Relatório de resultados sob a reestruturação da dívida: Quais províncias reduziram significativamente o volume de dívida de investimentos urbanos?

（来源：新基建投融圈）

文章来源：地方政府投融资研究中心

Qual é o progresso da emissão de dívidas especiais? Quais são as mudanças na tendência de emissão de dívidas de capital secundário? Quais províncias apresentam uma redução significativa na dívida das empresas municipais? Vamos ver o que o mercado está a dizer…

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Qual é o progresso da emissão de dívidas especiais?

Até 22 de março, a quinta ronda da segunda emissão de dívidas de refinanciamento especial totalizou 20000,00 bilhões de yuan, e a quinta ronda da terceira emissão de dívidas de refinanciamento especial totalizou 9055,71 bilhões de yuan, com uma nova divulgação de 280,25 bilhões de yuan na próxima semana. As três províncias ou cidades com plano separado com maior volume na terceira emissão da quinta ronda foram Jiangsu com 811,59 bilhões de yuan, Sichuan com 773,84 bilhões de yuan e Henan com 680,27 bilhões de yuan. Em 2026, a nova emissão especial de dívidas totalizou 1630,46 bilhões de yuan, e desde 2023 foi divulgada um total de 27177,18 bilhões de yuan, com os três maiores volumes de divulgação sendo Jiangsu com 2700,35 bilhões de yuan, Guangdong com 1390,28 bilhões de yuan e Henan com 1388,61 bilhões de yuan. As três províncias ou cidades com plano separado com maior volume de divulgação em 2026 foram Jiangsu com 260,00 bilhões de yuan, Guangdong com 151,00 bilhões de yuan e Zhejiang com 117,00 bilhões de yuan.

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Quais são as mudanças na tendência de emissão de dívidas de capital secundário?

De 2020 a 2025, o volume total de emissões de dívidas de capital para bancos apresentou uma tendência geral de aumento, com um volume total de emissão de 20697 bilhões de yuan em 2025, marcando um pico na fase. No que diz respeito às dívidas de capital secundário, o volume de emissão cresceu desde 2020, mas nos últimos dois anos o volume de financiamento líquido diminuiu. De 2020 a 2024, o volume de emissão de dívidas de capital secundário cresceu de forma constante, atingindo 9615,90 bilhões de yuan em 2024, com uma ligeira queda para 9346,70 bilhões de yuan em 2025; o volume de reembolsos aumentou anualmente, atingindo 5676,10 bilhões de yuan em 2025. Em termos de financiamento líquido, o crescimento manteve-se em cerca de 10% de 2020 a 2022, mas de 2023 a 2025 tornou-se negativo e continuou a expandir-se, com o volume de financiamento líquido a diminuir gradualmente; em 2026, até 22 de março, o financiamento líquido foi de -608,10 bilhões de yuan.

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Quais províncias apresentam uma redução significativa na dívida das empresas municipais?

Até ao final de 2025, o saldo total da dívida das autoridades locais em todo o país era de 548231 bilhões de yuan. Entre as províncias, Guangdong, Shandong, Jiangsu e Zhejiang apresentaram saldos de dívida das autoridades locais elevados, todos superiores a 30000 bilhões de yuan, e as cinco províncias com maior dívida de juros das empresas municipais foram Jiangsu, Zhejiang, Shandong, Sichuan e Guangdong, todas superando 60000 bilhões de yuan. Considerando a dívida das autoridades locais e a dívida de juros das empresas municipais, a pressão da dívida nas várias regiões é evidente: a taxa de dívida das autoridades provinciais aumentou na sua maioria, enquanto as taxas de dívida das empresas municipais em regiões como Yunnan, Gansu, Tianjin, Guizhou, Hubei e Pequim diminuíram de forma significativa. No que diz respeito à dívida de juros das empresas municipais, as regiões de Jiangsu, Hunan, Zhejiang, Anhui e Guizhou apresentaram uma redução significativa na sua dívida.

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Transferência gratuita de ações de empresas estatais de Shangyu para empresas listadas

No dia 25 de março de 2026, a Companhia de Investimento e Operação de Capital Estatal do Distrito de Shangyu, na cidade de Shaoxing, anunciou que parte das ações de empresas listadas e das quotas de fundos seriam transferidas gratuitamente para outras empresas. Estão envolvidas as ações da Zhejiang Weihua New Materials, da Wolong Electric Drive Group e do Guobang Pharmaceutical Group, bem como as quotas da Yangtze River Delta Digital Culture Equity Investment Partnership. Esta transferência resultou numa redução dos ativos totais consolidados da empresa em 94.908,58 milhões de yuan, representando 0,42% do total de ativos em setembro de 2025.

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