El 2% de los usuarios contribuye con el 90% del volumen de transacciones: la verdadera imagen de Polymarket

原文作者：sealaunch intelligence

原文编译：Chopper，Foresight News

La mayoría de los informes sobre Polymarket solo se detienen en datos superficiales: hitos de volumen de transacciones, crecimiento de usuarios, número de operaciones, posiciones abiertas, pero nunca profundizan en quiénes están negociando detrás de esos números. Este artículo clasifica todos los monederos activos en dos dimensiones: frecuencia de transacciones y volumen de transacciones, esbozando la estructura del verdadero perfil de usuario de Polymarket.

La gran mayoría del volumen de transacciones de Polymarket proviene de un pequeño grupo de operaciones algorítmicas y traders de alta frecuencia; los numerosos minoristas de baja frecuencia casi no tienen intersección con este grupo de traders profesionales. Reconocer las diferencias entre estas dos categorías de personas determina directamente el diseño de las tarifas del plataforma, la planificación de prioridades del producto y la estrategia de categorías del mercado.

Nota: Todos los datos de este artículo provienen del panel de datos de Dune, el período de análisis cubre casi tres meses de comportamiento a nivel de monedero; el perfil del usuario se define mediante una clasificación cruzada de frecuencia de transacciones (T1–T7) y clasificación de volumen de transacciones (V1–V7), donde la unidad de estadística de monto es en dólares.

Distribución de la frecuencia de transacciones y volumen de transacciones

La frecuencia de transacciones presenta un típico caracter de distribución logarítmica normal decreciente. El grupo de usuarios más grande realizó entre 2 y 10 transacciones durante todo el período de estudio, representando el 32% de todos los usuarios. Sumando el grupo de usuarios que realizó entre 11 y 50 transacciones, casi alcanzan las dos terceras partes del total de usuarios. Estas personas suelen participar en transacciones durante elecciones, eventos deportivos o eventos macroeconómicos importantes, apostando solo pequeñas cantidades de dinero.

Diagrama de distribución de frecuencia de transacciones

La distribución del volumen de transacciones, en cambio, es completamente diferente. Aunque la frecuencia de transacciones desciende drásticamente desde la izquierda, el histograma de volumen presenta una forma de campana en un sistema de coordenadas logarítmicas, con un pico alrededor de 600 a 3000 dólares por usuario. Esto significa que el volumen de transacciones típico de un usuario activo está en el rango de cuatro cifras, pero la cantidad de usuarios en la cola derecha que comienza en 25000 dólares es escasa, aunque representan la gran mayoría del volumen de transacciones de la plataforma.

Diagrama de distribución de volumen de transacciones

Estos dos histogramas revelan conjuntamente una división estructural: una parte son participantes de baja frecuencia; la otra parte son participantes de alto volumen de transacciones, cuyos rastros en el gráfico de usuarios son casi invisibles, pero su impacto en el gráfico de volumen de transacciones es dominante.

Matriz de proporción de usuarios y concentración de volumen más intuitiva: la dimensión de usuarios se concentra en el rango de baja frecuencia y bajo monto, la dimensión de volumen se invierte por completo

Cómo construir un sistema de perfil de usuarios

Dependiendo únicamente de la frecuencia o del volumen para clasificar a los usuarios, se ignora la lógica de relación entre ambos. Realizar 500 transacciones por un total de 50 dólares y realizar 500 transacciones por un total de 5 millones de dólares son completamente dos tipos de participantes diferentes. Combinamos estas dos dimensiones para clasificar cada monedero.

Primero asignamos a cada monedero diferentes niveles de frecuencia de transacciones: desde T1 (una sola transacción) hasta T7 (más de 10,000 transacciones). Luego, los asignamos a diferentes niveles de volumen de transacciones: desde V1 (total de transacciones por debajo de 100 dólares) hasta V7 (más de 2 millones de dólares). La intersección de estas dos dimensiones genera siete tipos de perfiles de usuarios, cada uno representando un tipo de participante totalmente diferente.

• P1 Usuario inactivo único: solo 1 transacción, total inferior a 100 dólares, experiencia de prueba única en la plataforma
• P2 Minorista de baja actividad: 2–10 transacciones, total inferior a 1000 dólares, participantes ocasionales impulsados por eventos de actualidad
• P3 Participante moderado: 11–200 transacciones, volumen de 1000–10000 dólares, entra repetidamente pero sin una lógica de trading sistemática
• P4 Minorista de alta profundidad: 201–1000 transacciones, volumen de 10,000–100,000 dólares, participación activa y estable, pero no alcanza el nivel institucional
• P5 Gran tenedor de alta riqueza de baja frecuencia: menos de 50 transacciones, monto único superior a 100,000 dólares, selecciona oportunidades y realiza grandes inversiones
• P6 Principal profesional de alta frecuencia: más de 200 transacciones, volumen superior a 100,000 dólares, estrategias algorítmicas y traders institucionales
• P7 Jugador de alta frecuencia de bajo monto: más de 200 transacciones, total inferior a 10,000 dólares, participantes con alta frecuencia pero capital limitado

2% de usuarios, que abarcan cerca del 90% del volumen de transacciones

El grupo P2 de minoristas de baja actividad asciende a 849,000 personas, representando el 69% del total de usuarios; los usuarios de alta frecuencia y alta inversión P6 son solo 27,000, representando alrededor del 2%.

Sin embargo, durante el período de estadísticas, el grupo P6 generó un volumen total de transacciones de hasta 39 mil millones de dólares. Esta es la forma más extrema de la ley de Pareto: no es el convencional 80/20, sino que el 2% de los usuarios sostiene casi el 90% del volumen de transacciones.

Tabla de resumen de perfiles de usuarios: se derivan siete tipos de usuarios a partir de la clasificación cruzada de frecuencia y volumen de transacciones

La cantidad de usuarios en cada grupo, la mediana de transacciones y la mediana de volumen de transacciones: tres grupos de datos presentan características de distribución de usuarios completamente diferentes

El gráfico de crecimiento de usuarios y el gráfico de crecimiento de volumen de transacciones describen casi completamente diferentes grupos de usuarios. Los productos orientados al crecimiento de usuarios y los productos orientados al crecimiento de volumen de transacciones tienen decisiones de producto radicalmente diferentes.

Preferencias de categoría de diferentes perfiles de usuarios

Los deportes y las criptomonedas son las dos principales categorías con el mayor volumen de transacciones en Polymarket, representando el 42% y el 31% del volumen total de transacciones, respectivamente, con diferencias estructurales en la composición de los grupos detrás de ellos.

Proporción de volumen de transacciones de diferentes perfiles de usuarios y categorías

La proporción de traders de alta frecuencia y alta inversión (P6) en el mercado de criptomonedas es significativamente mayor que la de la totalidad de usuarios, lo que se alinea con el modelo de trading algorítmico. Estos participantes no son apostadores aleatorios, sino que utilizan estrategias sistemáticas para realizar transacciones de criptomonedas. Tienen un alto volumen de transacciones y una alta frecuencia de transacciones, lo que indica que la ejecución de las transacciones es automatizada, no basada en juicios subjetivos.

Proporción de número de transacciones de diferentes perfiles de usuarios y categorías

Las apuestas deportivas, aunque también están dominadas por altas frecuencias y altos volúmenes (P6), presentan una proporción más alta de participantes de participación moderada (P3) y alta (P4) en comparación con la categoría de criptomonedas. Las apuestas deportivas incluyen tanto capital institucional algorítmico como una gran cantidad de jugadores experimentados que realizan juicios subjetivos para realizar apuestas, en lugar de depender de una alta frecuencia de iteraciones automáticas.

Proporción de usuarios de diferentes perfiles y categorías: la distribución de usuarios es completamente opuesta a la de volumen de transacciones y número de transacciones

La categoría política tiene la mayor proporción de usuarios, alcanzando el 19%, pero el número total de usuarios está distribuido de manera más uniforme entre los diferentes grupos de usuarios. Los usuarios de baja participación (P2) tienen la proporción más alta entre los usuarios políticos, y en comparación con otras categorías, este tipo de usuarios suelen ser minoristas únicos impulsados por eventos, que registran cuentas para participar en apuestas electorales.

El ámbito económico y financiero atrae a una proporción desproporcionada de participantes de baja frecuencia y alta inversión (P5), lo que significa que estos participantes realizan pocas transacciones, pero con montos de transacción enormes, inyectando grandes capitales en los resultados macroeconómicos, aunque con un número de transacciones relativamente bajo.

Las categorías en la plataforma determinan directamente los grupos de usuarios que atraen, y afectan la profundidad de liquidez, la retención de usuarios y la capacidad de carga de las tarifas.

Un nuevo mercado de criptomonedas atraerá a traders algorítmicos y traders de alta frecuencia; un nuevo mercado político atraerá a participantes impulsados por eventos, quienes pueden no regresar una vez que el evento haya terminado. Formas de mercado más especializadas, como opciones binarias o mercados de resultados estructurados, pueden atraer aún más al grupo de usuarios de alta frecuencia y alta inversión (P6), y estos traders sistemáticos ya dominan el mercado de criptomonedas. Si el objetivo es el volumen de transacciones, entonces se debe construir hacia el grupo de usuarios P6. Si el objetivo es el crecimiento de usuarios y la influencia de la marca, entonces se debe construir hacia el grupo de usuarios P2. Estos dos objetivos requieren selecciones de categorías completamente diferentes.

Implicaciones para el modelo de tarifas

La imagen de perfil de usuarios estratificada determina directamente el diseño de tarifas del mercado de predicción.

Un modelo de tarifa fija por transacción puede presionar en exceso a los grupos de alta frecuencia y alta inversión P6 y de alta frecuencia de bajo monto P7; sin embargo, son precisamente estas personas las que sostienen la base de liquidez sobre la cual la plataforma depende para sobrevivir.

El valor de tarifas diferenciadas por categoría radica en esto, y el sistema actual de tarifas de Polymarket es la implementación de esta lógica:

• La tasa efectiva más alta en el sector de criptomonedas: 1.80%
• Sector deportivo: 0.75%
• Sectores político y financiero: 1.00%
• Sector geopolítico: cero tarifas durante todo el proceso

Este estándar no se establece de manera arbitraria, sino que se ajusta con precisión a la estructura de los grupos de cada categoría y sus hábitos de transacción. La categoría de criptomonedas está llena de fondos algorítmicos P6, que pueden soportar tarifas altas sin afectar la liquidez; el sector político está compuesto principalmente por minoristas de bajo umbral, que deben ver reducidos sus costos de fricción para mantener la retención. Diseñar tarifas sin considerar el perfil de los usuarios es, en esencia, un error ciego.

Conclusiones clave

• El grupo de alta frecuencia y alta inversión P6 representa solo el 2% de los usuarios, creando el 88% del volumen de transacciones de la plataforma;
• Las políticas de tarifas que dañan los intereses de P6 afectarían gravemente las bases de la plataforma;
• El 69% de los usuarios son minoristas de baja frecuencia y bajo monto, impulsados únicamente por eventos de actualidad;
• El trading de criptomonedas está altamente concentrado en fondos algorítmicos de alta frecuencia, mientras que los participantes del sector deportivo tienen una estructura más diversa;
• Los usuarios promedio realizan solo 12 transacciones en 90 días, con una inversión total mediana de 224 dólares;
• Expandir nuevas categorías requiere anclar el perfil de usuario objetivo, en lugar de simplemente perseguir la popularidad del tema.

Conclusión

Si el volumen de transacciones se concentra en una pequeña área central de alta frecuencia, ¿por qué Polymarket debería posicionarse como un producto de venta al por menor? Los fondos algorítmicos profesionales sostienen la gran mayoría del flujo, pero la experiencia del producto, las estrategias de marketing y la disposición de categorías siempre se ajustan a los minoristas comunes.

Parte de la respuesta puede estar en factores estructurales. Con el marco de agentes inteligentes, bots de Telegram y la proliferación de herramientas sin código, los minoristas también pueden iniciar fácilmente el trading automatizado. Si los minoristas ya han comenzado a realizar trading algorítmico, el siguiente paso naturalmente evoluciona hacia operaciones de alta frecuencia a gran escala por parte de agentes inteligentes.

Esta puede ser la razón por la que Polymarket podría dar lugar a la primera aplicación de killer en el cruce de criptomonedas e inteligencia artificial. En un mercado con alta liquidez, impulsado por eventos y resultados binarios, los agentes autónomos pueden operar con precisión, absorbiendo eventos globales, emociones sociales e información de inferencia en tiempo real, identificando errores de precios en los resultados de transacciones y ejecutando operaciones sin intervención humana. Cuando esta aplicación logre un avance disruptivo, ya no será solo un producto de criptomonedas. Este será el momento en que el trading de agentes se dirija al mercado de masas.