Acionistas da Wise aprovam listagem nos EUA e extensão do supervoto do CEO em meio a preocupações de governança

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A empresa de pagamentos com sede no Reino Unido, a Wise, obteve aprovação dos acionistas para transferir o seu registo principal de ações para os Estados Unidos e alargar os direitos de supervotação do CEO Kristo Käärmann por mais dez anos, num movimento duplo que destaca a crescente influência dos modelos de governação tecnológica dos EUA nos mercados de capitais globais.

A votação abre caminho para que a Wise — uma das mais proeminentes tecnológicas do Reino Unido — avance com a deslocação planeada, sujeita a aprovação final de um tribunal do Reino Unido. Embora a empresa mantenha um registo secundário em Londres, a medida sinaliza uma tendência mais ampla de empresas tecnológicas em rápido crescimento a procurar ambientes de avaliação e de governação mais alinhados com o controlo de longo prazo por parte dos fundadores.

O debate sobre ações de classes distintas chega ao Reino Unido.

A proposta da Wise incluía uma alteração relevante de governação: a extensão das ações supervotantes da Classe B — anteriormente previstas para terminar em 2026 — que conferem a Käärmann um poder de voto desproporcionado. Estas ações atualmente atribuem nove votos por ação, em comparação com um voto para os acionistas da Classe A.

A extensão trouxe de novo atenção para a estrutura de ações de classes distintas, uma característica comum nos registos tecnológicos dos EUA, mas mais controversa no Reino Unido., onde historicamente limitou a elegibilidade para índices e levantou preocupações sobre a proteção dos investidores. O registo original da Wise, em 2021, foi o maior lançamento de tecnologia de sempre em Londres em termos de valor de mercado, mas falhou a qualificação para o índice FTSE 100 devido às restrições das ações de classes distintas.

Os consultores de governação Glass Lewis e Institutional Shareholder Services (ISS) assinalaram ambos preocupações com a extensão proposta, mas acabaram por apoiar a resolução. A votação passou com apoio alargado, incluindo de grandes investidores como Andreessen Horowitz.

Concessões dos Acionistas

A decisão dos acionistas reflete uma questão mais ampla enfrentada pelos mercados públicos: quanta autoridade conceder aos fundadores em troca de um foco estratégico de longo prazo e de potencial crescimento. O conselho da Wise defendeu que a estrutura de classes distintas é essencial para manter a independência e permitir que a empresa invista em pagamentos transfronteiriços eficientes em termos de custos, em vez de priorizar lucros no curto prazo ou pagamentos aos acionistas.

A oposição veio de Taavet Hinrikus, cofundador da Wise e antigo presidente, que criticou o processo de tomada de decisão e a agregação da proposta de supervotação dentro de alterações mais amplas do registo. A Wise contrapôs que o modelo de governação foi endossado pelo conselho na altura do registo e continua alinhado com a sua missão de longo prazo.

O diferendo reflete tensões mais amplas nos mercados de capitais sobre o controlo pelos fundadores, sobretudo à medida que as empresas crescem e as estruturas de governação evoluem após o IPO.

Os registos nos EUA ganham atratividade

A mudança da Wise junta-se à lista de empresas de elevado perfil que optam por afastar-se de Londres em direção aos mercados dos EUA, onde as ações de classes distintas são amplamente aceites e as avaliações de tecnologia tendem a ser mais elevadas. A Bolsa de Valores de Londres relaxou as suas regras de admissão nos últimos anos para competir de forma mais direta com Nova Iorque, mas os resultados têm sido mistos.

A decisão surge também num contexto de ambiguidade regulatória sobre os direitos dos acionistas e os critérios de inclusão em índices — questões que continuam a influenciar onde as empresas tecnológicas escolhem ser listadas. Nos EUA, as ações de classes distintas sem prazo de expiração tornaram-se prática padrão em empresas como a Meta e a Alphabet. Embora continuem controversas, o apetite dos investidores por empresas tecnológicas de alto crescimento tem muitas vezes superado preocupações com a assimetria dos direitos de voto.

Implicações Operacionais e Estratégicas

A Wise processou £145 mil milhões ($195 mil milhões) em pagamentos transfronteiriços no seu último ano financeiro, servindo quase 16 milhões de utilizadores. O seu modelo, centrado em transferências internacionais com baixas comissões, continua a posicioná-la como uma alternativa competitiva aos bancos tradicionais e aos serviços de remessas.

Analistas afirmam que o alargamento dos direitos de voto de Käärmann pode trazer continuidade para um negócio ainda numa fase de expansão global, particularmente num contexto de concorrência no mercado de remessas digitais e de pagamentos para empresas. No entanto, os críticos alertam que um excesso de enraizamento pode reduzir a responsabilização do conselho e expor a empresa, com o tempo, a desafios de ativistas ou regulatórios.

O desfecho também destaca uma mudança mais ampla nos padrões de governação globais, à medida que as práticas dos mercados dos EUA influenciam cada vez mais as estruturas corporativas no estrangeiro. Se a mudança da Wise estabelecer um precedente para outras empresas de fintech sediadas no Reino Unido, continua por ver — mas é um sinal claro de que a governação liderada pelos fundadores, apesar dos seus críticos, continua a prevalecer quando está alinhada com as expectativas dos investidores em relação ao valor de longo prazo.