【Hu'an Securities·Ingeniería Financiera】Informe semanal de ingeniería financiera: El número de cuentas de suscripción a nuevas emisiones de Clase B ha aumentado recientemente

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Seguimiento de los rendimientos recientes de la suscripción de nuevas acciones

Seguimiento del desempeño del mercado de suscripción extrabursátil (off-line) para nuevas acciones de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica (科创板), el GEM (创业板) y el Main Board (主板) en el periodo reciente. Suponiendo que todas las acciones de main board, 科创板 y创业板 se adjudican, y que se venden el primer día de cotización al precio medio del mercado, ignorando las restricciones de venta durante el periodo de bloqueo; al 20/03 de 2026, para cuentas de tamaño A de 200 millones, el rendimiento de la suscripción de nuevas acciones es del 0.35%, y para cuentas de tamaño B de 200 millones, del 0.32%. Para cuentas de tamaño A de 1,000 millones, el rendimiento es del 0.18%, y para cuentas de tamaño B de 1,000 millones, del 0.16%. Seguimiento móvil del desempeño de las subidas posteriores a la salida a bolsa de 20 nuevas acciones recientes; entre ellas, el aumento promedio el primer día de cotización de acciones de科创板 es del 247.88%, y el aumento promedio el primer día de cotización de acciones del创业板 es del 222.61%. Seguimiento del número de cuentas de cotización efectiva de nuevas acciones recientes: la última nueva acción de科创板, número de cuentas de cotización efectiva de tamaño A, es 5178; y de tamaño B, 2324. La última nueva acción del创业板, número de cuentas de cotización efectiva de tamaño A, es alrededor de 4858; y de tamaño B, 3071. La última nueva acción del主板 de la bolsa de Shanghái, número de cuentas de cotización efectiva de tamaño A, es 5083; y de tamaño B, 3195. La última nueva acción del主板 de la bolsa de Shenzhen, número de cuentas de cotización efectiva de tamaño A, es 5118; y de tamaño B, 3162.

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Aviso de riesgo

La salida a bolsa de nuevas acciones podría implicar que el precio de cotización caiga por debajo del precio de emisión; la estrategia de suscripción de nuevas acciones podría generar un rendimiento negativo. Antes de la salida a bolsa, existen muchos factores de incertidumbre; podría pausarse la emisión, lo que afectaría el rendimiento de la suscripción. Factores como el número de nuevas acciones que salen a bolsa, el número de personas que se suscriben y la volatilidad del sentimiento en el mercado secundario podrían afectar el rendimiento de la suscripción. La tasa histórica de adjudicación de las compañías de fondos no representa el futuro; las opiniones de este artículo se proporcionan solo a modo de referencia.

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Seguimiento de los rendimientos recientes de la suscripción de nuevas acciones extrabursátil (off-line)

Realizamos un seguimiento del desempeño del mercado de suscripción extrabursátil (off-line) de nuevas acciones para科创板,创业板 y主板 en el periodo reciente. Suponiendo que todas las acciones de主板,科创板 y创业板 se adjudican, y que se venden el primer día de cotización al precio medio del mercado, ignorando las restricciones de venta durante el periodo de bloqueo; al 20/03 de 2026, para cuentas de tamaño A de 200 millones, el rendimiento de la suscripción de nuevas acciones es del 0.35%, y para cuentas de tamaño B de 200 millones, del 0.32%; para cuentas de tamaño A de 1,000 millones, del 0.18%, y para cuentas de tamaño B de 1,000 millones, del 0.16%, como se muestra en la tabla 1 y la tabla 3. La curva de rendimiento acumulado de la suscripción desde 2025 se muestra en la tabla 2 y la tabla 4. El rendimiento de la suscripción de acciones de tamaño A que se preguntan en múltiples tramos se calcula usando la tasa promedio de adjudicación de tamaño A.

El tamaño de las nuevas acciones que salen a bolsa mes a mes desde 2024 se muestra en la tabla 5. En marzo de 2026, en los mercados de Shanghái y Shenzhen, se listan 1 nueva acción, con un monto de recaudación de 12.01 mil millones de yuanes.

Para 5178, el número de cuentas de cotización efectiva de tamaño B es 2324. La última nueva acción del创业板, número de cuentas de cotización efectiva de tamaño A, es alrededor de 4858; y de tamaño B, 3071. La última nueva acción del主板 de la bolsa de Shanghái, número de cuentas de cotización efectiva de tamaño A, es 5083; y de tamaño B, 3195. La última nueva acción del主板 de la bolsa de Shenzhen, número de cuentas de cotización efectiva de tamaño A, es 5118; y de tamaño B, 3162.

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Resultados recientes de la suscripción de nuevas acciones

Mingming Electronics (301682.SZ) se lista en el主板; utiliza un esquema de colocación mediante cotización extrabursátil (off-line) y distribución de precio fijo en el mercado en línea (on-line) por suscripción según capitalización. Precio de emisión: 69.66 yuanes; PER (veces) de emisión: 33.61; PER del sector: 65.16. Cantidad de nuevas acciones emitidas: 30.3873 millones de acciones; cantidad real transferida por accionistas originales: 0 millones de acciones. Se prevé recaudar 195071.18 millones de yuanes; recaudación real total: 211678.21 millones de yuanes. Dentro de las nuevas acciones emitidas, la asignación estratégica es de 0 millones de acciones; el número de acciones emitidas en línea es 14.7375 millones de acciones; y el número de acciones emitidas extrabursátil es 15.6498 millones de acciones. Tasa de adjudicación en línea: 0.02%; exceso de demanda en la emisión en línea: 6133.83 veces. Para las cotizaciones iniciales extrabursátiles, exceso de demanda: 3074.33 veces. Proporción de adjudicación de la suscripción extrabursátil: 0.02%. Multiplicador de suscripciones efectivas extrabursátiles adjudicadas: 4268.22.

Visiona Technology (688781.SH) se lista en el科创板; utiliza un esquema de asignación estratégica, colocación mediante cotización extrabursátil, emisión con precio fijo en línea, suscripción por capitalización, participación de la entidad patrocinadora en la colocación y participación de directivos y empleados en la colocación. Precio de emisión: 22.68 yuanes; PER de emisión: 0; PER del sector: 65.25. Cantidad de nuevas acciones emitidas: 10000 millones de acciones; cantidad real transferida por accionistas originales: 0 millones de acciones. Se prevé recaudar 201457.25 millones de yuanes; recaudación real total: 226800 millones de yuanes. Dentro de las nuevas acciones emitidas, la asignación estratégica es de 2614.81 millones de acciones; el número de acciones emitidas en línea es 2138.55 millones de acciones; y el número de acciones emitidas extrabursátil es 7861.45 millones de acciones. Tasa de adjudicación en línea: 0.04%; exceso de demanda en la emisión en línea: 2826.79 veces. Para las cotizaciones iniciales extrabursátiles, exceso de demanda: 3327.06 veces. Proporción de adjudicación de la suscripción extrabursátil: 0.03%. Multiplicador de suscripciones efectivas extrabursátiles adjudicadas: 3795.4.

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Calendario reciente de nuevas acciones

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Desempeño reciente del mercado de suscripción de nuevas acciones

4.1 Acciones que salieron a bolsa en los últimos dos meses

En los últimos dos meses (del 19/01/2026 al 20/03/2026), la mayoría de las acciones recién listadas tuvieron variaciones de aumento o caída el primer día de cotización dentro del rango de 50%-600%. Las tres con mayor aumento o caída el primer día de cotización fueron Dianyi Tiankong, Hengyun Chang y BeiXin Life-U, con 585.75%, 276.44% y 185.65% respectivamente. La mayor parte del monto recaudado por nuevas acciones se situó en el rango de 5-20 mil millones de yuanes; entre las tres con mayor monto recaudado se encuentran Zhen Shi Co., Ltd., Dianyi Tiankong y Hengyun Chang, con 29.19, 16.45 y 15.61 mil millones de yuanes respectivamente.

4.2 Cálculo del rendimiento de la suscripción de nuevas acciones en los últimos dos meses

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Cálculo teórico del rendimiento de la suscripción de nuevas acciones

5.1 Suscripción de nuevas acciones por acción con cuentas de distinto tamaño

Calculamos el rendimiento de la suscripción de nuevas acciones off-line (A) para fondos de distintos tamaños. Suponiendo que se usa la tasa promedio de adjudicación de A en off-line, que la cuenta participa en la suscripción de todas las nuevas acciones, que todas las cotizaciones de科创板 y创业板 quedan admitidas (entradas), que la asignación de fondos es mitad para el mercado de Shanghái y mitad para el de Shenzhen, y que las acciones se compran con la cuenta al 100% (cartera completa), y que se vende al precio promedio diario del día de liberación de la primera ventana de cotización (primer día de apertura), con una eficiencia de uso de fondos del 90%, probamos el rendimiento de la suscripción off-line por acción para cuentas de distintos tamaños. La tabla 20 enumera, para tamaños de cuenta de 150 millones, 200 millones, 300 millones, 500 millones y 1,000 millones, tomando como ejemplo la tasa promedio de adjudicación off-line de A: suponiendo que todas las cotizaciones de科创板 y创业板 quedan admitidas, el rendimiento de la suscripción off-line de las nuevas acciones que salieron a bolsa en los últimos dos meses (del 19/01/2026 al 20/03/2026).

5.2 Rendimiento de la suscripción mensual para cuentas A de distintos tamaños

Tomando como referencia el método de cálculo del punto 5.1, bajo cuentas A de distintos tamaños, suponiendo que todas las cotizaciones de acciones quedan admitidas y con una eficiencia de uso de fondos del 90%, se suman las ganancias obtenibles por suscripción off-line de cada mes desde 2025, para calcular, en condiciones ideales, el rendimiento de la suscripción mes a mes y la tasa de rendimiento de la suscripción. Tomando como fecha de estadística el día de venta de las nuevas acciones: la tasa de rendimiento de la suscripción para cuentas de 200 millones en 2026 hasta la fecha es del 0.35%, y en 2025 hasta la fecha es del 4.15%.

5.3 Rendimiento de la suscripción mensual para cuentas B de distintos tamaños

Tomando como referencia el método de cálculo del punto 5.1, bajo cuentas B de distintos tamaños, suponiendo que todas las cotizaciones de acciones quedan admitidas y con una eficiencia de uso de fondos del 90%, se suman las ganancias obtenibles por suscripción off-line de cada mes desde 2025, para calcular, en condiciones ideales, el rendimiento de la suscripción mes a mes y la tasa de rendimiento de la suscripción. Tomando como fecha de estadística el día de venta de las nuevas acciones: la tasa de rendimiento de la suscripción para cuentas B de 200 millones en 2026 hasta la fecha es del 0.32%, y en 2025 hasta la fecha es del 3.20%.

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Aviso de riesgo

La salida a bolsa de nuevas acciones podría implicar que el precio de cotización caiga por debajo del precio de emisión; la estrategia de suscripción de nuevas acciones podría generar un rendimiento negativo. Antes de que las nuevas acciones salgan a bolsa,

existen muchos factores de incertidumbre; podría pausarse la emisión, lo que afectaría el rendimiento de la suscripción. El número de nuevas acciones que

salgan a bolsa, el número de personas que se suscriben, la volatilidad del sentimiento en el mercado secundario, etc., podrían afectar el rendimiento de la suscripción. La tasa histórica de adjudicación de las compañías de fondos no representa el futuro; las opiniones de este artículo se proporcionan solo a modo de referencia.

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Aviso importante

Este informe está extraído de la nota de HuaAn Securities publicada el 25 de marzo de 2026:《【华安证券·金融工程】金工周报:B类打新账户数近期上行》. Para conocer el análisis específico, consúltese el informe completo. Si surgiera alguna ambigüedad debido a la extracción u otras causas relacionadas con el resumen del informe, deberá considerarse el contenido completo del informe en la fecha de su publicación.

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Analista(s) del informe

Analista: Yan Jiawei  Número de certificado de ejercicio: S0010520070001

Analista: Qian Jingxian  Número de certificado de ejercicio: S0010522090002

Analista: Luo Yushan  Número de certificado de ejercicio: S0010522110001

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