A mudança no controlo da Bocen Co., Ltd., YanFeng Digital pretende investir 300 milhões de yuans: sem planos de reestruturação, listagem ou injeção de ativos de partes relacionadas nos próximos 3 anos

每经记者｜文多 每经编辑｜廖丹

2026年3月20日，*ST步森(SZ002569，本文中简称步森股份)控制权迎来重大变动。

A 20 de março de 2026, a *ST Bosen (SZ002569, doravante referida como Bosen Co., Ltd.) enfrentou uma mudança significativa no controle.

公司控股股东宝鸡方维同创企业管理合伙企业（有限合伙）（下简称方维同创）与广州延丰数字科技有限公司（下简称延丰数字）签署《股份转让协议》，延丰数字拟以约3.02亿元对价受让所持上市公司14.81%股份。

O acionista controlador da empresa, Baoji Fangwei Tongchuang Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (doravante referido como Fangwei Tongchuang), assinou um “Acordo de Transferência de Ações” com a Guangzhou Yanfeng Digital Technology Co., Ltd. (doravante referida como Yanfeng Digital), onde a Yanfeng Digital pretende adquirir 14,81% das ações da empresa listada por aproximadamente 302 milhões de yuans.

交易完成后，延丰数字将成为公司控股股东，其实际控制人王波将成为步森股份新的实际控制人。

Após a conclusão da transação, a Yanfeng Digital se tornará o acionista controlador da empresa, e seu controlador efetivo, Wang Bo, se tornará o novo controlador efetivo da Bosen Co., Ltd.

这一控制权变更能否为这家连续亏损、面临退市风险的男装企业带来转机，成为市场关注的焦点。

Se essa mudança de controle poderá trazer uma reviravolta para esta empresa de vestuário masculino, que tem enfrentado perdas consecutivas e está sob risco de deslistagem, se tornou o foco da atenção do mercado.

延丰数字是啥来头？

O que é a Yanfeng Digital?
根据步森股份3月20日晚间发布的公告，公司控股股东方维同创与延丰数字已正式签署股份转让协议。方维同创拟通过协议转让方式向延丰数字转让其持有的公司股份2133.38万股。

De acordo com o comunicado divulgado pela Bosen Co., Ltd. na noite de 20 de março, o acionista controlador Fangwei Tongchuang e a Yanfeng Digital assinaram formalmente o acordo de transferência de ações. Fangwei Tongchuang pretende transferir 21.333.800 ações da empresa para a Yanfeng Digital por meio de um acordo de transferência.

此次交易对价总额为3.01575亿元，相应标的股份单价约为14.136元/股。

O valor total da transação é de 301.575.000 yuan, com um preço unitário aproximado de 14,136 yuan por ação.

此前，公司股票自2026年3月16日开市起停牌，原计划停牌不超过2个交易日。后因整体方案仍在协商而延期。最新公告显示，公司股票将于2026年3月23日（星期一）开市起复牌。

Anteriormente, as ações da empresa foram suspensas desde a abertura do mercado em 16 de março de 2026, com a suspensão originalmente planejada para não exceder 2 dias de negociação. No entanto, a suspensão foi prorrogada devido a negociações em andamento sobre o plano geral. O último comunicado indica que as ações da empresa serão retomadas a partir de 23 de março de 2026 (segunda-feira).

延丰数字作为此次交易的对手方，从交易对价3.02亿元来看，其具备一定的资金实力。不过，公告中对于延丰数字的具体业务范围、经营状况、股东结构等详细信息披露有限。

Como contraparte na transação, a Yanfeng Digital demonstra certa força financeira, considerando o valor da transação de 302 milhões de yuan. No entanto, o comunicado limita a divulgação de informações detalhadas sobre o escopo de negócios, a situação operacional e a estrutura acionária da Yanfeng Digital.

但据天眼查，延丰数字成立于去年8月，注册资本5618.67万元，经营范围为软件开发。

No entanto, de acordo com o Tianyancha, a Yanfeng Digital foi fundada em agosto do ano passado, com um capital registrado de 56.186.700 yuan, e seu escopo de negócios é o desenvolvimento de software.

步森股份的控制权变更并非首次。2024年6月14日，宝鸡方维同创企业管理合伙企业（有限合伙）作价1.62亿元竞得公司股份，成为公司控股股东。

A mudança de controle da Bosen Co., Ltd. não é a primeira. Em 14 de junho de 2024, a Baoji Fangwei Tongchuang Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) adquiriu ações da empresa por 162 milhões de yuan, tornando-se o acionista controlador da empresa.

之后，因步森股份聘任陕西西凤酒股份有限公司前董事长、前总经理秦本平担任公司职务，曾引发市场围绕“西凤酒借壳”可能性的广泛猜测，步森股份也曾多次否认这一可能。

Após isso, a Bosen Co., Ltd. contratou o ex-presidente e ex-gerente geral da Shaanxi Xifeng Liquor Co., Ltd., Qin Benping, para ocupar um cargo na empresa, o que gerou amplas especulações no mercado sobre a possibilidade de um “shell da Xifeng Liquor”. A Bosen Co., Ltd. também negou essa possibilidade várias vezes.

值得注意的是，方维同创方面也曾尝试资本运作。2025年9月，上市公司宣布筹划现金出让陕西步森服饰智造有限公司35%的股权，以优化资产结构，改善现金流状况，集中资源进一步聚焦主业。然而三个月后的12月12日晚，公司宣布因各方未能就交易价格、方案等核心条款达成一致，经审慎研究后终止此次重大资产重组事项。

É importante notar que a Fangwei Tongchuang também tentou operações de capital. Em setembro de 2025, a empresa listada anunciou que planejava vender 35% das ações da Shaanxi Bosen Apparel Intelligent Manufacturing Co., Ltd. para otimizar a estrutura de ativos, melhorar a situação do fluxo de caixa e concentrar recursos para se focar ainda mais no negócio principal. No entanto, em 12 de dezembro, três meses depois, a empresa anunciou que, devido à falta de consenso entre as partes sobre o preço da transação e outros termos fundamentais, decidiu, após uma análise cuidadosa, encerrar essa reestruturação de ativos significativa.

如今，距离国资入主不到两年，方维同创便选择退出，将控制权转让给延丰数字。

Agora, a menos de dois anos da entrada do capital estatal, a Fangwei Tongchuang optou por sair e transferir o controle para a Yanfeng Digital.

3年内无重组上市或注入关联方资产计划

Não há planos de reestruturação de listagem ou injeção de ativos de partes relacionadas nos próximos 3 anos
“步森”作为曾经的中国男装行业第一梯队品牌，近年来经营持续承压。

“Bosen”, como um dos principais marcas da indústria de vestuário masculino na China, tem enfrentado pressão contínua nos negócios nos últimos anos.

财务数据显示，步森股份2022年至2024年营业收入从1.55亿元逐年下滑至1.32亿元，归母净利润连续三年亏损。

Os dados financeiros mostram que a receita da Bosen Co., Ltd. caiu de 155 milhões de yuan em 2022 para 132 milhões de yuan em 2024, com perdas líquidas atribuídas ao controlador ocorrendo por três anos consecutivos.

2025年前三季度，步森股份实现营业收入8899万元，归母净利润为-566万元。

Nos primeiros três trimestres de 2025, a Bosen Co., Ltd. registrou uma receita de 88,99 milhões de yuan, com um lucro líquido atribuído ao controlador de -5,66 milhões de yuan.

公司2025年业绩预告显示，预计公司全年营业收入1.2亿元~1.7亿元，上年同期为1.32亿元，年度归母净利润预计为亏损900万元~1300万元，上年同期亏损超5000万元。

As previsões de desempenho da empresa para 2025 indicam que a receita anual deve variar entre 120 milhões e 170 milhões de yuan, em comparação com 132 milhões de yuan no mesmo período do ano anterior, e a perda líquida atribuída ao controlador deve ser entre 9 milhões e 13 milhões de yuan, em comparação com mais de 50 milhões de yuan no mesmo período do ano anterior.

虽然预计实现扭亏为盈，但扣除后的营业收入仍低于3亿元的退市“红线”。

Embora se espere uma reviravolta para se tornar lucrativo, a receita líquida ainda está abaixo da “linha vermelha” de deslistagem de 300 milhões de yuan.

根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条规定，上市公司因为出现“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”的情形，根据2024年审计报告，公司股票交易已被实施“退市风险警示”。同时，因存在“公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”的情形，公司股票继续实施“其他风险警示”。

De acordo com a Seção 9.3.1 das Regras de Listagem de Ações da Bolsa de Valores de Shenzhen, se uma empresa listada apresentar os três casos em que “o total de lucro, o lucro líquido e o lucro líquido deduzido de itens não recorrentes, o menor dos três, é negativo, e a receita líquida é inferior a 300 milhões de yuan”, com base no relatório de auditoria de 2024, a negociação das ações da empresa foi sujeita a “aviso de risco de deslistagem”. Além disso, devido à existência de “os lucros líquidos, antes e depois de deduzir os itens não recorrentes, dos últimos três anos contábeis, apresentarem o menor valor negativo, e o relatório de auditoria do último ano indicando incerteza na capacidade operacional contínua da empresa”, as ações da empresa continuam sujeitas a “outro aviso de risco”.

若2025年经审计后的相关指标触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.12条规定的相关情形，公司股票将被终止上市。

Se os indicadores relevantes auditados em 2025 atingirem as circunstâncias previstas na Seção 9.3.12 das Regras de Listagem de Ações da Bolsa de Valores de Shenzhen, as ações da empresa serão descontinuadas.

对于入主步森股份后的安排，延丰数字及王波承诺：“本次控制权变更事项完成后，没有在未来12 个月内对上市公司及其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的明确计划（如因步森股份对陕西步森减少注册资本金，而触发重大资产重组的原因除外），也无通过上市公司拟购买或置换重大资产的明确重组计划。在本次权益变动完成后36个月内，不存在通过上市公司重组上市或注入关联方资产的计划或安排。”

Em relação às disposições após a aquisição da Bosen Co., Ltd., a Yanfeng Digital e Wang Bo se comprometeram: “Após a conclusão da mudança de controle, não haverá planos claros para a venda, fusão ou colaboração de ativos e negócios da empresa listada e suas subsidiárias nos próximos 12 meses (exceto se a redução do capital registrado da Bosen Co., Ltd. na Shaanxi Bosen acionar uma reestruturação significativa), e não haverá planos de reestruturação claros para adquirir ou trocar ativos significativos pela empresa listada. Dentro de 36 meses após a conclusão desta mudança de direitos, não haverá planos ou disposições para reestruturação de listagem ou injeção de ativos de partes relacionadas pela empresa listada.”

上市公司公告也表示，鉴于公司当前净资产较小，难以收购重大资产，为保证上市公司主营业务不发生重大变化，后续计划继续做强做大原有业务。

O comunicado da empresa listada também indica que, considerando que o patrimônio líquido atual da empresa é pequeno e dificulta a aquisição de ativos significativos, para garantir que a principal atividade da empresa listada não sofra mudanças significativas, os planos futuros são continuar a fortalecer e expandir os negócios existentes.

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