问AI · O que é que os FOF personalizados pelos bancos podem mudar no mercado de fundos?

Os bancos, esta enorme entidade, começam a entrar em cena.

Autor | Departamento de Pesquisa de Fundos da Market Value
Editor | Xiao Bai

Desde o início do ano, com vários produtos públicos a esgotarem-se em um único dia e a captação de montantes a atingir dezenas de milhões, o mercado de novos fundos públicos recuperou-se substancialmente, atingindo o ponto mais alto em quase quatro anos.

Nesta onda de novos lançamentos, os FOF, que estavam anteriormente em baixa, experimentaram uma explosão histórica, tornando-se a categoria mais notável na indústria de fundos públicos, e impulsionando diretamente a recuperação do mercado de novos lançamentos.

Desde a reconfiguração do canal até a superação do tamanho total do setor, os FOF não só reacenderam o entusiasmo do mercado por investimentos, como também estão a transformar a ecologia competitiva no campo dos fundos públicos.

Centenas de milhões de euros reunidos, esgotamento em um único dia volta a acontecer no mercado

O mercado de emissão de fundos, que estava em silêncio há muito tempo, apresentou resultados impressionantes no primeiro trimestre de 2026.

De acordo com os dados da Choice, até 14 de março, este ano, existiram 55 produtos FOF (incluindo as classes A e C) que foram formados no mercado, com um montante total de captação de 607,4 milhões de euros. Tanto o número de produtos formados como o montante efetivamente captado cresceram significativamente em comparação com o mesmo período de 2025.

(Fonte: dados da Choice)

Com a ajuda deste influxo de novos capitais, o tamanho total dos fundos FOF ultrapassou oficialmente a marca de 3000 milhões de euros, entrando numa nova fase histórica.

A popularidade do mercado de novos lançamentos foi claramente demonstrada em alguns produtos de sucesso. No dia 13 de março, o FOF de seis meses de manutenção da招商智盈优选 anunciou uma captação de 34,13 milhões de euros, enquanto o FOF de seis meses da 易方达如意盈泽 captou 33,83 milhões de euros em um único dia, reeditando o cenário de esgotamento em um dia.

Logo após, no dia 14 de março, mais três produtos FOF publicaram anúncios de eficácia dos contratos de fundos, com o FOF稳健的中欧盈欣 de seis meses a captar 51,25 milhões de euros em 62 dias, e o FOF富国智安稳健 de 90 dias a captar 10,97 milhões de euros em 16 dias.

Até agora, 10 produtos FOF já conseguiram esgotar em um único dia este ano. Atualmente, ainda há 15 produtos programados para emissão, e o contínuo aumento da oferta indica que a popularidade do mercado de novos lançamentos ainda tem espaço para crescer.

Reconfiguração dos canais bancários, preferência dos investidores volta-se para a estabilidade

Por que o tamanho da nova oferta pública atingiu um novo recorde neste momento? E por que os FOF tornaram-se os principais impulsionadores? Isso é resultado das mudanças no ambiente de mercado e uma manifestação direta da transformação dos canais de venda.

Do ponto de vista do ambiente de investimento macro, a baixa taxa de juros ainda persiste, e a rotação setorial no mercado de ações A acelerou significativamente. Para os investidores comuns, a dificuldade de sincronizar com o ritmo do mercado e de selecionar continuamente fundos únicos de qualidade está a aumentar. Neste momento, os FOF, com a sua característica de diversificação de riscos de ativos individuais e suavização das flutuações através de combinações profissionais, alinham-se perfeitamente com a demanda do público por valorização estável.

Por trás do sucesso dos produtos, os canais bancários tornaram-se a força central na superação da nova oferta. Nos últimos anos, devido à clara queda do valor líquido de alguns fundos de ações e produtos de nicho, a confiança dos clientes nos canais bancários foi afetada.

Após passar por um ciclo de teste, os bancos começaram a reavaliar a disposição dos produtos, mudando o foco estratégico de vender um único produto para vender soluções de alocação de ativos. Através de uma colaboração profunda com as empresas de fundos e o lançamento de marcas FOF personalizadas, os bancos conseguiram evitar o alto risco de volatilidade de ativos únicos e reconquistar os fundos dos clientes.

Tomando como exemplo os serviços de alocação de ativos de instituições como o招商银行, os bancos segmentam esses serviços em categorias de combinação para diferentes preferências de risco. O núcleo deste modelo reside na personalização reversa dos bancos para as empresas de fundos, estabelecendo limites máximos para as posições de ações dos fundos FOF selecionados, assim como definindo taxas de retorno anual claras e metas máximas de queda.

Em comparação com a configuração binária tradicional de ações e obrigações dos FOF, os FOF personalizados pelos bancos estendem os ativos subjacentes a categorias como ações e obrigações nacionais e internacionais, ouro, REITs, QDII, etc., e são supervisionados por canais bancários fortes para assegurar a execução das empresas de fundos, de modo a alcançar a diversificação de riscos.

Os dados confirmam isso: entre os 12 produtos FOF de sucesso que captaram mais de 20 milhões de euros este ano, apenas o招商银行 custodia 6, enquanto o建设银行 e o中国银行 custodian 3 e 2, respetivamente, tornando as instituições bancárias em incubadoras de novos produtos de sucesso. Na concepção de produtos, a maioria utiliza períodos de manutenção de 3 ou 6 meses, com posições de ações rigorosamente controladas entre 5% e 30%, satisfazendo perfeitamente a necessidade de realocação de fundos de produtos financeiros e depósitos que se aproximam do seu vencimento.

Preocupações com a homogeneização começam a emergir, investidores precisam manter a lógica de longo prazo

Com a expansão do tamanho total, a estrutura competitiva da indústria FOF também começa a tomar forma. Entre os 84 gestores de fundos que partilham este bolo de 3000 milhões de euros, as quatro instituições富国, 中欧, 易方达 e 广发 já ultrapassaram os 200 milhões de euros em tamanho de FOF, constituindo a primeira linha. As instituições兴证全球, 国泰 e 华夏 seguem logo atrás com tamanhos superiores a 100 milhões de euros.

Atualmente, o maior gestor de ativos tem um tamanho de cerca de 253 milhões de euros, com apenas 11 instituições a atingirem o nível de 100 milhões, o efeito de liderança da indústria ainda não está completamente consolidado, e ainda há espaço para as diferentes instituições se destacarem.

No entanto, em meio a este florescimento, também existem gargalos internos na indústria que precisam ser superados. Os produtos FOF recém-lançados exibem uma convergência de estratégias bastante clara, com a grande maioria concentrando-se em estratégias de curto prazo e renda fixa+, havendo uma séria falta de competição diferenciada. A forma de estabelecer vantagens em meio à rotação complexa do setor e controlar a queda em cenários extremos continua a ser um teste à capacidade de pesquisa e investimento dos fundos públicos.

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