Presidente da SEC destaca os mercados de previsão como principal foco regulatório

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Está a surgir uma nova linha de falhas regulatórias nos mercados de ativos digitais. Durante um depoimento perante a Comissão do Senado para o Banco em 12 de fevereiro de 2026, o presidente da SEC, Paul Atkins, descreveu os mercados de previsão como uma “questão enorme”, sinalizando que a supervisão federal de plataformas como Kalshi e Polymarket pode estar a entrar numa nova fase.

Até agora, estes mercados têm sido largamente vistos como abrangidos pela Comissão de Negociação de Futuros sobre Matérias-Primas (CFTC). As observações de Atkins sugerem que essa suposição pode já não manter-se, sem qualificações.

Jurisdição sobreposta ganha destaque

Atkins afirmou que os mercados de previsão envolvem “potencialmente jurisdição sobreposta” entre a SEC e a CFTC. O seu ponto central foi estrutural, e não político: se um contrato cumpre a definição legal de um título, rotulá-lo de forma diferente não o retira da supervisão da SEC.

“Um título é um título, independentemente da forma como é representado”, referiu, insinuando que certos contratos baseados em eventos poderiam cair no âmbito da legislação sobre valores mobiliários, dependendo da forma como são estruturados.

**Também confirmou a coordenação em curso com o presidente da CFTC, Michael Selig, no âmbito de uma iniciativa conjunta conhecida como “Project Crypto”. O esforço tem como objetivo modernizar a regulamentação de ativos digitais e abordar as zonas cinzentas que permitiram a certas plataformas operar entre enquadramentos existentes.

Entretanto, a CFTC afastou-se de uma postura anteriormente restritiva. Uma proposta de 2024 para banir contratos de eventos relacionados com política e desporto foi retirada; a agência prefere agora a elaboração formal de regras em vez de uma proibição total.

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A pressão a nível estadual intensifica-se

A fiscalização federal está a desenrolar-se em paralelo com crescentes desafios legais a nível estadual.

Em janeiro de 2026, um juiz de Massachusetts decidiu que os contratos da Kalshi relacionados com desporto se enquadram nas leis estaduais de jogo, bloqueando temporariamente a plataforma de oferecer esses mercados localmente. A Polymarket enfrenta litígios semelhantes no Nevada e em Massachusetts, argumentando que a lei federal deve prevalecer sobre as restrições estaduais ao jogo.

Acrescentando mais uma camada de complexidade, o procurador dos Estados Unidos para o Distrito Sul de Nova Iorque, Jay Clayton, confirmou que o seu gabinete está a rever ativamente os mercados de previsão quanto a potenciais fraudes. Os seus comentários deixaram claro que rotular um produto como “mercado de previsão” não o protege das disposições federais anti-fraude.

O crescimento da indústria exige clareza regulatória

Os mercados de previsão expandiram-se rapidamente, impulsionados pelo ciclo eleitoral de 2024 e pela atividade acrescida em torno de grandes eventos como o Super Bowl de 2026. Plataformas maiores, incluindo Coinbase e Gemini, também introduziram produtos com estilo de previsão, aumentando a exposição institucional ao setor.

À medida que a participação se alarga e o capital se aprofunda, os reguladores parecem cada vez mais pouco dispostos a deixar questões de jurisdição por resolver.

O debate emergente já não é sobre se os mercados de previsão serão regulados, mas sim sobre qual agência definirá as regras.