8 corretoras cotadas tiveram um crescimento de mais de 30% no lucro líquido no ano passado

As corretoras listadas na Ação: a divulgação de resultados de 2025 para sociedades de valores está em curso. Segundo a Choice, as 8 corretoras que já divulgaram resultados registaram, no total, 1377,07 mil milhões de yuanes em receita operacional, um aumento de 31,10%; e 595,88 mil milhões de yuanes em lucro líquido atribuível aos acionistas, um aumento de 33,78%.

Com a retoma da atividade no mercado, o panorama competitivo em que “os líderes procuram estabilidade, e as pequenas e médias disputam para serem ‘cavalos negros’” tornou-se ainda mais claro. De acordo com profissionais do setor, um ambiente de mercado com elevada atividade assenta a base para o crescimento dos resultados das corretoras; enquanto a otimização da estrutura de negócios e a transformação constroem o principal impulso para um crescimento sustentado.

Os líderes asseguram escala; os pequenos e médios aceleram o crescimento

Em termos de nível de receita, a situação do tipo “os fortes continuam fortes” mantém-se intacta. A CITIC Securities liderou com 748,54 mil milhões de yuanes de receita operacional, um aumento de 28,79%; a CITIC Securities de construção ficou em segundo com 233,22 mil milhões de yuanes de receita; a East Money (Oriental Fortune) alcançou 160,68 mil milhões de yuanes, ficando em terceiro; além disso, a Everbright Securities obteve 108,52 mil milhões de yuanes; a Huaxin Securities e a First Creation Securities tiveram também receitas operacionais superiores a 20 mil milhões de yuanes.

Em termos de taxa de crescimento do lucro líquido, as 8 corretoras alcançaram crescimento do lucro líquido.

O desempenho das corretoras pequenas e médias é particularmente notável. A Xiangcai Co., Ltd. liderou com um aumento homólogo de 325,15% no lucro líquido; entre elas, a sua subsidiária Xiangcai Securities registou 5,30 mil milhões de yuanes de lucro líquido atribuível aos acionistas, um aumento significativo de 118,08% ano contra ano; a Huaxin Securities ficou em segundo com uma taxa de crescimento de 73,98%; a Hua’an Securities seguiu de perto, com um aumento de 41,92%; tanto a CITIC Securities como a CITIC Construction Investment tiveram aumentos do lucro líquido superiores a 30%.

Diferenciação no crescimento dos negócios: poderá intensificar-se em 2025

No contexto de uma intensificação contínua do “efeito de mercado de tipo vencedor leva tudo” na indústria, as corretoras líderes e as pequenas e médias saíram por caminhos de desenvolvimento bem diferentes.

As corretoras líderes, graças ao seu posicionamento de diversificação, alcançam um desenvolvimento equilibrado em todas as linhas de negócio. Por exemplo, no caso da CITIC Securities, a empresa tem vindo a reforçar continuamente a sua competitividade central e as capacidades de controlo de riscos; o desempenho operacional atingiu o melhor nível de sempre, e as várias linhas de negócio continuam a manter uma posição de liderança na indústria. Entre outras: a empresa obteve, no total do ano, receitas do negócio de subscrição de valores mobiliários de 60,55 mil milhões de yuanes, um aumento de 50,12%; e o negócio de investimento em valores mobiliários gerou receitas de 276,05 mil milhões de yuanes, um aumento de 14,83%.

Em contraste, as corretoras pequenas e médias abriram espaço através de estratégias diferenciadas, com algumas empresas a formar vantagens características em áreas específicas de negócio. Por exemplo, no caso da Huaxin Securities, a empresa mantém como estratégia central a utilização de tecnologia financeira para liderar o desenvolvimento do negócio; recorrendo a tecnologia financeira como big data e inteligência artificial, o desempenho alcançou um crescimento estável.

Do ponto de vista da estrutura do negócio, o crescimento dos negócios das corretoras evidencia uma clara diferenciação. Beneficiando da melhoria da atividade do mercado em 2025, as receitas de comissões e corretagens e os resultados dos investimentos das corretoras melhoraram de forma geral; os negócios de corretagem e de investimento tornaram-se os principais motores para o crescimento dos resultados de muitas corretoras. Por exemplo, a First Creation Securities aproveitou ativamente as oportunidades do mercado e melhorou significativamente os resultados de investimento; nesta área, em 2025, obteve receitas de 15,54 mil milhões de yuanes, um aumento de 45,83%, representando 61,48% da receita operacional da empresa.

O que merece destaque é que, embora o negócio de underwriting de subscrições (IPO) seja influenciado por fatores como o ritmo dos IPOs, as corretoras líderes continuam a manter a vantagem graças ao seu stock de projetos e aos recursos de clientes; ao passo que algumas corretoras pequenas e médias enfrentam uma pressão maior. A Xiangcai Securities, subsidiária da Xiangcai Co., Ltd., obteve, no ano inteiro, receitas de 60,02 milhões de yuanes no negócio de underwriting de projetos, uma queda de 29,47% ano contra ano; devido à redução das receitas do negócio de patrocínio, a First Creation Securities obteve, em 2025, receitas de 189 milhões de yuanes em negócios do tipo banca de investimento, uma queda de 3,54% ano contra ano.

O analista-chefe de não-financeiras da Guotai Huarui Securities, Liu Xinqi, publicou um relatório afirmando que espera que a diferenciação das corretoras se intensifique ainda mais em 2026. A gestão de património e os negócios internacionais tornar-se-ão os principais pontos de crescimento na indústria; as vantagens das corretoras especializadas e das corretoras líderes têm potencial para continuar a evidenciar-se; e a diferenciação entre instituições deverá tornar-se ainda mais significativa.

Aposta-se no bom desempenho das corretoras em 2025

O bom desempenho das corretoras em 2025 não se separa do forte alinhamento entre o ambiente de mercado e a transformação do negócio. Segundo a Choice: em 2025, o mercado de ações A e B (Xangai e Shenzhen) acumulou um total de 413,78 biliões de yuanes em valor negociado ao longo do ano, ultrapassando pela primeira vez os 400 biliões de yuanes; o valor médio diário negociado atualizou um recorde histórico. Entretanto, no final de 2025, o saldo de margem para negociação com duas opções (duas alavancas) era de 2,54 biliões de yuanes, um aumento de 36% ano contra ano.

Na perspetiva de profissionais do setor, um ambiente de mercado com elevada atividade assenta a base para o crescimento dos resultados; e a otimização da estrutura do negócio e a transformação constroem o impulso central para o crescimento sustentado. Luo Zhanhui, analista-chefe de não-financeiras da Shenwan Hongyuan Securities, considera que o elevado crescimento dos resultados das corretoras se deve principalmente a dois aspetos: primeiro, a negócios de corretagem e de margem (duas operações) altamente relacionados com a atividade do mercado; segundo, os negócios por conta própria. O mercado costuma ligar o desempenho das corretoras ao volume negociado e à subida de ativos em ações e em obrigações, pelo que é possível prever prospetivamente o seu desempenho.

Com base nisto, vários analistas mantêm expetativas otimistas para o desempenho global do setor de valores em 2025. Xu Yishan, analista-chefe de não-financeiras da Founder Securities, prevê que a receita operacional principal das corretoras cotadas em 2025 aumentará 34% ano contra ano, e o lucro líquido atribuível aos acionistas aumentará 49% ano contra ano. Em termos por linha de negócio, prevê-se que os principais motores do crescimento do desempenho das corretoras sejam os negócios de corretagem e de investimento.

Liu Xinqi também apresentou um julgamento semelhante: espera que, sob a combinação de maior atividade de negociação e efeito de base, a receita operacional ajustada (receita operacional - outros custos de negócios) de 42 corretoras cotadas em 2025 aumente 31,6% ano contra ano, para 5553 mil milhões de yuanes, e que o lucro líquido atribuível aos acionistas aumente 44,4% ano contra ano, para 2142 mil milhões de yuanes.