O Banco de Bagagem Justa "despacha" a China Merchants Trust e Nuo, os acionistas estrangeiros, como a American Cigna, perdem influência?

问AI · 招商信诺业绩放缓是否加速了招行系高管入驻？

Recentemente, a招商信诺 propôs contratar o veterano do “grupo 招行”, 李公正, como gerente geral da empresa. Se a qualificação for aprovada, esta joint venture de seguros de vida receberá pela primeira vez um gerente geral com origem no grupo 招行. Com o presidente e o gerente geral assumindo cargos-chave, a influência do招商银行 sobre esta joint venture de seguros de vida está silenciosamente “aumentando”.

A招商信诺 recebe pela primeira vez um gerente geral com antecedentes do招商银行.

No dia 25 de março, segundo o Economic Observer, a招商信诺人寿保险有限公司 (doravante “招商信诺”) divulgou internamente que o antigo gerente geral, 常颖, renunciou ao cargo. Ao mesmo tempo, a招商信诺 planeja nomear 李公正 como gerente geral.

É importante notar que, anteriormente, o招商银行 e o grupo de seguros americano 信诺 (daqui em diante “美国信诺”) mantinham um equilíbrio na gestão. No nível executivo, o cargo de gerente geral foi sempre preenchido por seleção externa, e o招商银行 nunca designou pessoal interno para essa posição. Atualmente, apenas um vice-gerente possui antecedentes do grupo 招行.

No entanto, esta situação já mudou. O sucessor, 李公正, é atualmente o presidente da filial de Nanchang do招商银行 e trabalhou sempre dentro do sistema do招商银行. Em 2022, ele foi o gerente do departamento de clientes do招商银行 e, desde novembro de 2023, é o presidente da filial de Nanchang.

Em termos de receita de prêmios, em 2025, esta “empresa estrela” começou a mostrar sinais de fadiga. De acordo com o relatório de solvência do quarto trimestre de 2025 publicado pela招商信诺, a receita de negócios de seguros alcançou 446,31 bilhões de yuan em 2025, com um crescimento anual de apenas 7,53%, uma desaceleração de mais de 12 pontos percentuais em relação a 2024.

Comparado ao setor, em 2025, as seguradoras bancárias obtiveram um crescimento acelerado de prêmios, com 10 empresas alcançando um total de 4775,15 bilhões de yuan em receita de negócios de seguros, um aumento de 15,29% em relação a 4141,95 bilhões de yuan em 2024. Entre elas, a招商仁和, que faz parte do sistema do招商局, obteve 179,57 bilhões de yuan em receita de negócios de seguros em 2025, um crescimento de 17,36% em relação ao ano anterior.

********“grupo 招行”********influência crescente

25** de março****, segundo o Economic Observer, a招商信诺 divulgou internamente que o antigo gerente geral e CEO, 常颖, renunciou ao cargo devido à “idade de saída dos líderes”, e teve sua renúncia aprovada pelo conselho de administração.**

Ao mesmo tempo, a招商信诺 planeja nomear 李公正 como gerente geral e CEO, mas sua qualificação ainda precisa ser aprovada pela Comissão Reguladora de Supervisão Financeira.

O foco mais importante desta mudança de pessoal, que atrai a atenção da indústria, reside na quebra do equilíbrio na gestão dos acionistas, que existe há anos desde a fundação da招商信诺.

Como uma joint venture de seguros de vida com o招商银行 e o美国信诺 possuindo cada um 50% das ações, a招商信诺 sempre manteve um delicado equilíbrio nas responsabilidades de gestão entre os dois acionistas.

Nesse contexto, a equipe enviada pelo grupo 招行 ocupa três assentos no conselho de administração e designa o presidente, enquanto o美国信诺 ocupa igualmente três assentos e designa o vice-presidente.

No entanto, no nível executivo, o cargo de gerente geral sempre foi preenchido por seleção externa, e o招商银行 nunca designou pessoal interno para essa posição. Até antes desta mudança de pessoal, na equipe de alta gestão da empresa, apenas um vice-gerente possuía antecedentes do招商银行.

Por exemplo, 常颖, que renunciou ao cargo de gerente geral, havia trabalhado por muito tempo na中国英人寿, tendo ocupado anteriormente cargos de vice-gerente geral, atuário chefe, e diretor de marketing na中国英人寿. Foi somente no final de 2021 que ele assumiu o cargo de gerente geral da招商信诺.

O nomeado “sucessor”, 李公正, é um “veterano” que trabalhou por muitos anos no sistema do招商银行, possuindo uma profunda experiência em gestão bancária e colaboração interbancária.

O currículo público mostra que 李公正 trabalhou sempre no sistema do招商银行, tendo ocupado os cargos de assistente do gerente do departamento de recursos humanos, vice-gerente, membro do comitê do partido e vice-presidente da filial de Tianjin, e vice-presidente da filial de Shenzhen. Em 2022, ele foi o gerente do departamento de clientes do招商银行, e a partir de novembro de 2023, ele assumiu oficialmente a presidência da filial de Nanchang do招商银行.

Além do gerente geral, a招商信诺 também trocou de presidente. Em dezembro de 2025, 王颖, vice-presidente do招商银行, substituiu 王小青 como presidente da招商信诺.

Comparado a 王小青, que entrou no招商银行 apenas em 2020, 王颖 já está há 28 anos no sistema do招商银行 desde que entrou em 1997, tendo assumido o cargo de vice-presidente do banco em novembro de 2023, e é atualmente a única mulher na posição de vice-presidente do banco, responsável por negócios de retalho e outros setores.

É importante notar que, com base em seu currículo, 王颖 foi presidente da filial de Tianjin do招商银行 e da filial de Shenzhen, enquanto 李公正 foi vice-presidente nessas duas filiais.

Agora, com a saída oficial de 常颖 e a proposta de 李公正 como gerente geral, os dois principais cargos de gestão da招商信诺, presidente e gerente geral, poderão ser ocupados por membros do núcleo que trabalham há muitos anos no sistema do招商银行.

Mudanças na招商信诺

Como uma seguradora do “grupo bancário”, a招商信诺 depende fortemente dos canais bancários.

De acordo com o relatório de classificação da联合资信, de 2022** a 2024****, a proporção do negócio de seguros da招商信诺 em canais bancários foi de 77,30%, 82,78% e 83,84%, respectivamente. Dentre eles, a contribuição da receita de prêmios da招商银行 para os canais bancários mantém-se sempre acima de 95%.**

Apoiada pelo “rei do retalho”招商银行, a招商信诺 tem avançado continuamente desde a sua criação, com a receita de prêmios a aumentar constantemente. Os dados mostram que, de 2022 a 2024, sua receita de negócios de seguros foi de 265,19 bilhões de yuan, 346,45 bilhões de yuan e 414,83 bilhões de yuan, com taxas de crescimento anuais de 21,55%, 30,64% e 19,74%, respetivamente.

No entanto, além dos canais bancários, os outros canais de agentes que a empresa possui são principalmente negócios de telemarketing indireto, em colaboração com o centro de cartões de crédito dos bancos.

No entanto, devido ao aperto nas políticas regulatórias e ao ajuste da estratégia de desenvolvimento dos negócios de cartões de crédito, em 2024, a招商信诺 suspendeu gradualmente o modelo de telemarketing em cooperação com o centro de cartões de crédito, resultando numa queda significativa na escala e na proporção da receita de prêmios de outros canais de agentes.

Nesse contexto, em 2025**, esta “empresa estrela” começou a mostrar sinais de fadiga. De acordo com o relatório de solvência do quarto trimestre de 2025 publicado pela招商信诺, a receita de negócios de seguros alcançou 446,31**** bilhões de yuan em 2025, com um crescimento anual de apenas 7,53%, uma desaceleração de mais de 12 pontos percentuais em relação a 2024.**

Em comparação, as seguradoras bancárias em 2025 alcançaram um crescimento acelerado de prêmios, com 10 empresas somando uma receita de negócios de seguros de 4775,15 bilhões de yuan, um crescimento de 15,29% em relação aos 4141,95 bilhões de yuan em 2024.

Além disso, a招商信诺 nos últimos anos também mostrou um fenômeno de aumento de receita sem aumento de lucro. Em 2020**, a招商信诺 teve um lucro líquido de 16,30**** bilhões de yuan, o maior em anos recentes. Desde então, porém, caiu abruptamente, com os lucros líquidos de 2021**** a 2024**** sendo de 11,83**** bilhões de yuan, 7,33**** bilhões de yuan, 4,25**** bilhões de yuan e 5,36**** bilhões de yuan, com taxas de crescimento de -27,42%, -38,04%, -42,02%**** e 26,12%.**

Ao entrar em 2025, o lucro da招商信诺 cresceu substancialmente. Os dados mostram que o lucro líquido da招商信诺 alcançou 33,12 bilhões de yuan, resultando num aumento impressionante de 517,91%.

No entanto, o aumento significativo do lucro líquido da招商信诺 pode estar relacionado a ajustes nas novas normas contábeis. No terceiro trimestre de 2025, o lucro líquido trimestral da招商信诺 alcançou 15,73 bilhões de yuan, significativamente superior aos 1,40 bilhões de yuan do primeiro trimestre, 1,45 bilhões de yuan do segundo trimestre, e 1,09 bilhões de yuan do quarto trimestre.

A联合资信 também afirmou que, a partir de 2025**, a招商信诺 implementou novas normas contábeis para contratos de seguros e novos instrumentos financeiros, e, devido a isso, os dados financeiros do terceiro trimestre não são comparáveis.**

Especificamente, a nova norma introduziu a Margem de Serviço do Contrato (CSM), que é essencialmente o lucro não realizado de contratos de seguros, funcionando como um “reservatório de lucros” e sendo o principal item que afeta o lucro líquido.

Portanto, uma das principais fontes do aumento do lucro no terceiro trimestre foi a amortização concentrada do CSM dos contratos existentes, bem como a liberação única de lucros históricos após a mudança para a nova norma.

Em termos de solvência, no final do quarto trimestre, a taxa de solvência principal da empresa era de 129,93%, e a solvência abrangente era de 203,24%, uma queda de 8,58 pontos percentuais e 7,63 pontos percentuais em relação ao final do terceiro trimestre, e uma queda de 15,41 pontos percentuais e 24,69 pontos percentuais em relação ao início do ano.

Concorrentes quepressionam**

Além do abrandamento do crescimento dos seus próprios negócios, a招商信诺 enfrenta também a pressão constante dos concorrentes.

Em 2017, a招商仁和 reabriu oficialmente, com o grupo招商局 como principal acionista e fundador, em conjunto com várias empresas estatais, tornando-se mais uma empresa de seguros de vida sob o grupo “招商”, operando em pé de igualdade com o招商银行.

De acordo com a estratégia inicial do grupo招商局, a intenção era formar uma estrutura complementar em que a招商信诺 se concentrasse no segmento de alta gama e a招商仁和 se aprofundasse no mercado local de inclusão financeira, completando o layout total do grupo no setor de seguros de vida.

No entanto, na prática, as duas seguradoras pertencentes ao sistema do招商局 logo entraram em concorrência direta. Após a fundação da招商仁和, como uma entidade nacional “filha” do grupo招商局, o招商银行 inevitavelmente tinha que abrir recursos de canal e alocar quotas de pontos de venda para ela.

De acordo com o relatório de classificação da联合资信, de 2022** a 2024****, a contribuição da receita de prêmios do canal bancário da招商仁和 foi de 87,64%, 87,24% e 86,51%, respectivamente. Em 2023, a contribuição da receita de prêmios do canal do招商银行 foi de cerca de 56%****.**

Os dados mostram que, em menos de seis meses após a abertura, a招商仁和 alcançou uma receita de negócios de seguros de 3,71 bilhões de yuan; em 2018, o volume de negócios saltou significativamente, alcançando 27,55 bilhões de yuan; em 2019, entrou no “clube dos bilhões”, com uma receita de negócios de seguros de 104,83 bilhões de yuan. Em 2024, a receita de negócios de seguros da empresa subiu para 153,01 bilhões de yuan.

É importante notar que, em 2024**, devido ao controle de custos e à otimização da concentração dos canais, a招商仁和 decidiu reduzir proativamente a escala de negócios com o招商银行, resultando numa diminuição da contribuição da receita de prêmios do canal do招商银行 para cerca de 28%****.**

Além disso, a招商仁和 colaborou com alguns bancos estatais, bancos comerciais e bancos de participação para desenvolver negócios, e em 2024, entre os canais não pertencentes ao招商银行, a contribuição dos bancos estatais foi de cerca de 46%, e dos bancos comerciais foi de 25%.

Nesse contexto, em 2025**, a招商仁和 obteve uma receita de negócios de seguros de 179,57**** bilhões de yuan, com um crescimento de 17,36%****, superando em muito a taxa de crescimento da招商信诺.**

Se a fundação da招商仁和 representa uma disputa de recursos entre irmãos, as mudanças nas políticas dos canais bancários em 2024 representam um impacto direto nos canais bancários da招商信诺.

Durante muito tempo, a招商信诺 dependeu excessivamente de um único canal do招商银行. No entanto, em 2024, após a eliminação da restrição de “1+3” na venda indireta, o número de produtos que podiam ser vendidos aumentou significativamente, e a escolha do canal passou a favorecer completamente os bancos.

Em um contexto de compressão de spreads e a necessidade urgente de receita intermediária, os bancos começaram a inclinar-se para recomendar produtos de grandes seguradoras com melhor relação custo-benefício e marcas mais fortes.

De acordo com estatísticas da中保新知, a receita de prêmios da Ping An Life através de canais bancários aumentou 163%** em comparação ao ano anterior, a receita de prêmios da PICC Life cresceu 60%**** em comparação ao ano anterior; a receita de prêmios da Taiping Life e da China Life através de canais bancários também superou um aumento de 40%**** em relação ao ano anterior.**

Nesse contexto, esta mudança na gestão pode ser um passo crucial na busca da empresa por um novo desenvolvimento.

Editor | 陈斌