Comentario destacado de cada día | Xilinmen es "forzada" por un infiltrado interno: tres preguntas sobre la inversión de 100 millones de yuanes para entrar y salir

¿Preguntar a AI · Cómo las lagunas regulatorias de la matriz pueden causar pérdidas de miles de millones?

Comentario del comentarista de Meiri, Du Hengfeng

El 27 de marzo, la empresa que cotiza en bolsa Xilinmen anunció que había descubierto que su filial controlada Xitu Technology estaba siendo investigada por empleados internos por presuntamente desviar fondos de manera ilegal utilizando sus cargos, lo que provocó la transferencia ilícita de hasta 100 millones de yuanes en fondos de cuentas bancarias. Para prevenir aún más riesgos de seguridad de fondos, la compañía congeló de manera preventiva las cuentas bancarias potencialmente involucradas, con un monto de congelación judicial superior a 900 millones de yuanes.

Actualmente, Xilinmen aún proporciona poca información sobre el incidente mencionado, pero combinando el anuncio de la empresa y la información comercial, emergen tres cuestiones clave relacionadas con la transferencia ilícita de 100 millones de yuanes, que merecen la atención de los inversores y la importancia de la empresa cotizada.

Primera cuestión, ¿de dónde provienen los 100 millones de yuanes?

El efectivo de Xilinmen está principalmente concentrado en la matriz, pero el monto total de fondos acumulados en más de 30 filiales también es muy grande. En el informe semestral de 2025, los estados financieros consolidados muestran que hay 1.972 mil millones de yuanes en fondos monetarios, mientras que el informe de la matriz indica 1.444 mil millones de yuanes, con una diferencia de aproximadamente 530 millones de yuanes, que en gran parte corresponde a fondos acumulados en las filiales (sin considerar compensaciones de transacciones de fondos en consolidación, etc.). Los informes anuales de 2021 a 2024 muestran que esta diferencia oscila entre 540 millones y 870 millones de yuanes. Los fondos transferidos y congelados en esta ocasión corresponden a fondos en cuentas de filiales, sumando más de 1.000 millones de yuanes, siendo el período en los últimos años en que las filiales han acumulado más fondos.

Xitu Technology se estableció formalmente en enero de 2021, y dentro del sistema de Xilinmen, se considera una filial relativamente nueva, con un capital social de 50 millones de yuanes. La compañía Shaoxing Xinxi, que fue congelada con aproximadamente 80 millones de yuanes, se fundó en octubre de 2022 con un capital social de 10 millones de yuanes. En los informes periódicos, la presencia de Xitu Technology y Shaoxing Xinxi no es significativa; no son consideradas “filiales importantes” de Xilinmen. Es decir, la proporción de activos, ingresos o beneficios netos de estas dos empresas en relación con el total de Xilinmen no supera el 10%. Además de las inversiones iniciales, ¿de dónde provienen estos fondos? ¿Se formaron por acumulación de negocios o mediante financiamiento? Solo entendiendo la fuente de los fondos, Xilinmen podrá gestionar verdaderamente la seguridad de los fondos de sus filiales.

Segunda cuestión, ¿quién administra los fondos de gran cantidad?

Según la información consolidada recopilada por Tianyancha, en 2021, Xitu Technology tenía 64 empleados inscritos en el seguro social. En ese momento, la misión estratégica asignada a Xitu Technology por Xilinmen era: responsable de la expansión y desarrollo del canal hotelero. Sin embargo, después de eso, el número de empleados inscritos en Xitu Technology continuó disminuyendo, llegando a solo 8 en 2024. La compañía Shaoxing Xinxi y otra filial de ventas llamada Xiyue, cuyos fondos también fueron congelados, tienen un número de empleados en cifras muy bajas. Además, los empleados clave en estas filiales son pocos; por ejemplo, en Xiyue, con fondos en cuenta que superan los 800 millones de yuanes, el representante legal, los directores y el gerente son todos la misma persona, Zhu. La investigación revela que estos empleados clave en las filiales no ocupan cargos en la junta directiva ni en la alta dirección de la empresa cotizada, y su nivel jerárquico no es alto.

Xilinmen anunció que los fondos transferidos “sumaron en total 100 millones de yuanes”, lo que implica que la transferencia no ocurrió solo una vez, y la matriz no detectó esto en la primera ocasión. La escasez de personal en las filiales hace que la transferencia de grandes sumas de fondos carezca de una división efectiva de poderes, y que los permisos individuales sean excesivos, siendo esta una causa común de pérdida de control financiero; además, la baja jerarquía del personal clave en las filiales facilita que la supervisión de la matriz tenga lagunas, lo que puede conducir a una gestión descontrolada. En el último anuncio, Xilinmen afirmó que fortalecerá el estudio de leyes y regulaciones por parte de todos los directores, altos ejecutivos y personal clave, pero esto es solo una formalidad. Para las filiales que manejan grandes fondos, solo enviando personal de alto nivel para ocupar puestos clave, con autoridad unificada, se puede prevenir eficazmente que ocurran problemas similares.

Tercera cuestión, ¿a dónde van los fondos?

Xilinmen afirma que ha establecido canales de comunicación con las partes relevantes y que está negociando activamente la devolución de los fondos transferidos ilícitamente. Por lo tanto, la primera destinación de los fondos es muy clara. Los fondos transferidos ilegalmente, en teoría, deberían ser devueltos por el receptor en su totalidad, pero Xilinmen también indica que “aún existen ciertas incertidumbres en la recuperación”. La razón de esta incertidumbre puede ser que el receptor haya transferido los fondos nuevamente, con intención de apropiación ilícita; o que el receptor tenga relaciones comerciales o financieras con Xitu Technology, y considere que los fondos son de su propiedad legítima, rechazando devolverlo. Por supuesto, también existen otras posibilidades, pero en cualquier caso, esto revela que Xilinmen ha descuidado la gestión financiera y comercial de sus filiales.

Dado que hay muchas filiales, Xilinmen adopta una estrategia de “fortalecer la gestión centralizada y debilitar la descentralización”. Un cálculo simple muestra que, de 2021 a 2024, la proporción de ingresos del estado financiero de la matriz en relación con los ingresos consolidados oscila entre el 45% y el 50%, mientras que la proporción de beneficios netos varía entre el 86% y el 162%, lo que indica que las filiales actúan principalmente como funciones de costos, y la mayor parte de las ganancias se concentran en la matriz. Sin embargo, controlar solo los beneficios no es suficiente; mientras las filiales asumen funciones de costos, inevitablemente realizarán transacciones de gran volumen, y la seguridad de los fondos acumulados en esas transacciones debe ser garantizada. La gestión relacionada no debe ser subestimada.

Diario Económico