UBS prevé que el Banco Central Europeo aumentará las tasas en junio y septiembre

Investing.com - UBS ahora espera que el Banco Central Europeo (BCE) suba las tasas de interés en 25 puntos básicos en junio y septiembre, lo que elevaría la tasa de interés de referencia al 2.5%, escribieron economistas del banco en un informe publicado el jueves.

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Esta revisión se realizó después de un giro hacia el hawkish en las previsiones y la comunicación del BCE en marzo, lo que sorprendió a los economistas de UBS. Las previsiones actualizadas del personal del banco muestran un aumento significativo en las expectativas de inflación, mientras que las previsiones de crecimiento del PIB solo se han ajustado a la baja de manera moderada, una combinación que apunta a una política más restrictiva.

“Parte de la razón parece ser que el BCE espera que los salarios respondan al aumento de los precios de la energía, amplificando así el impacto inflacionario, mientras que mitigan el daño al crecimiento”, afirmaron los economistas liderados por Reinhard Cluse en el informe.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, reforzó este marco la semana pasada, afirmando que la memoria de la sobrecarga de inflación de 2022-23 “sigue siendo bastante fresca”, lo que significa que las empresas y los sindicatos podrían ajustar sus demandas de precios y salarios relativamente rápido.

UBS espera que el BCE suba las tasas el 11 de junio, momento en el que también se publicarán las últimas previsiones macroeconómicas, se detendrán las subidas de tasas en julio y luego se volverán a subir en septiembre, cuando se proporcionarán otro conjunto de datos de previsión.

“Creemos que en la reunión del 30 de abril, las pruebas sobre la aparición de efectos secundarios inflacionarios y su magnitud seguirán siendo incompletas, y que podrían volverse más claras el 11 de junio”, afirmaron los economistas.

Esta previsión conlleva riesgos en ambas direcciones. En el lado hawkish, UBS indicó que si los precios de la energía suben aún más, si los datos de inflación de marzo superan las expectativas, o si aparecen signos tempranos de efectos secundarios, el BCE podría actuar tan pronto como a finales de abril. También es posible que se produzcan subidas de tasas consecutivas en junio y julio, en lugar de en junio y septiembre.

Además, si el conflicto en Irán resulta ser prolongado, el BCE podría finalmente aumentar las tasas más de dos veces y podría considerar un aumento de 50 puntos básicos.

En el lado dovish, si el conflicto en Irán se alivia de manera creíble y rápida, lo que lleva a una disminución de los precios de la energía, el BCE podría evitar completamente el aumento de tasas, o limitarse a una sola subida. Los economistas también señalaron el riesgo de que la economía de la zona euro sufra un “golpe más significativo” - a través de restricciones de suministro, racionamiento energético o un aumento brusco del desempleo - en cuyo caso el BCE podría necesitar recortar tasas.

Mirando hacia un futuro más lejano, UBS espera que la inflación alcance un máximo interanual del 3.4% en mayo, y luego baje al 3.2% a finales de 2026, al 2.1% a finales de 2027, y al 2% a finales de 2028. Si el BCE sube las tasas a 2.5% como se espera, el banco prevé que, a medida que la inflación regrese al objetivo, sin nuevos choques, el BCE recortará las tasas en 25 puntos básicos en el cuarto trimestre de 2027 y en el primer trimestre de 2028.

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