Bank of Communications, en medio de la austeridad, se reinventa

Para el Banco Industrial de China, el informe de 2025 no presenta milagros, solo la ruptura y la reconstrucción bajo la competencia de stock.

Proyectado en la superficie de los informes financieros, los indicadores clave de este banco muestran una tendencia plana: los ingresos operativos anuales alcanzan 212,741 millones de yuanes, y la ganancia neta atribuible a los accionistas es de 77,469 millones de yuanes, con tasas de crecimiento interanual de solo 0.24% y 0.34%, respectivamente.

Acostumbrados al alto crecimiento del mercado de capitales, es fácil interpretar este rendimiento como una pasividad en un invierno económico, pero en la reciente conferencia de resultados, enfrentando la contracción del margen de interés y la escasez de activos, la dirección transmitió una firmeza que trasciende ciclos.

El presidente, Lu Jiajin, afirmó directamente que el Banco Industrial de China posee “un doble valor de rentabilidad y defensa”.

Para suavizar las expectativas del mercado durante el doloroso proceso de transformación, el Banco Industrial de China ha ofrecido un dividendo en efectivo del 31.02%, y bajo este color defensivo, sus activos por 11.09 billones de yuanes no han estado en pausa, sino que están realizando profundos movimientos en las bases subyacentes.

Este movimiento esboza una reconstrucción sistémica, y para comprender la situación fundamental del Banco Industrial de China actualmente, es necesario aclarar tres pistas:

Primero, el leve incremento en las ganancias refleja una verdadera liquidación de activos, con cargas existentes relacionadas con bienes raíces y plataformas de inversión local que se están acelerando.

Segundo, cientos de miles de millones en crédito están saliendo del viejo ciclo y cambiando hacia una nueva base de billones en tecnología y sostenibilidad.

Tercero, junto con la aprobación de licencias AIC y la construcción de una base digital, el Banco Industrial de China intenta romper la lógica narrativa tradicional de depender de “márgenes de interés”.

Una reflexión de Lu Jiajin constituye una nota al pie de esta transformación activa: “Nos mantenemos firmes en hacer lo difícil y correcto, aprovechando el antiguo triángulo de bienes raíces, infraestructura y finanzas, y transformándolo hacia un nuevo triángulo”.

Para el Banco Industrial de China hoy, avanzar hacia la tecnología y la digitalización no es simplemente una reparación táctica, sino una reestructuración de la lógica subyacente.

La defensa del balance de activos

Como camino inevitable para la reestructuración subyacente, la base de ganancias del Banco Industrial de China está siendo puesta a prueba.

En 2025, en un contexto de continuas reducciones del LPR y la “escasez de activos” macroeconómica, el nivel de rentabilidad de los activos del Banco Industrial de China inevitablemente enfrentó un descenso general.

La rentabilidad promedio de los activos generadores de ingresos fue del 3.24% durante el año, con una disminución de 48 puntos base; la rentabilidad promedio de préstamos y anticipos para empresas e individuos fue del 3.59%, bajando 61 puntos base.

Sin embargo, esto no ha causado un impacto severo en los ingresos del banco: en 2025, el ingreso neto por intereses aún logró un crecimiento positivo del 0.44%, alcanzando 148,752 millones de yuanes.

Este leve aumento está respaldado por una efectiva reducción de costos en el lado de los pasivos y la estrategia de “compensar el precio con volumen”.

Por un lado, está el estricto control de pasivos en el lado de los depósitos del Banco Industrial de China: la tasa de interés de los depósitos corporativos se redujo 34 puntos base a 1.59%, mientras que la tasa de interés de los depósitos minoristas también bajó 31 puntos base a 1.80%.

A través del fortalecimiento de las redes y la acumulación de depósitos en liquidación, el banco ha estabilizado su base en la competencia por fondos de bajo costo; aunque el margen de interés neto se redujo aún más en 11 puntos base a 1.71%, sigue siendo 15 puntos base más alto que el promedio de los bancos de acciones.

Por otro lado, el aumento de activos generadores de ingresos ha compensado directamente la contracción del margen: el total de activos del banco se expandió un 5.58% a 11.09 billones de yuanes, logrando “compensar el precio con volumen”.

Se observa que, a pesar de la expansión en la escala de activos, los indicadores de riesgo subyacentes del Banco Industrial de China se mantienen dentro de rangos normales, con una tasa de préstamos incobrables del 1.08% a finales de 2025, solo un leve aumento de 0.01 puntos porcentuales en comparación con el año anterior.

Sin embargo, bajo la aparente estabilidad, la exposición al riesgo en ciertos campos ha mostrado una amplificación local:

Primero, la tasa de préstamos incobrables en bienes raíces comerciales ha aumentado 0.45 puntos porcentuales a 4.34%;

Segundo, la tasa de préstamos incobrables en plataformas de financiamiento de gobiernos locales (inversiones urbanas) ha ascendido 2.60 puntos porcentuales a 6.52%.

El aumento de estos dos indicadores clave constituye en realidad una acción defensiva de limpieza.

En el contexto de un ajuste profundo en el sector inmobiliario y el ciclo macroeconómico de deuda local, el Banco Industrial de China ha optado por reclasificar activamente proyectos relacionados con bienes raíces que son difíciles de reparar a corto plazo y algunas deudas de plataformas de inversión con baja calidad crediticia, utilizando los recursos de provisiones existentes y el espacio de ganancias para llevar a cabo una verdadera confirmación y digestión de cargas históricas.

Hasta finales de 2025, el banco ha reducido la financiación inmobiliaria y la deuda de plataformas de inversión en 53,293 millones de yuanes y 46,643 millones de yuanes, respectivamente; esta disminución de dos conjuntos de datos marca que el banco está desvinculándose activamente del antiguo ciclo de “inmuebles-infraestructura” del cual dependía en gran medida.

Para digerir el dolor de reducir activos de alta rentabilidad y limpiar cargas históricas, el consumo de provisiones se ha convertido en un costo inevitable: a finales de 2025, la tasa de cobertura de provisiones del banco cayó del 237.78% al 228.41%.

Es importante señalar que, mientras acelera la limpieza del balance, la dirección aún ha cumplido con un dividendo en efectivo superior al 30%.

La lógica detrás de estas acciones combinadas es clara y firme: a través de “compensar el precio con volumen” y la reducción de costos, estabilizar la rentabilidad básica; luego, con un alto porcentaje de dividendos en efectivo, comunicar al mercado de capitales que el riesgo existente está siendo digerido activamente y que la capacidad de generación de ganancias centrales no ha sido fundamentalmente dañada.

Para un gran banco comercial con 11 billones de activos, depender únicamente de la defensa claramente no es suficiente para avanzar hacia el futuro.

Cuando miles de millones en fondos de crédito se retiran de los activos del viejo ciclo, encontrar un nuevo refugio se convierte en el próximo desafío para el Banco Industrial de China.

Cómo reducir lo viejo y expandir lo nuevo

El nuevo refugio podría estar en la demanda de crédito de nuevas industrias.

En 2025, la tasa de crecimiento general de préstamos del Banco Industrial de China fue del 3.70%. Sin embargo, bajo la plana altura del mercado, los recursos crediticios se están desviando claramente hacia los sectores de la economía real orientados por políticas.

A finales de ese año, el saldo de préstamos en tecnología financiera del banco aumentó a 1.12 billones de yuanes, con una tasa de crecimiento interanual del 18.47%; el saldo de préstamos en finanzas verdes alcanzó 1.11 billones de yuanes, con una tasa de crecimiento interanual del 19.05%.

Las escalas de préstamos en estas dos nuevas áreas superaron ambas la barrera de un billón y mantuvieron un alto crecimiento cercano al 20%.

Esta diferenciación en la tasa de crecimiento refleja el cambio en la base del crédito: en un contexto de demanda crediticia tradicional débil, el Banco Industrial de China está anclando el motor de expansión de su balance en tecnologías emergentes, nuevos materiales, fabricación de equipos de alta gama y semiconductores.

Pero la otra cara de la moneda es que el cambio de sector inevitablemente conlleva la “inadaptación” de la lógica de control de riesgos.

En el pasado, al prestar a la industria inmobiliaria o manufacturera tradicional, el enfoque principal era en los activos tangibles como terrenos y fábricas; esta lógica de control de riesgos de “mirar ladrillos” a menudo falla ante empresas tecnológicas que son ligeras en activos pero pesadas en investigación y desarrollo.

Para superar la brecha de control de riesgos, el Banco Industrial de China ha actualizado completamente su sistema de evaluación “tecnológica”:

Este sistema ya no se basa únicamente en los activos colaterales, sino que convierte la inversión en I+D, el número de patentes y el equipo técnico central en indicadores de evaluación crediticia; en 2025, el monto de financiamiento aprobado bajo este sistema “tecnológico” ha superado los 1.15 billones de yuanes.

De “mirar ladrillos” a “mirar patentes”, la reestructuración de la lógica de control de riesgos se ha convertido en la base institucional que sostiene el crecimiento de los préstamos tecnológicos, y también ayuda al banco a ajustar su estructura crediticia al borde de un crecimiento de escala más lento.

Sin embargo, reemplazar 1.12 billones de yuanes en préstamos tecnológicos por activos tradicionales relacionados con bienes raíces, aunque resuelve los problemas de “volumen” y “dirección” de los activos, no es fácil cruzar el abismo de “precio”.

En el actual mercado crediticio, las empresas tecnológicas de alta calidad son los objetivos centrales de una intensa competencia entre pares; las tasas de interés de los préstamos corporativos para grandes empresas tecnológicas o empresas líderes han sido reducidas, e incluso en ocasiones han quedado por debajo del costo de los depósitos; mientras que al descender hacia empresas tecnológicas pequeñas y emergentes, estas naturalmente conllevan un mayor riesgo de mercado.

Esto significa que la rentabilidad general de los préstamos tecnológicos es difícil de comparar con la financiación inmobiliaria del pasado.

Con un margen de interés que ahora es solo del 1.71%, depender puramente del modelo tradicional de “prestar y cobrar intereses” enfrenta un techo de rentabilidad, como el vicepresidente, Zeng Xiaoyang, admitió en la conferencia de resultados, las pequeñas y medianas empresas tecnológicas emergentes prefieren recibir apoyo de capital; si los bancos comerciales solo intervienen con deuda, no solo deben asumir los altos riesgos del desarrollo inicial, sino que solo pueden ganar intereses fijos limitados.

Esta desigualdad entre riesgo y rendimiento es un problema común que enfrenta todos los bancos que buscan transformarse hacia las finanzas tecnológicas.

Frente a este cuello de botella del modelo comercial, ¿cómo superará el Banco Industrial de China?

El éxito o fracaso de la digitalización

Internamente, busca espacio de supervivencia a través de la digitalización y la mejora de la eficiencia operativa; externamente, rompe el techo de rentabilidad de un único intermediario crediticio a través de licencias integradas, este es el doble camino que propone el Banco Industrial de China.

En la actual fase de competencia por stock, el enfoque de la inversión en tecnología ha pasado de atraer clientes a una reducción real de costos y aumento de eficiencia.

En 2025, la inversión del Banco Industrial de China en tecnología de la información alcanzó 7,614 millones de yuanes, representando el 3.58% de los ingresos operativos; el número total de personal tecnológico en el banco asciende a 8,245, cerca del 14% del total.

En la conferencia de resultados, el presidente Lu Jiajin afirmó que la transformación digital es “una batalla de vida o muerte”, y la producción de esta gran inversión se está convirtiendo gradualmente en un contrapeso a los costos de riesgo y operación.

Por ejemplo, los modelos de control de riesgo inteligente han asumido la gestión de toda la cadena de crédito, mejorando la eficiencia en la gestión de activos dispersos masivos; en un entorno donde la calidad de los activos minoristas está bajo presión, el Banco Industrial de China aún ha mantenido su tasa de préstamos incobrables minoristas en un bajo 0.88%.

Además, la aplicación de tecnología de IA en atención al cliente, programación y operaciones en el backend ha moderado la expansión de costos operativos rígidos; con un leve aumento en los ingresos, la relación costo-ingreso del banco se mantuvo estable en 29.56% durante todo el año.

Sin embargo, la gran inversión en tecnología aún no ha podido revertir de inmediato la tendencia de disminución de la eficiencia general.

Durante los últimos tres años, el ROE (retorno sobre el capital neto) del Banco Industrial de China ha caído del 10.64% al 9.15%, los ingresos generados por persona han disminuido de 3,167,100 yuanes a 3,084,900 yuanes, y las ganancias generadas por persona han bajado de 1,158,400 yuanes a 1,123,300 yuanes;

Mientras que en 2025, los tres datos clave mencionados aún no han salido de la trayectoria descendente.

Esto significa que, aunque la defensa de la rentabilidad a través de la digitalización ha estabilizado la base, aún queda un largo camino por recorrer para lograr un salto real en la eficiencia de la productividad de todo el banco.

La licencia AIC como un cambio de juego

Si la digitalización es la base operativa en la que se fundamenta el presente, la aprobación de la licencia de compañía de inversión en activos financieros (AIC) es una carta de largo plazo que el Banco Industrial de China siembra para el futuro.

Con la expansión adicional de los ensayos de inversión en acciones por parte de ministerios y comités del país, se ha abierto la vía política para que los bancos comerciales participen en la inversión en tecnología; el Banco Industrial de China se ha convertido en el primer banco comercial de propiedad conjunta en recibir la aprobación para establecer una AIC.

A finales de 2025, la subsidiaria de propiedad total del Banco Industrial de China, Xingyin Investment, ha comenzado a operar de manera estable, habiendo completado una inversión de 6,808 millones de yuanes durante el período reportado.

La esencia de la licencia AIC es otorgar a los bancos comerciales la cualidad legítima para participar en inversiones directas de capital.

El vicepresidente Zeng Xiaoyang enfatizó en la conferencia de resultados que la creación de la AIC no es simplemente un complemento de licencia, sino un variable clave para el desarrollo de alta calidad en las finanzas tecnológicas; a través de la inversión en acciones, los bancos pueden convertirse en socios de crecimiento de las empresas.

La creación de Xingyin Investment ha abierto un mecanismo de colaboración interno del Banco Industrial de China para “interacción entre acciones y deudas”.

A través de esta plataforma AIC, el Banco Industrial de China puede “invertir temprano, invertir pequeñas cantidades, invertir a largo plazo y en tecnología dura”; y la estructura de negocio de “banco comercial + banco de inversión” también brinda al banco la oportunidad de compartir la prima de acciones cuando las empresas se dirigen al mercado de capitales.

Sin embargo, con un capital registrado de miles de millones y una escala inicial de inversión de 6.8 billones, la AIC aún no puede generar grandes olas en el plato de 77.4 billones de ganancias netas, y si este modelo puede realmente traer un aumento significativo en los ingresos no operativos en el próximo ciclo, sigue siendo un tema por validar con el tiempo.

Al mirar hacia atrás en el año 2025 del Banco Industrial de China, no hay milagros de crecimiento al alza en contra de la tendencia, solo elecciones reales bajo condiciones objetivas.

Este movimiento de activos inevitablemente conlleva dolores, pero para un gran barco, poder completar la sustitución de energía subyacente de manera estable en medio de la tormenta podría ser más determinante que mantener un alto crecimiento en la contabilidad en cuanto a su verdadera posición en el próximo ciclo.

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