Relatório semanal de títulos: Compradores predominam, os preços oscilam em tendência de queda (16/03/2026—20/03/2026)

01

Revisão do mercado de fundos esta semana

Nesta semana (2026.3.16—2026.3.20), o banco central realizou operações de reverse repo no valor de 2423 mil milhões de yuan, depósitos de caixa no tesouro de 2500 mil milhões de yuan e operações de reverse repo com desconto (buyout) de 5000 mil milhões de yuan. Como nesta semana se vencem 1765 mil milhões de yuan de reverse repo a 7 dias e 6000 mil milhões de yuan de reverse repo com desconto (buyout), a semana registou uma colocação líquida de 2158 mil milhões de yuan.

Nesta semana, a colocação líquida de fundos foi positiva e as taxas de juro dos fundos mantiveram-se estáveis. As taxas Shibor overnight, a 7 dias e a 14 dias alteraram-se, respetivamente, em -0,20 BP, -4,00 BP e 2,80 BP face à sexta-feira da semana anterior, para 1,3190%, 1,4170% e 1,5230%; as taxas ponderadas DR001, DR007 e DR014 alteraram-se, respetivamente, em -0,09 BP, -4,07 BP e 3,44 BP face ao dia de negociação anterior, para 1,3207%, 1,4209% e 1,5263%.

Gráfico 1 Tendência das taxas de juro de empréstimos interbancários no mercado interbancário de Xangai

02

Revisão do mercado de letras esta semana

No mercado de retransferência (转贴), nesta semana (3.16-3.20) o mercado de letras apresentou, no geral, uma tendência de oscilação descendente. Impulsionado pelo facto de os principais bancos continuarem a entrar para alocação, o sentimento de procura dos compradores foi-se libertando de forma gradual, tornando-se a principal força motriz por detrás da descida das cotações das letras nesta semana. Embora a meio da semana se tenha observado um certo jogo entre forças de oferta e procura, com uma oscilação temporária nas cotações, sob a orientação dos grandes bancos a reduzir os preços para recolher as letras, as cotações de retransferência de variedades com prazos longos do tipo letras bancárias do Estado (guo guo) foram-se situando repetidamente em novos mínimos. Perto do fim da semana, à medida que algumas necessidades de compra foram sendo satisfeitas de forma faseada, o sentimento do mercado estabilizou-se e as cotações cessaram a queda e estabilizaram-se. Até ao fecho do mercado, as cotações duplas (双国) por prazo foram: 1,55-1,56% para 1 de abril, 1,55-1,56% para 1 de maio, 1,43% para 1 de junho, 1,33-1,34% para 1 de julho, 1,33-1,34% para 1 de agosto e 1,17% para 1 de setembro.

Gráfico 3 Situação das taxas de juro no mercado de retransferência (转贴) da Plan Kimfu

Situação da tendência

No mercado de colocação direta (直贴), nesta semana, a oferta de títulos no mercado primário recuou e voltou a ajustar-se, e o sentimento de emissão das empresas foi-se libertando progressivamente. No início da semana, devido à queda da oferta, os compradores ganharam impulso primeiro; algumas casas com cotação em colocação direta foram reduzindo gradualmente as suas cotações, levando a que as taxas das letras oscilassem para baixo. Na segunda metade da semana, à medida que se aproximou do fim do mês, a procura de alocação por parte dos compradores continuou a ser libertada, mas, com o aumento da oferta de títulos, as forças de oferta e procura mantiveram-se globalmente em equilíbrio, e as taxas das letras oscilaram de forma ligeiramente descendente. No geral, nesta semana, o sentimento dos compradores dominou, conduzindo a uma oscilação descendente das taxas das letras.

Gráfico 5 Situação das taxas de juro no mercado de colocação direta (直贴) da Plan Kimfu

Situação da tendência

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