cerca de 230 milhões de yuanes, uma redução homóloga de 13,87%; o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -40,64 milhões de yuanes. Embora a empresa tenha reduzido o valor do prejuízo em termos homólogos em 22,26%, ao reforçar a cobrança de contas a receber e a gestão de despesas, a queda da receita e da margem bruta continua a ser a principal causa do prejuízo. Com o volume de receitas deste ano, já não atinge sequer metade do nível do ano de listagem.

Com o desempenho a manter-se fraco de forma contínua, em dezembro de 2024 a Gao Ling Information iniciou a aquisição da Xin Nuo Communication, com a intenção de entrar em mercados civis como operadores de telecomunicações, abrindo espaço para um novo crescimento. Contudo, o plano de reestruturação foi anunciado como terminado em junho de 2025; a razão apresentada pela empresa foi que “as partes relacionadas na transação não conseguiram chegar a um consenso quanto ao plano final de cooperação desta transação”.

Após o fracasso da reestruturação anterior, os investidores mostraram bastante interesse na estratégia de desenvolvimento da empresa. Em várias atividades de relações com investidores, os investidores colocaram dúvidas sobre o fracasso da reestruturação, a queda do desempenho, o desempenho das ações, entre outros. A empresa respondeu que está disposta a expandir a dimensão e a qualidade da operação através de canais de fusões e reestruturação, mas que é necessário avaliar com prudência e avançar de forma ordenada.

Agora, menos de um ano após o fracasso da reestruturação anterior, a Gao Ling Information lançou rapidamente o plano de aquisição da Ke Rui Xing Tong. Se esta nova “aposta” terá sucesso, o mercado aguardará para ver.

(Origem: Diário da Economia)