¿Mano izquierda "vender debilidad", mano derecha "reforzar"? Xiamen Tungsten realiza consecutivamente "gran movimiento de activos", enfocado en la autosuficiencia de tungsteno y la fabricación de alta gama

El reportero de este medio (chinatimes.net.cn) Dong Hongyan informa desde Pekín

Después de más de diez años de idas y vueltas, Xiamen Tungsten Co., Ltd. (en adelante, “Xiamen Tungsten”, 600549.SH) finalmente ha vuelto a la mesa de negociaciones del yacimiento de tungsteno de Dahuotang. La noche del 25 de marzo, esta empresa líder nacional del sector del tungsteno anunció que, en conjunto con Fujian Industrial Control Group Co., Ltd. (en adelante, “Fujian Inducon”), y Jiangxi Tungsten Holding Group Co., Ltd. (en adelante, “Jiang Tung Group”), planea adquirir el 30.17% de las participaciones de Jiangxi Jutong Industrial Co., Ltd. (en adelante, “Jiangxi Jutong”).

Durante el largo período en que el activo objetivo permaneció detenido y con insolvencia, el precio del tungsteno se disparó entre 2025 y 2026, y el precio del concentrado de wolframita de tungsteno negro superó la barrera del millón. En la ventana estratégica de equilibrio estrecho entre oferta y demanda de “los dientes industriales”, Xiamen Tungsten está llevando a cabo una reconfiguración intensiva de activos, adquiriendo simultáneamente varias empresas, y deshaciéndose de los activos inmobiliarios y de motores, concentrando su atención en el aseguramiento del tungsteno propio y en la industria de herramientas de alta gama.

Actualmente, en la industria existe un optimismo continuo sobre la tendencia del precio del tungsteno; no obstante, Xiamen Tungsten señaló que, en la etapa actual de precios altos, le resulta difícil hacer un pronóstico para el futuro. En cuanto a si, durante el período de precios altos del tungsteno, la planificación de las industrias de procesamiento relacionadas generaría presión de costos sobre la empresa, Xiamen Tungsten respondió que los aumentos del precio de las materias primas en el tramo inicial actualmente pueden transmitirse sin problemas a los productos de procesamiento profundo del tramo final.

“Batalla de posicionamiento” por minas de tungsteno durante más de diez años

El anuncio de la noche del 25 de marzo indica que, con el fin de mejorar la tasa de autosuficiencia de recursos de tungsteno, Xiamen Tungsten, junto con Fujian Industrial Control Group Co., Ltd. y Jiangxi Tungsten Holding Group Co., Ltd., firmó un acuerdo de cooperación tripartito. Fujian Inducon acordó que sus empresas subordinadas transfieran a la empresa y a Jiang Tung Group una parte de las participaciones de Jiangxi Jutong Industrial Co., Ltd.; la proporción de participaciones que la empresa pretende adquirir es del 30.17%.

La relación entre Xiamen Tungsten y Jiangxi Jutong data de hace más de diez años. En 2010, Xiamen Tungsten adquirió indirectamente el 30% de las participaciones de Jiangxi Jutong a través de Xiamen Sanhong, convirtiéndose en el segundo accionista, y aseguró el derecho prioritario de suministro de los recursos de Dahuotang. En septiembre de 2015, Xiamen Tungsten había anunciado que planeaba adquirir por 1,260 millones de yuanes las participaciones del 32.36% de Jiangxi Jutong que estaban en manos del Grupo de Tierras Raras de Fujian; sumando el 30% original, el control pasaría a 62.36%.

Sin embargo, en aquel entonces la adquisición no se concretó como se esperaba. Antes de la transacción, estallaron en Jiangxi Jutong demandas judiciales/controversias complejas sobre derechos de participaciones y deudas, con congelación de participaciones y una titularidad poco clara. En 2016, Xiamen Tungsten anunció la terminación de la mencionada adquisición, y el proyecto quedó en suspenso. Durante el período del conflicto, el 30% que Xiamen Tungsten mantenía fue diluido o transferido en disputas posteriores sobre participaciones. No fue hasta diciembre de 2023 que el Tribunal Superior Provincial de Jiangxi emitió un fallo de última instancia, con lo que las disputas de participaciones de Jiangxi Jutong quedaron totalmente resueltas, la propiedad recuperó una titularidad clara y se eliminaron los obstáculos legales para reanudar la adquisición.

Actualmente, la tasa de autosuficiencia de minas de tungsteno de Xiamen Tungsten es de aproximadamente 20%. Esta adquisición apunta a incrementar la autosuficiencia de recursos de tungsteno. Sobre esta adquisición, Xiamen Tungsten explicó que, a medida que la empresa ha incrementado su capacidad de procesamiento profundo y de aplicación en los campos posteriores de la cadena industrial del tungsteno —como aleaciones duras, herramientas de corte y alambres de tungsteno—, la demanda de la empresa por recursos de tungsteno aumenta año tras año. En la actualidad, el concentrado de tungsteno producido por las tres empresas mineras de tungsteno actualmente en operación y una empresa minera en construcción de la empresa solo puede cubrir una parte de sus necesidades.

Al mismo tiempo, Xiamen Tungsten señaló que Jiangxi Jutong cuenta con licencias de minería para las minas de tungsteno de las zonas sur y norte de Dahuotang. Actualmente, mantiene reservas de recursos con aproximadamente 1.383 millones de toneladas métricas (WO3) de contenido metálico y alrededor de 33,000 toneladas métricas de contenido de molibdeno. Mediante la adquisición de las participaciones de Jiangxi Jutong, se ayudará a la empresa a incrementar sus reservas de recursos minerales y a impulsar la construcción de la mina de tungsteno Dahuotang, elevando así la tasa de autosuficiencia de materias primas de tungsteno, reduciendo el riesgo de compra de materias primas, asegurando la estabilidad de la producción y operaciones de la empresa, disminuyendo las transacciones con partes vinculadas y favoreciendo el desarrollo sostenible de la empresa, de acuerdo con su planificación estratégica de desarrollo a largo plazo.

No obstante, cabe prestar atención a que, en los últimos años, la operación de Jiangxi Jutong, que ha pasado por contratiempos, todavía no se ha recuperado. Según información, la mina de tungsteno de la zona sur de Dahuotang de Wuning County, bajo Jiangxi Jutong, ha estado detenida desde finales de diciembre de 2020 hasta la fecha, y la mina de tungsteno de la zona norte de Dahuotang de Wuning County tampoco ha producido desde diciembre de 2015.

Según los datos del anuncio, en 2024 y 2025, Jiangxi Jutong logró únicamente 3.8469 millones de yuanes y 5.7052 millones de yuanes de ingresos respectivamente; las pérdidas netas fueron de 79.4532 millones de yuanes y 89.7877 millones de yuanes respectivamente; el patrimonio neto fue de -1.82 mil millones de yuanes y -2.72 mil millones de yuanes respectivamente, encontrándose en un estado de insolvencia.

Reubicaciones de activos consecutivas

Un día antes de anunciar la adquisición de Jiangxi Jutong, Xiamen Tungsten también presentó dos planes de adquisición de activos. La noche del 24 de marzo, Xiamen Tungsten anunció que, planea adquirir el 69% de las participaciones de Jiujiang Dadi Mining Development Co., Ltd. (en adelante, “Jiujiang Dadi”) por 295 millones de yuanes, convirtiéndose en el accionista controlador, y además prevé invertir 104 millones de yuanes para adquirir el 70% de las participaciones de Yuanxing (Xiamen) Precision Tools Co., Ltd.

En el plan de adquisición de Xiamen Tungsten sobre Jiujiang Dadi, Jiangxi Jutong también es uno de los participantes. El 30% de las participaciones de Jiujiang Dadi que Xiamen Tungsten planea adquirir proviene de Jiangxi Jutong; el otro 39% proviene de Beijing Shangda Xin Investment Co., Ltd.

El propósito de adquirir Jiujiang Dadi es coherente con el de adquirir Jiangxi Jutong. En el anuncio, Xiamen Tungsten afirmó que esta transacción es favorable para reducir las transacciones con partes vinculadas, aumentar las reservas de recursos de la empresa, impulsar la construcción de la mina, con el fin de elevar la tasa de autosuficiencia de materias primas, reducir el riesgo de compra de materias primas, asegurar la estabilidad de la producción y operaciones, mejorar la capacidad de generación de ganancias y se ajusta a la planificación de desarrollo estratégico de la empresa.

Y, al igual que en el caso de Jiangxi Jutong, Jiujiang Dadi es una empresa cuya actividad principal es el desarrollo de recursos minerales y la selección/extracción. La mina de tungsteno y molibdeno de Kunshan que pertenece a la empresa se encuentra actualmente en una etapa de prospección preliminar, sin actividades de producción y operación y sin ingresos por actividades empresariales. Los datos financieros muestran que, en los tres primeros trimestres de 2024 y 2025, los ingresos de Jiujiang Dadi fueron 0 yuanes, y su patrimonio neto fue negativo.

En los últimos años, Jiujiang Dadi ha mantenido su funcionamiento principalmente gracias a los préstamos de sus accionistas. A 28 de febrero de 2026, los accionistas, Jiangxi Jutong y Xiamen Sanhong, proporcionaron a Jiujiang Dadi saldos de préstamos de 159.4467 millones de yuanes y 50.5377 millones de yuanes, respectivamente.

Para comprender mejor la situación, el 26 de marzo, el reportero de《Huaxia Times》 llamó a la oficina de relaciones con inversionistas de Xiamen Tungsten. El personal correspondiente informó que el plan de adquisición de Jiangxi Jutong y el de Jiujiang Dadi se orientan a diferentes recursos mineros de tungsteno; en general, el objetivo es mejorar la tasa de autosuficiencia de las minas de tungsteno.

Además de planificar recursos mineros, Xiamen Tungsten tampoco ha abandonado la planificación de la cadena de la industria relacionada. El negocio principal de la empresa Yuanxing es la producción y venta de herramientas de rosca de precisión, como machos de roscar y herramientas de corte de roscas. La posición de sus productos es de nivel medio-alto y se utilizan ampliamente en campos como aviación, automóviles, medicina, 3C, telecomunicaciones 5G y energía eólica, entre otros. El año pasado, Xiamen Tungsten anunció el plan de su filial alemana, German Jinlu, para adquirir el 100% de las participaciones de la empresa de herramientas mimatic y realizar aumentos de capital relacionados.

Sobre la adquisición de Yuanxing, Xiamen Tungsten indicó que la transacción busca impulsar la estrategia de diversificación de productos de herramientas de corte de la empresa, mejorar la capacidad de I+D y fabricación de herramientas de corte de alta precisión, fortalecer la capacidad de soluciones integrales de herramientas de corte y aumentar la capacidad de generar ganancias.

Además de comprar activos, Xiamen Tungsten también está realizando la desinversión de ciertos activos. En este marzo, Xiamen Tungsten anunció la transferencia del 25% de las participaciones de Suzhou Aizhi Gaosi Motor Co., Ltd., una empresa dedicada principalmente a motores para vehículos de nueva energía. En febrero de 2023 transfirió el 47.5% de las participaciones de Chengdu Tongji Real Estate; posteriormente, fue saliendo gradualmente del desarrollo y operación inmobiliaria.

El precio del tungsteno sube más de 120% en el año

El tungsteno es un metal estratégico con ventajas para China. Las minas de tungsteno han sido incluidas en la categoría de “extracción protegida de ciertos minerales” desde 1991, y durante mucho tiempo se han aplicado controles de cantidad total y restricciones a la exportación. En los últimos años, los indicadores de extracción por el total han mostrado una tendencia de apretamiento gradual pero estable. Al mismo tiempo, bajo una estricta persecución de la extracción ilegal y regulaciones ambientales, la tasa de sobreextracción de minas de tungsteno en el país ha mostrado una clara tendencia a la baja.

Bajo este contexto, entre 2025 y 2026, el precio del tungsteno puso fin a la volatilidad en niveles bajos previa y entró en una etapa de fuerte alza. Según datos de Wind, al 26 de marzo de 2026, el precio promedio del concentrado de tungsteno negro (65%, nacional) fue de 100.80 millones de yuanes por tonelada, en comparación con 14.25 millones de yuanes por tonelada al inicio de 2025, con un aumento de más de 600%; en comparación con 45.70 millones de yuanes por tonelada al inicio de 2026, el aumento fue de más de 120%.

El analista de Tungsten de Zhongchuang Information Fubao, Chen Yuting, señaló al reportero de《Huaxia Times》 que, en los próximos tres años, en el mercado doméstico se concentrará principalmente en el inicio de producción de minas de tamaño pequeño y mediano, con incrementos de oferta relativamente limitados. Además, el tungsteno también se conoce como “los dientes industriales”; en su demanda aguas abajo, la mayor proporción de aplicación corresponde a las aleaciones duras. En los últimos años, gracias a las políticas de actualización de equipos, la demanda de aleaciones duras ha mostrado una recuperación moderada; al mismo tiempo, los campos emergentes (como dispositivos de fusión nuclear, industria militar y energía fotovoltaica) están impulsando el crecimiento de la demanda en los segmentos de aleaciones duras y materiales de tungsteno. En conjunto, el panorama fundamental del metal de tungsteno se mantiene en un equilibrio estrecho entre oferta y demanda, con la oferta por debajo de la demanda.

En opinión de Chen Yuting, en 2026 el precio del tungsteno continuará con una tendencia sólida y favorable de alza del nivel central. Los recursos domésticos están limitados por el control de cantidad total y por la pobreza de recursos, por lo que es difícil lograr un incremento significativo de la oferta. Las grandes minas en el exterior, como Kazajistán y Corea del Sur, constituirán el principal aumento de oferta en los próximos tres años. Sin embargo, el incremento de importaciones tampoco podrá compensar completamente el déficit de oferta. En el lado de la demanda, la demanda de alambres de tungsteno para energía fotovoltaica, beneficiándose del aumento de la tasa de penetración, mantendrá un crecimiento de nivel medio-alto, y junto con la recuperación moderada de la fabricación a nivel macro, la demanda de tungsteno en el segmento de aleaciones duras seguirá aumentando; por lo tanto, los fundamentos con oferta inferior a la demanda continuarán.

En general, el aumento previo del precio del tungsteno tuvo un impacto positivo en el desempeño de Xiamen Tungsten. En 2025, los precios de los principales productos de Xiamen Tungsten aumentaron en consecuencia, y la mayoría de los volúmenes de ventas de los principales productos también crecieron interanualmente. Según el informe rápido de desempeño, en 2025 los ingresos operativos totales de Xiamen Tungsten fueron de 46,469 millones de yuanes, con un aumento del 31.37%, y el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 2,311 millones de yuanes, con un aumento del 35.08%.

Con respecto a si, en el período de precios altos del tungsteno, la planificación de las industrias de procesamiento relacionadas genera presión de costos sobre la empresa, el personal mencionado le indicó al reportero que, en la actualidad, los aumentos del precio de las materias primas en el tramo inicial pueden transmitirse sin problemas a los productos de procesamiento profundo del tramo final. Sin embargo, el precio del tungsteno tiene muchos factores que lo afectan, y la empresa aún no puede determinar claramente la tendencia futura.

Responsable editorial: Zhang Bei. Editor en jefe: Zhang Yuning

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