A onda de venda de títulos do Tesouro dos EUA varre o mundo! A situação geopolítica muda repentinamente, o MACD de topo com divergência indica que uma grande reversão está próxima?

**汇通财经APP讯——**Na sexta-feira (27 de março), dados de instituições mostram que o mercado de títulos do governo dos EUA enfrentou uma venda significativa, com as taxas de juro a subir para níveis altos desde julho do ano passado. Impulsionados pela escalada da situação no Oriente Médio e pela preocupação com a inflação resultante do aumento dos preços da energia, as taxas de juro dos títulos a 2 anos e a 10 anos ultrapassaram ambos os níveis de resistência crítica. Apesar da prorrogação dos prazos de alívio da dívida, isso não conseguiu aliviar o medo do mercado em relação à espiral inflacionária global, e a energia dos vendedores no mercado de títulos continua a ser liberada.

Neste ciclo de volatilidade do mercado de títulos, os riscos geopolíticos macro e os sinais técnicos micro estão a ressoar fortemente. Do ponto de vista fundamental, a volatilidade anormal dos preços da energia tornou-se a variável central que perturba as expectativas de inflação, e a descida sincronizada dos mercados de títulos dos principais países revela uma contração acentuada do apetite ao risco. No nível técnico, as taxas de juro dos títulos do governo dos EUA em prazos críticos atingiram a área extrema da banda de Bollinger, e o indicador MACD mostrou sinais de divergência que merecem atenção. Este artigo irá analisar profundamente a lógica por trás do diferencial de swap e da planaridade da curva de rendimento, revelando sinais de reversão e lógica de suporte e resistência sob o atual padrão de flutuação elevada.

O prémio de energia reanima as preocupações com a inflação, a situação geopolítica perturba a avaliação do mercado de títulos

De acordo com as informações mais recentes de instituições líderes no exterior, a onda de vendas no mercado de títulos dos EUA já se tornava visível durante o período de negociação em Tóquio, e agravou-se com a abertura dos períodos de Londres e Nova Iorque. O principal fator impulsionador é a evolução da situação no Oriente Médio, embora as partes relevantes tenham prorrogado o prazo para a reabertura do Estreito de Ormuz, o mercado não reagiu positivamente a isso. Em vez disso, à medida que surgiram notícias sobre o aumento das implantações militares, o preço do petróleo Brent disparou para 111,18 dólares, enquanto o WTI atingiu 97,22 dólares, com ambos os aumentos diários superiores a 2,5%.

Essa pressão inflacionária impulsionada pelos custos de energia elevou diretamente as expectativas de que os bancos centrais globais manterão taxas de juro altas ou até farão novos aumentos. Os dados mostram que a taxa de juro dos títulos a 10 anos já subiu para cerca de 4,456%. Ao mesmo tempo, o mercado de swaps (Swaps) apresentou desempenho relativamente atrasado, com o diferencial de swap a subir ligeiramente, mas o diferencial de swap a 5 anos apresentou anomalias, refletindo a hesitação dos fundos na escolha do prazo. A lógica de negociação do mercado mudou de uma mera disputa política para uma narrativa dupla de “alta inflação, altas taxas de juro e alto risco”.

As taxas de juro de curto prazo lideram a alta, as características de planaridade da curva tornam-se evidentes

Os dados técnicos mostram que a correção da taxa de juro dos títulos a 2 anos superou claramente a dos títulos de longo prazo. Atualmente, a taxa de juro dos títulos a 2 anos está a 4,001%, acumulando um aumento de cerca de 72 pontos base desde o mínimo de fevereiro, enquanto a taxa a 10 anos subiu cerca de 54 pontos base no mesmo período. Essa velocidade de subida não simétrica resultou em uma maior planaridade da curva de rendimento, com o diferencial entre 2 anos/10 anos a expandir-se para 46,38 BP, enquanto o diferencial entre 2 anos/30 anos atingiu 98,1 BP.

Do ponto de vista da oferta e da procura, os títulos a 5 anos, localizados na “zona média”, estão sob maior pressão. Os dados do diferencial de swap mostram que o diferencial de swap a 5 anos está a -34,75, estreitando-se em 0,25 ao longo do dia. Essa distribuição desigual da pressão de venda indica que os investidores estão a concentrar-se na cobertura do risco inflacionário de curto prazo. Além disso, o efeito de transbordo dos títulos do governo japonês (JGBs) não pode ser ignorado, uma vez que a fraqueza do iene, juntamente com a permanência da pressão inflacionária interna do Japão, eleva as exigências de rendimento dos títulos globais.

Análise técnica a 2 anos: preocupações com a divergência após a quebra da resistência crítica

No ciclo de 240 minutos, a taxa de juro dos títulos a 2 anos apresenta uma forte tendência de subida unilateral. O preço atual conseguiu quebrar com sucesso a resistência de 3,992% de níveis anteriores e está a operar acima desse nível. O indicador da banda de Bollinger mostra que a média central está a 3,926%, e a banda superior está a 4,021%. A taxa de juro está atualmente próxima da banda superior, indicando que o impulso de alta a curto prazo é forte, mas, uma vez que o preço atingiu a área de pressão extrema, a probabilidade de uma correção técnica está a aumentar.

A lógica indica que o indicador MACD está a emitir sinais de cautela. Embora o DIFF e o DEA mantenham uma disposição de alta, a altura da coluna vermelha diminuiu claramente em relação ao pico de meados de março. Esse sinal de “preço atingindo novos máximos, mas indicadores não atingindo novos máximos” sugere que o impulso de alta está a perder força marginalmente. A curto prazo, a zona de resistência forte para a taxa de juro dos títulos a 2 anos está fixada entre 4,027% e 4,035%; se não conseguir manter-se efetivamente nesse nível, pode reverter para o suporte da média central de 3,926%.

Análise técnica a 10 anos: jogo de alta em estado de sobrecompra

A tendência da taxa de juro dos títulos a 10 anos está altamente sincronizada com a do curto prazo, mas as características de sobrecompra são mais evidentes. No nível de 240 minutos, a cotação mais recente de 4,473% ultrapassou a banda superior da banda de Bollinger (4,463%). Do ponto de vista da forma, após tocar o fundo de 3,925% em 27 de fevereiro, a inclinação da taxa de juro aumentou gradualmente, e as linhas de alta consecutivas mostram que o sentimento de venda a descoberto no mercado de títulos ainda está a ser liberado.

No entanto, uma análise técnica rigorosa indica que a taxa de juro a 10 anos também enfrenta pressão de divergência no topo. Embora a coluna vermelha do MACD tenha aumentado ligeiramente, a força geral é inferior à anterior. O preço atual está na faixa de níveis altos históricos, e a resistência anterior de 4,439% transformou-se em suporte a curto prazo. A lógica indica que, se houver qualquer sinal de alívio na situação geopolítica, a taxa de juro a 10 anos, que está em estado de sobrecompra, poderá facilmente desencadear uma realização de lucros, com o suporte de descida a ser observado em 4,378% (média central da banda de Bollinger) e na faixa de 4,293%.

Perspectivas de tendência

A curto prazo, espera-se que as taxas de juro dos títulos dos EUA mantenham-se em alta volatilidade, com as declarações sobre a situação geopolítica e os dados de inflação a continuarem a ser o núcleo da avaliação. Como as taxas de juro a 2 anos e a 10 anos estão ambas na área de sobrecompra próxima da banda superior da banda de Bollinger, e sinais de divergência de topo do MACD começam a aparecer, o espaço para novas altas nas taxas de juro a curto prazo é limitado, havendo uma necessidade técnica de retrair em direção à média central.

A lógica de longo prazo indica que, enquanto os preços da energia permanecerem elevados e as expectativas de inflação global não apresentarem uma inflexão fundamental, o suporte inferior da curva de rendimento continuará a subir. Espera-se que a taxa de juro a 2 anos encontre um novo equilíbrio na faixa de 3,830% a 4,030%, enquanto a taxa de juro a 10 anos poderá manter-se acima de 4,300%. Os investidores devem prestar atenção à continuidade da planaridade da curva de rendimento, que geralmente sinaliza uma atitude cautelosa do mercado em relação às perspectivas de crescimento a longo prazo.

Perguntas frequentes

Por que a subida dos preços da energia afeta de forma diferente os títulos de curto e longo prazo dos EUA?

A lógica dos dados indica que os preços da energia aumentam diretamente as expectativas de inflação, sendo os títulos de curto prazo (como os a 2 anos) mais sensíveis ao caminho das taxas de juro da política monetária. Quando o mercado espera que uma inflação elevada force o banco central a manter altas taxas de juro, as taxas de juro a curto prazo tendem a reagir de forma mais intensa. O aumento de 72 BP nos títulos a 2 anos em comparação com o aumento de 54 BP nos títulos a 10 anos resulta do fato de o mercado ter precificado um caminho de aumentos mais frequente ou mais duradouro a curto prazo, levando os títulos mais curtos a liderar e a curva a planar.

Como interpretar a relação atual entre a taxa de juro dos títulos dos EUA e a banda superior da banda de Bollinger?

Na análise técnica, quando a taxa de juro atinge ou ultrapassa a banda superior da banda de Bollinger (como a de 4,463% a 10 anos), isso geralmente indica que o mercado entrou em estado de sobrecompra, ou seja, a emoção de venda está excessivamente concentrada. Nesse cenário, a taxa de juro tende a passar por uma reversão à média. Embora isso não signifique que a tendência reverterá imediatamente, indica que o risco de subida a curto prazo foi amplamente liberado e, na ausência de estímulos adicionais, o custo-benefício de continuar a vender a descoberto os títulos está a diminuir.

O que as flutuações no diferencial de swap (Swap Spreads) sinalizam?

O diferencial de swap reflete a diferença entre o risco de crédito interbancário e a liquidez dos títulos do governo. Atualmente, o diferencial de swap a 5 anos apresenta um valor negativo e está a estreitar-se ligeiramente, juntamente com o fato de que o mercado de swaps está a ser retardado em relação ao desempenho dos títulos do governo dos EUA, mostrando que o mercado é mais direto e intenso na venda à vista ao lidar com o risco inflacionário. A flutuação do diferencial também reflete a necessidade de cobertura de fundos nas trocas entre taxas fixas e variáveis, sugerindo que a liquidez do mercado ainda se encontra em estado apertado.

Qual é o valor de referência da divergência no topo do indicador MACD no ambiente atual?

A divergência no topo do MACD geralmente sinaliza a exaustão do impulso dos preços. Nos movimentos dos títulos a 2 e 10 anos, embora as taxas de juro tenham atingido novos máximos, a altura da coluna vermelha do MACD não superou o pico anterior, indicando que o impulso que empurra a taxa de juro para cima está a diminuir. Na prática, isso geralmente é um sinal de alerta de que a tendência está a entrar na fase final ou prestes a entrar em uma correção profunda. Considerando a incerteza da situação geopolítica atual, essa divergência de indicadores alerta os investidores para o risco de uma rápida queda nas taxas de juro.

Quais são os principais pontos de risco que afetam a tendência dos títulos dos EUA atualmente?

A lógica indica que os principais pontos de risco concentram-se em três áreas: primeiro, as “declarações sobre tarifas” e a situação geopolítica podem causar um segundo impacto nas cadeias de abastecimento, o que pode levar a uma perda de controle das expectativas de inflação; segundo, a coordenação política dos bancos centrais dos principais países, especialmente se as taxas no exterior continuarem a subir, isso poderá impulsionar passivamente os títulos dos EUA; terceiro, a situação de liquidez no mercado de títulos dos EUA, se durante o rápido aumento das taxas de juro, faltar apoio de compra, a volatilidade poderá aumentar ainda mais.

(Autor: Wang Zhiqiang HF013)

【Aviso de risco】De acordo com as disposições relevantes da gestão de câmbio, a compra e venda de moeda estrangeira deve ser realizada em locais de negociação designados pelo estado, como bancos. A compra e venda não autorizada de moeda estrangeira, troca disfarçada de moeda estrangeira, revenda de moeda estrangeira ou a introdução ilegal de transações de moeda estrangeira em grande escala podem ser sujeitas a sanções administrativas por parte das autoridades de gestão de câmbio; se constituir crime, serão responsabilizados criminalmente.