Haier Smart Home comete erro básico no relatório anual e ainda não corrigiu após três dias; margem de lucro bruto e margem líquida ambos em queda; queda de 45% no lucro líquido ajustado do trimestre

Pergunte à IA · Erros rudimentares no relatório anual sem correção há três dias: será que revelam falhas de gestão?

Notícia do Changjiang Business News ● Repórter do Changjiang Business News, Shen Yourong

Um relatório anual divulgado pela Haier Smart Home (600690.SH, 06690.HK), uma das três grandes empresas chinesas de eletrodomésticos, suscitou ampla controvérsia.

A controvérsia prende-se com dois aspetos. Primeiro, o relatório anual mostra erros rudimentares de paginação, passados três dias ainda sem correção, e a carta do presidente aos acionistas recorre por várias vezes, de forma invulgar, a expressões na “primeira pessoa”. Segundo, o desempenho do 4.º trimestre de 2025 regista dupla descida, e a quebra ultrapassa as expectativas do mercado.

De acordo com o relatório anual divulgado a 26 de março, em 2025 a Haier Smart Home alcançou uma receita de cerca de 3023 mil milhões de RMB, ultrapassando pela primeira vez a marca dos 3000 mil milhões, com um crescimento homólogo de 5,71%; o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de 195,53 mil milhões de RMB, com crescimento homólogo de 4,39%. Entre eles, no 4.º trimestre, para além da queda da receita de negócios, as descidas homólogas do lucro líquido atribuível aos acionistas controladores e do lucro não recorrente (扣非) foram de 39,15% e 45,14%, respetivamente, e a queda em cadeia foi de cerca de 60%.

Em 2025, a margem bruta e a margem líquida da Haier Smart Home caíram ano contra ano, enquanto o investimento em I&D foi de 107,17 mil milhões de RMB, o mais baixo dos últimos três anos.

Perante a pressão operacional, a Haier Smart Home transmite confiança ao mercado. Em 2025, durante todo o ano, a empresa vai distribuir, no total, dividendos em dinheiro no valor de 107,55 mil milhões de RMB, com uma taxa de pagamento de dividendos de 55%.

Na noite de 26 de março, a Haier Smart Home anunciou que pretende recomprar ações da empresa no montante não inferior a 30 mil milhões de RMB nem superior a 60 mil milhões de RMB, para um plano de participação dos trabalhadores.

Dupla descida do desempenho no 4.º trimestre de 2025

Misto de boas e más notícias; é a avaliação do mercado ao desempenho da Haier Smart Home em 2025.

Na noite de 26 de março, a Haier Smart Home divulgou o relatório anual atempadamente. Em 2025, a Haier Smart Home alcançou uma receita de negócios que ultrapassou pela primeira vez o patamar dos 3000 mil milhões, totalizando 3023,47 mil milhões de RMB, um crescimento homólogo de 5,71%; o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de 195,53 mil milhões de RMB, com crescimento homólogo de 4,39%; o lucro líquido não recorrente (扣非) foi de 186,04 mil milhões de RMB, com crescimento homólogo de 4,49%.

Segundo a Haier Smart Home, esta “folha de resultados” de crescimento não é fácil de obter. Em 2025, a reconfiguração da cadeia de abastecimento, o protecionismo regional e as barreiras não pautais ao comércio sobrepostas, a continuação dos conflitos geopolíticos e a recuperação lenta do consumo de eletrodomésticos na Europa, entre muitos outros fatores complexos, colocaram desafios adicionais à empresa.

O presidente da Haier Smart Home, Li Huagang, afirmou que a empresa entregou em 2025 uma resposta que avançou com estabilidade, absorvendo custos gerados por perturbações de vários mercados e reforçando a competitividade.

Nos primeiros três trimestres de 2025, o desempenho operacional da Haier Smart Home foi positivo. Nos três primeiros trimestres, a empresa realizou uma receita de negócios e um lucro líquido atribuível aos acionistas controladores de, respetivamente, 2340,54 mil milhões de RMB e 173,73 mil milhões de RMB, com crescimentos homólogos de 9,98% e 14,68%.

No quarto trimestre, o desempenho operacional virou de repente, arrastando a taxa de crescimento do desempenho anual. No quarto trimestre, a empresa realizou uma receita de negócios de 682,93 mil milhões de RMB, uma queda homóloga de 6,72%, e também caiu 11,95% em cadeia; trata-se da primeira vez desde o 4.º trimestre de 2021 em que a receita trimestral diminuiu. No mesmo período, a empresa obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas controladores e um lucro não recorrente (扣非) de 21,80 mil milhões de RMB e 17,11 mil milhões de RMB, respetivamente, com quedas homólogas de 39,15% e 45,14%, e em cadeia de 59,17% e 67,03%.

Com dupla descida no desempenho trimestral, e com uma quebra tão acentuada, a Haier Smart Home já tinha registado algo semelhante em 2020 no 1.º e no 2.º trimestres.

No 4.º trimestre de 2025, a Haier Smart Home apresentou uma margem bruta de vendas e uma margem líquida de 24,79% e 3,40%, respetivamente, com queda em cadeia de 3,09 pontos percentuais e 3,51 pontos percentuais; a margem líquida ficou abaixo de metade da do trimestre anterior.

Sob o impacto do desempenho acima referido, a 27 de março, no mercado A, as ações da Haier Smart Home chegaram a cair cerca de 7% em algum momento; a bolsa H registou uma queda que chegou a 8,15%. Embora, no fecho, a queda tenha sido ligeiramente atenuada, as descidas mantiveram-se ambas em cerca de 4%.

Importa salientar que, aquando da divulgação do relatório anual, a Haier Smart Home também anunciou que pretende recomprar ações da empresa no mercado secundário, num montante não inferior a 30 mil milhões de RMB nem superior a 60 mil milhões de RMB, para um plano de participação dos trabalhadores a seguir.

Em 2025, o plano de recompra da Haier Smart Home foi de 10 mil milhões a 20 mil milhões de RMB, recomprando ações A e H; o montante efetivo gasto foi de 12,01 mil milhões de RMB para concluir a recompra.

Encolhimento do investimento em I&D, dividendos em alta e inovação a novos máximos

A Haier Smart Home tem ainda algumas situações anómalas.

No relatório anual de 2025, a Haier Smart Home mencionou “alta gama” 61 vezes, mantendo a aposta em tecnologia original para sustentar o prémio de alta gama.

A Haier Smart Home afirma que a empresa se aprofundou na inovação tecnológica, acelerou o desenvolvimento de novas capacidades produtivas de qualidade, avançou para a transformação para alta gama, para a digitalização/automação e para a sustentabilidade/verde, apoiando-se num layout de I&D completo e líder no setor, oferecendo continuamente aos utilizadores globais eletrodomésticos que satisfazem as necessidades e uma vida personalizada mais inteligente e conveniente, liderando a evolução da experiência de vida dos utilizadores, alcançando uma liderança abrangente nos níveis de marca de alta gama, marca de cenário e marca de ecossistema.

Até ao final de 2025, a Haier Smart Home acumulou mais de 112,0 mil patentes no mundo, das quais mais de 73,0 mil são patentes de invenção.

No entanto, em 2025, o investimento em I&D da Haier Smart Home diminuiu. Em 2025, o investimento em I&D foi de 107,17 mil milhões de RMB, uma redução homóloga de 5,71 mil milhões de RMB; é a primeira vez desde 2013 que o investimento em I&D regista uma queda homóloga. De 2013 a 2024, o investimento em I&D passou de 20,93 mil milhões de RMB para 112,88 mil milhões de RMB.

A Haier Smart Home não falta em dinheiro. Em 2025, o montante líquido do fluxo de caixa de operações foi de 260,03 mil milhões de RMB, uma queda homóloga de 1,20%. Mesmo assim, a situação financeira da empresa continua muito sólida.

Até ao final de 2025, a taxa de passivo sobre ativos da empresa era de 57,41%, o nível mais baixo desde o final de 2016. Os valores monetários da empresa eram de 476,22 mil milhões de RMB, e somando depósitos a prazo, etc., totalizavam 576,03 mil milhões de RMB, muito acima dos passivos com juros de 407,66 mil milhões de RMB.

O investimento em I&D diminuiu de forma rara, e os dividendos em dinheiro da Haier Smart Home aumentaram de forma acentuada. Em 2025, ao longo do ano, a empresa vai distribuir 107,55 mil milhões de RMB em dividendos em dinheiro, ultrapassando pela primeira vez a barreira dos 100 mil milhões, com uma taxa de pagamento de dividendos de 55%, que é também o nível mais elevado desde 2005.

O que chama a atenção é que o relatório anual da Haier Smart Home apresenta um erro rudimentar.

Na paginação, a assinatura que deveria estar colocada na página 8 do relatório anual, “Haier Smart Home Co., Ltd. Diretor: Li Huagang 26 de março de 2026”, foi posicionada erroneamente na página 2 do relatório financeiro.

O relatório anual também apresenta inconsistência nas unidades de medida: sendo ambos em tabelas, aparecem “bilhões de RMB”, “mil RMB” e “RMB”, passando uma sensação de falta de regulamentação.

Além disso, na “Carta aos Acionistas”, aparece o uso de expressões na “primeira pessoa”. Por exemplo: “A meu ver, 2026 pode ainda estar na segunda metade deste ciclo”, “Embora 2026 já não seja o ano de fundação da Haier, em 1984, eu sei no meu íntimo que, quando a Haier foi fundada pelos seus criadores em 1984, ainda tinha a mentalidade de um jovem.” Numa versão formal do relatório anual, o uso de expressões na primeira pessoa é extremamente raro.

A título de referência, relativamente ao erro rudimentar de paginação no relatório anual da Haier Smart Home, passados três dias, a Haier Smart Home ainda não procedeu à correção.

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