Por que a agricultura pode ser a próxima commodity a valorizar?

问AI · Por que o índice agrícola se desvia da tendência dos preços das commodities?

Recentemente, investidores atentos podem ter notado um fenômeno: desde o início do conflito no Oriente Médio, os preços futuros de produtos agrícolas (como farelo de soja e milho) estão em um canal de alta, enquanto o índice agrícola do mercado de ações, que inicialmente subiu em sincronia, começou a cair recentemente.

Gráfico: Desde o início do conflito no Oriente Médio, a trajetória dos preços dos produtos agrícolas e do índice moderno de agricultura da China

Fonte dos dados: Wind, selecionando os futuros de farelo de soja e milho da CME como a trajetória representativa dos preços dos produtos agrícolas, com intervalo de tempo de 2026/2/13 a 2026/3/20 (já normalizado para os aumentos e quedas).

A razão para isso é que o recente agravamento do conflito no Oriente Médio pode durar mais tempo do que o esperado. Eventos de risco que não se concretizam rapidamente levam a uma rápida retração do apetite por risco no mercado de ações: os investidores preferem reduzir posições a operar em um ambiente de incerteza com potenciais benefícios. Embora a indústria esteja em alta, o sentimento do mercado de ações está em modo de aversão ao risco, que é a razão central para a discrepância entre os preços das commodities agrícolas e a trajetória do índice.

No entanto, essa divergência entre as commodities e o mercado de ações muitas vezes gera oportunidades de investimento. Quando o sentimento do mercado é excessivamente pessimista e ignora as mudanças positivas nos fundamentos da indústria, é precisamente o ponto de partida para o pensamento inverso. E a agricultura pode muito bem ser a próxima commodity em alta, enquanto a fraqueza atual dos preços das ações pode estar acumulando energia para uma futura alta. Por que digo isso? Porque a lógica que impulsiona o aumento dos preços agrícolas está passando da expectativa para a realidade. A seguir, vamos desmembrar esses fatores de aumento de preços que estão ocorrendo.

I. Fatores de aumento de preços ①: Conflitos geopolíticos e anomalias climáticas, elevando os preços dos alimentos

O aumento dos preços dos produtos agrícolas tem como principal motor os custos e a oferta. Atualmente, ambas as áreas estão sob grande pressão.

Conflitos geopolíticos elevam os custos de produção agrícola: O petróleo é a fonte de fertilizantes e combustível para máquinas agrícolas. A tensão no Oriente Médio resultou em preços elevados do petróleo, o que significa que o custo dos fertilizantes e do combustível para a agricultura está subindo, elevando diretamente todos os custos de produção de alimentos. Com os custos elevados, os preços dos alimentos têm uma base para subir.

Clima extremo causa escassez de oferta: O aumento de preços não pode depender apenas do impulso dos custos; a real lacuna na oferta é mais importante. No outono passado, chuvas intensas no norte da China levaram a uma redução na produção e qualidade do milho; chuvas contínuas também atrasaram o plantio do trigo, resultando em plantas fracas e mortas, com uma redução significativa esperada na produção. Quando os estoques se esgotam e a nova oferta é insuficiente, os preços dos alimentos tendem a subir.

Aumento dos preços da energia traz nova demanda: Na era dos altos preços do petróleo, a viabilidade econômica dos biocombustíveis (como etanol e biodiesel) se destaca. Milho, soja e óleos vegetais não são apenas alimentos, mas também se tornam matérias-primas energéticas. Essa nova demanda industrial abre um espaço adicional para o aumento dos preços dos produtos agrícolas.

Resumindo: conflitos geopolíticos (que elevaram os custos) + clima extremo (que reduziu a produção) + substituição energética (que aumentou a demanda), esses três fatores atuam juntos, colocando os preços dos alimentos em um canal de alta difícil de reverter.

II. Fatores de aumento de preços ②: Profundas perdas na pecuária, preparando o caminho para o aumento dos preços da carne no futuro

Alguns leitores podem perguntar: se a indústria de suínos está com tantas perdas, por que isso representa uma oportunidade de investimento? Essa é precisamente a essência do investimento cíclico: o investimento cíclico geralmente ocorre quando se compra durante as perdas, não após o aumento de preços, pois os preços das ações podem subir antes.

Perdas profundas são o ponto de partida para o aumento de preços: Atualmente, o preço do suíno caiu para cerca de 10 yuan/kg, com prejuízos superiores a 200 yuan por suíno, e até mesmo as empresas líderes, que controlam custos de forma ideal, estão registrando perdas. Essas perdas profundas e contínuas em toda a indústria forçarão os criadores de suínos com menos recursos e eficiência a sair do mercado, reduzindo a futura oferta de carne suína.

O mercado de ações negocia expectativas: A experiência histórica mostra que, após 10-15 meses de perdas contínuas na indústria suína, os preços da carne geralmente enfrentam uma alta tendência. E o mercado de ações costuma reagir a essa expectativa de aumento de preços 8-10 meses antes. Atualmente, a indústria já está em perda há quase 6 meses, o que significa que a janela de negociação do mercado de ações para o aumento futuro dos preços da carne pode estar se abrindo.

Aumento dos preços dos alimentos acelera a saída: O aumento dos preços de milho, farelo de soja e outros ingredientes para ração elevou ainda mais os custos de produção, acelerando a saída da capacidade de produção deficitária e reforçando as expectativas de aumento dos preços da carne suína no futuro.

Resumindo: as perdas que vemos agora na pecuária estão preparando o terreno para o aumento futuro dos preços da carne. O mercado de ações costuma negociar antecipadamente a cadeia lógica de “perdas → saída de capacidade → aumento de preços futuro”. Assim, o momento mais sombrio da indústria pode ser a janela de oportunidade dourada para o mercado de ações.

Em suma, a agricultura pode se tornar a próxima commodity em alta para suceder a energia. Embora a trajetória do índice de curto prazo esteja sob a influência negativa do apetite por risco, a longo prazo, à medida que a indústria emerge de uma tendência de aumento de preços, o valor dos ativos de ações deverá ser reavaliado. Para os investidores que acreditam na tendência de aumento dos preços agrícolas, mas têm dificuldade em identificar os segmentos específicos, o investimento por índice é uma escolha eficiente e conveniente.

O índice representativo atual no setor agrícola é o índice temático de agricultura moderna da China (930662.CSI), cuja composição está alinhada com a linha principal de aumento dos preços agrícolas, incluindo 50,1% de criação (sendo 43,4% de criação de suínos e 6,7% de criação de frangos), 14% de cultivo, 18% de ração, cobrindo amplamente os três principais segmentos: suínos, cultivo e ração.

O produto que acompanha esse índice é o ETF agrícola da E Fund (562900), com um tamanho mais recente de 1,42 bilhões de yuan (2026-03-20), que pode ajudar os investidores a capturar de forma integrada as oportunidades globais do setor agrícola, desde o impulso dos custos até a reversão do ciclo.