La vitalidad de las OPI en Hong Kong continúa liberándose, y el sector tecnológico se convierte en la "nueva favorita" del capital

El 30 de marzo, Huayan Robotics, Jivisual, Hantian Tiancheng, y Deshi-B, entre otros nuevos valores, hicieron su debut en la Bolsa de Hong Kong, y la vitalidad del mercado de IPO de Hong Kong continúa liberándose. Los datos de Wind muestran que, hasta el 29 de marzo, un total de 34 empresas han cotizado en Hong Kong este año, con un monto de financiación de 1044.92 millones de dólares de Hong Kong, con un aumento significativo tanto en el número como en el monto de financiación en comparación con el mismo período del año pasado.

Los analistas del mercado creen que el mercado de IPO de Hong Kong en 2026 podría mantener la actividad de 2025, con un enfoque destacado en la afluencia de empresas de tecnología dura y un aumento en la popularidad del modelo de cotización “A+H” en ambas regiones. En el futuro, a medida que se perfeccionen continuamente las diversas regulaciones para mejorar la competitividad del mecanismo de cotización en Hong Kong, más empresas de nueva economía de alta calidad acudirán a Hong Kong para cotizar, consolidando aún más la posición central de Hong Kong como centro financiero internacional y convirtiéndose en una vía importante para que las empresas chinas se expandan al exterior y los inversores globales compartan los dividendos del desarrollo económico de alta calidad de China.

La cantidad de “tecnología” ha aumentado notablemente

Los datos de Wind muestran que, hasta el 29 de marzo, un total de 34 empresas han cotizado en Hong Kong este año, lo que representa un aumento del 126.67% en comparación con el mismo período del año pasado; el monto de financiación de 1044.92 millones de dólares de Hong Kong ha aumentado un 463.75% en comparación con el mismo período del año pasado.

Wang Yajun, co-jefe del mercado de capitales de acciones de Goldman Sachs Asia (excluyendo Japón), mantiene una perspectiva optimista sobre el mercado de IPO de Hong Kong, creyendo que el entusiasmo por las IPO de Hong Kong en 2026 continuará manteniendo el impulso de 2025.

Jiang Jing, socio del bufete de abogados Guohuan, opina que “calidad primero” será la guía central del mercado primario de IPO de Hong Kong en 2026. Muchas empresas han recibido suscripciones excesivas y han atraído la participación activa de fondos de inversión de largo plazo de renombre mundial.

En términos de estructura industrial, sectores como la tecnología y la biomedicina se han convertido en los principales impulsores de las cotizaciones en Hong Kong, resaltando cada vez más el color de la nueva economía de acciones de Hong Kong.

Tomando como ejemplo algunas de las empresas que cotizaron el 30 de marzo, abarcan áreas populares como inteligencia artificial, materiales semiconductores y robótica, incluyendo tanto líderes de la industria como “campeones ocultos” en campos específicos.

En la lista de empresas que están en espera de cotizar en Hong Kong, la cantidad de “tecnología” ha aumentado notablemente. El último informe de la Comisión Reguladora de Valores de China sobre la emisión de valores en el extranjero y la presentación de solicitudes de cotización de empresas nacionales (ofertas públicas iniciales y circulación completa) muestra que recientemente se han recibido materiales de presentación de IPO en Hong Kong de varias empresas en los campos de medicina, semiconductores y nuevos consumos.

Ning Bo, analista jefe de estrategia del departamento de investigación de China Merchants Securities (Hong Kong), indica que, a largo plazo, el mercado de acciones de Hong Kong está experimentando una reestructuración. Las empresas de tecnología de la información y salud médica están convirtiéndose en las principales protagonistas de las IPO, y sectores de nueva economía como la inteligencia artificial, semiconductores y medicamentos innovadores están formando gradualmente un nuevo suministro de activos. Al mismo tiempo, los reguladores han reforzado la supervisión sobre la calidad de las cotizaciones y la responsabilidad de los patrocinadores, lo que ayuda a impulsar la transformación del mercado de IPO de Hong Kong de una “expansión de cantidad” a una “prioridad en la calidad”. La continua llegada de empresas de alta calidad a Hong Kong no solo puede ampliar la oferta de capital, sino que también puede atraer más fondos globales hacia los activos chinos, mejorando así la estructura y los niveles de valoración del mercado de acciones de Hong Kong a medio y largo plazo.

Aumento de casos “A+H”

Impulsado por el panorama general del mercado de IPO de Hong Kong, la popularidad del modelo de cotización “A+H” ha aumentado. Hasta el 29 de marzo, 15 empresas de A-shares han cotizado en el mercado de acciones de Hong Kong este año.

En términos de acciones individuales, empresas líderes de la industria como Muyuan Foods, Dongpeng Beverage y Zhaoyi Innovation se encuentran entre ellas. En términos de industrias, las empresas “A+H” ocupan una posición importante en tecnología, medicina y consumo.

Chen Li, miembro del Foro de Economistas Jefes de China, ha observado que las empresas A+H que se dirigen a Hong Kong este año tienen características de gran escala y alta calidad. Aprovechando la profundización de la interconexión de los mercados de capital de ambas regiones y los beneficios de políticas que mejoran la coordinación de las reglas de cotización y regulación, las empresas pueden integrar los recursos de capital e industriales de ambas regiones, apoyando la disposición global y mejorando su poder de discurso internacional. Al mismo tiempo, los sujetos que se cotizan bajo el modelo “A+H” están transformándose de la manufactura tradicional hacia la manufactura avanzada, semiconductores y nuevas energías, alineándose perfectamente con la tendencia de transformación y actualización de la economía nacional.

La reserva de empresas “A+H” sigue creciendo. Empresas como Kefei Medical, Wolong Electric Drive y Luxshare Precision ya han presentado solicitudes de cotización en Hong Kong.

Jiang Jing considera que el aumento del entusiasmo por el modelo “A+H” es una elección inevitable para el desarrollo global de los líderes de la China continental, y la optimización del mecanismo de interconexión ha reducido los costos de cotización en ambas regiones, mientras que el buen entorno de financiación de Hong Kong atrae aún más a empresas de alta calidad de A-shares a la Bolsa de Hong Kong. Los líderes de nichos escasos tienen la posibilidad de seguir atrayendo capital internacional, formando un ciclo positivo en el mercado; en el futuro, la proporción de grandes empresas, líderes de la cadena de suministro y empresas de nueva economía y tecnología dura que acudan a IPO en Hong Kong aumentará de manera constante.

Se espera que las reformas continúen profundizándose

Para mejorar la competitividad del mercado de acciones de Hong Kong y atraer más empresas de alta calidad, una serie de reformas se espera que continúen profundizándose, satisfaciendo mejor las necesidades de los inversores y emisores.

La Bolsa de Hong Kong publicó recientemente un documento de consulta, solicitando opiniones del mercado sobre una serie de propuestas para mejorar la competitividad del mecanismo de cotización de Hong Kong. Las principales medidas incluyen la optimización de las regulaciones sobre derechos de voto y la facilitación de la cotización en Hong Kong para emisores que cotizan en el extranjero.

Wu Jiexuan, responsable de cotizaciones de la Bolsa de Hong Kong, expresó que la Bolsa de Hong Kong se compromete a garantizar que el mecanismo de cotización sea sólido y competitivo, consolidando la posición de Hong Kong como un centro financiero internacional líder. En 2018, la Bolsa de Hong Kong llevó a cabo con éxito una serie de reformas de cotización, que transformaron fundamentalmente la estructura del mercado de acciones de Hong Kong y atrajeron a numerosos innovadores a cotizar en Hong Kong; estas propuestas se basan en los logros de esas reformas.

A medida que la estructura de oferta del mercado de acciones de Hong Kong sigue expandiéndose, algunos analistas del mercado temen que la emisión densa de IPO pueda generar un “efecto de extracción de sangre”. Los profesionales del sector creen que las medidas para impulsar la confianza del mercado y atraer nuevos fondos probablemente se implementen, formando un ciclo positivo de “entrada de capital - actividad de transacciones - aumento de valoración”.

Yan Feng, presidente de la Junta de China Galaxy International Holdings Co., Ltd., sugiere que se reduzca de manera gradual y oportuna el umbral de entrada de inversores calificados para el programa de acciones de Hong Kong, asegurando que el ciclo de capital funcione de manera cerrada y cumpliendo con los requisitos de gestión de divisas, y que se expanda el mecanismo de QDII (Inversores Institucionales Calificados en el Interior) y RQDII (Inversores Institucionales Calificados en RMB en el Interior) a clientes individuales. Esto elevaría las valoraciones del mercado, fomentando la conversión del ahorro de los residentes en inversiones y aumentando los ingresos patrimoniales de los residentes, liberando así el potencial de demanda interna.

Las señales políticas para profundizar la cooperación entre los mercados de capital de ambas regiones se están emitiendo constantemente. El 19 de marzo, el presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, Wu Qing, se reunió con el secretario de Finanzas del Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong, Chen Maobo, y su equipo. Ambas partes intercambiaron opiniones sobre la situación económica y financiera nacional e internacional reciente, así como sobre la cooperación práctica entre los mercados de capital de ambas regiones durante el período del 14.º Plan Quinquenal, apoyando el continuo fortalecimiento de la posición de Hong Kong como centro financiero internacional.