O desempenho das empresas cotadas na cadeia de valor do ouro pode acentuar a polarização

Jornal Securities Reporter Li Jing

Nos últimos tempos, as empresas listadas na cadeia de indústria do ouro têm divulgado os resultados de 2025. Num contexto em que o preço do ouro continua a ultrapassar e a operar em níveis elevados, os resultados das empresas listadas relacionadas têm, em geral, apresentado um aumento, embora algumas tenham registado uma queda. Especialistas do setor acreditam que, com a volatilidade dos preços do ouro, a diferenciação nos resultados das empresas listadas na cadeia de indústria pode acentuar-se.

Especificamente, as empresas mineiras de ouro situadas na parte superior da cadeia de indústria tornaram-se as maiores beneficiárias do aumento do preço do ouro. O aviso de resultados de 2025 emitido pelo Grupo Zijin Mining Co., Ltd. indica que a empresa alcançou uma receita operacional de 3490,79 bilhões de yuan, com um aumento anual de 14,96%; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 517,77 bilhões de yuan, com um aumento anual de 61,55%.

A Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd. também apresentou resultados impressionantes, com uma receita operacional de 126,39 bilhões de yuan em 2025, um crescimento de 40,03% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 30,82 bilhões de yuan, um aumento de 74,70% em relação ao ano anterior.

A Shandong Gold Mining Co., Ltd. prevê um lucro líquido atribuível aos acionistas entre 46 bilhões e 49 bilhões de yuan para 2025, um aumento de 56% a 66% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido ajustado entre 48 bilhões e 51 bilhões de yuan, um crescimento de 60% a 71%.

O consultor de investimentos da Wanlian Securities, Qu Fang, declarou em entrevista ao jornalista do “Securities Daily” que as empresas mineiras de ouro na parte superior da cadeia possuem características típicas de recursos, com custos de extração relativamente rígidos, e a operação em níveis elevados do preço do ouro se traduz diretamente em um aumento acentuado nas margens de lucro e no lucro líquido, aliado à expansão contínua das principais empresas, resultando em um padrão de alto crescimento em volume e preço. A concentração do setor está a aumentar, e as empresas líderes com reservas de recursos e vantagens de custo têm uma elasticidade de lucro e capacidade de resistência ao risco significativamente superiores.

Em contraste marcante com as empresas mineiras na parte superior, o desempenho no setor de retalho de joias de ouro na parte inferior apresenta uma diferenciação clara. O relatório de resultados da Long Feng Xiang Co., Ltd., líder tradicional em joias de ouro, mostra que em 2025 a empresa alcançou uma receita de 528,23 bilhões de yuan, uma diminuição de 6,99% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 17,55 bilhões de yuan, uma queda de 9,99% em relação ao ano anterior. Além disso, a Shenyang Cuihua Gold and Silver Jewelry Co., Ltd. e a Zhejiang Mingpai Jewelry Co., Ltd. esperam uma queda ano a ano ou prejuízos em 2025.

No entanto, algumas empresas que se concentram na valorização da marca e na diferenciação de produtos registaram um crescimento generalizado nos resultados. A Guangdong Chaohongji Industrial Co., Ltd. prevê um lucro líquido entre 4,36 bilhões e 5,33 bilhões de yuan para 2025, um crescimento de 125% a 175%. A Laopu Gold Co., Ltd. prevê alcançar vendas entre 310 bilhões e 320 bilhões de yuan em 2025, com um aumento de cerca de 216% a 227%; e um lucro líquido ajustado de cerca de 50 bilhões a 51 bilhões de yuan, um aumento de 233% a 240%.

Qu Fang analisou ainda que o setor de retalho na parte inferior está a ser claramente impactado pela alta dos preços do ouro, com as empresas tradicionais de joias a enfrentarem pressão nos resultados, enquanto as empresas com foco em marca e diferenciação estão a conseguir destacar-se, acelerando a transição do setor para um modelo de maior qualidade e marca.

Vale a pena notar que, recentemente, o preço do ouro no mercado internacional tem apresentado uma forte volatilidade. Yang Delong, economista-chefe da Qianhai Kylin Fund, declarou ao jornalista do “Securities Daily” que o atual ciclo de conflitos geopolíticos provocou reações em cadeia no mercado, as expectativas de inflação em alta forçaram o Federal Reserve a adiar os cortes nas taxas de juros, e a realização de lucros acumulados devido ao aumento acentuado anterior do preço do ouro levou a uma correção de preços no curto prazo.

Olhando para o futuro, as instituições ainda mantêm uma atitude otimista em relação à tendência de longo prazo do ouro. A Shenwan Hongyuan Futures acredita que as preocupações com a sustentabilidade das finanças públicas dos EUA continuam a aumentar, juntamente com a reestruturação da ordem política e econômica global e a diversificação dos ativos de reserva dos bancos centrais em todo o mundo, o que pode permitir que o ouro mantenha uma tendência de alta a longo prazo.