Um terço do fertilizante mundial passa pelo Estreito de Ormuz. Isso pode ter repercussões graves para esta empresa de bens de consumo.

Durante períodos de tensão geopolítica, é comum os investidores procurarem sectores defensivos, como os bens de consumo essenciais e as utilities. É sabedoria convencional, e muitas vezes resulta — até deixar de resultar. O conflito no Irão é um exemplo dessa sabedoria a ser rejeitada.

Nos dias de hoje, é quase impossível ver as notícias ou navegar na internet sem encontrar actualizações sobre o actualmente encerrado Estreito de Ormuz. Muitas dessas manchetes dizem respeito ao estatuto do estreito como via de navegação para 20% do petróleo mundial, mas um terço dos fertilizantes do mundo transportados por via marítima também passa por aquela via.

Com os fornecimentos de fertilizantes escassos, é tempo de passar para as reservas de alimentos. Fonte da imagem: Getty Images.

Este facto explica em grande medida por que razão as acções de bens de consumo essenciais, incluindo General Mills (GIS +2,22%), não estão apenas a trair as suas tendências defensivas. Estão a ser severamente penalizadas, como evidenciado pela queda do preço das acções da General Mills de 17% no último mês.

Agora não é a altura para petiscar acções de alimentos

Muitas das grandes empresas de alimentos cotadas em bolsa, como a General Mills, não possuem nem operam explorações agrícolas. Em vez disso, subcontratam redes de explorações agrícolas e produtores independentes. Assim, embora a General Mills não seja uma utilizadora directa de fertilizantes, os seus fornecedores são. E estão a ser limitados pela situação no Médio Oriente, causando estragos nas reservas de alimentos.

A General Mills tem outros desafios, também, neste momento (mais sobre isso mais tarde). Por isso, o seu desempenho recente é ainda pior do que o de um grande fundo negociado em bolsa (ETF) de bens de consumo essenciais, indicando que, embora os investidores tenham alguma afinidade por este sector defensivo, esse sentimento não está a estender-se ao fabricante do Rice Chex.

Dados GIS por YCharts

No que toca ao Médio Oriente, o que está a acontecer agora é um estrangulamento na cadeia global de fornecimento de fertilizantes. Perceber por que razão a General Mills e alguns dos seus rivais estão do lado errado deste negócio não é difícil. A história mostra que muitas guerras foram travadas sobre os vários produtos da economia mundial. O petróleo é particularmente valioso para os decisores globais, que querem garantir que continua a fluir e a chegar aos mercados finais.

Fertilizantes? Bem, isso fica mais abaixo nas suas listas, por assim dizer. Mesmo que houvesse pessoal de navegação suficientemente corajoso para aceitar hoje uma missão que envolvesse o Estreito de Ormuz, é provável que preferissem estar a transportar petróleo, e não fertilizantes fosfatados. Transportar petróleo é mais caro — e, portanto, mais lucrativo — porque é um material perigoso, exige mais segurança e os próprios transportadores são afectados pelos preços dos combustíveis.

Não é exagero dizer que as empresas que fornecem seguros aos transportadores e a quaisquer escoltas em perspectiva partilham o mesmo sentimento. Os custos de seguro são mais elevados em remessas de petróleo devido a preocupações ambientais, riscos de incêndio e, em algumas regiões, a possibilidade de guerra.

O resultado é uma pressão sobre a agricultura. Os agricultores do Hemisfério Norte, provavelmente incluindo os que fornecem a General Mills, normalmente encomendam fertilizante em Março para utilização no segundo trimestre. A escassez de fertilizantes torna mais difícil a estes agricultores obter financiamento, e alguns especialistas receiam que isto conduza a preços mais altos dos alimentos. Isso poderá levar consumidores já fatigados com a inflação a optar por marcas “fora de gama” em vez das ofertas “premium” de nomes como a General Mills.

Mais razões para se afastar da General Mills

O Estreito de Ormuz é uma situação exigente para a General Mills, mas há outras razões para os investidores irem fazer compras noutro lugar, no mundo das acções de alimentos.

Os resultados da Pillsbury para o seu terceiro trimestre fiscal (que terminou em Fevereiro) falharam as estimativas, à medida que as vendas caíram 8%, e a sua perspectiva para o conjunto do ano fiscal de 2026 prevê uma queda de 16% a 20% nos lucros ajustados. A procura está fraca em parte porque os consumidores querem evitar o choque de preços na etiqueta. Fertilizante condicionado pode facilmente contribuir para preços mais altos dos alimentos, mas mesmo que o Estreito de Ormuz reabra em breve, isso não significa que os compradores vão perceber poupanças imediatas.

Resumo: As acções da General Mills estão 54% abaixo nos últimos três anos. Os investidores a avaliarem este título devem aguardar por confirmação de que as coisas estão a melhorar. E esses sinais podem não surgir tão cedo.