Huazheng New Materials anuncia una emisión adicional de 1.2 mil millones de yuanes para proyectos como placas de cobre de alta calidad, pero el proyecto de recaudación anterior no logró alcanzar los beneficios esperados en tres años.

Recientemente, Huazheng New Materials publicó un plan de aumento de capital mediante emisión de acciones. La compañía planea recaudar hasta 1,2 mil millones de yuanes, de los cuales 1 mil millones se destinarán al proyecto de producción anual de 12 millones de placas de cobre de alta calidad. En los últimos uno o dos años, el mercado de placas de cobre ha mostrado una recuperación estructural, y las acciones de las empresas listadas en A-share en este sector han tenido un rendimiento fuerte, y Huazheng New Materials no ha sido la excepción. Para 2025, Huazheng New Materials volverá a ser rentable, alcanzando nuevos máximos en ingresos y beneficios netos, pero un periodista de Daily Economic News (en adelante, cadajin) notó que las ganancias netas de la compañía provienen principalmente de subsidios gubernamentales y otros ingresos relacionados, así como de la venta de activos.

Los ingresos por subsidios gubernamentales y otros beneficios se convirtieron en la principal fuente de beneficios del año pasado

Huazheng New Materials se dedica principalmente al diseño, investigación y desarrollo, producción y venta de placas de cobre, láminas adhesivas, materiales compuestos y membranas, cuyos productos se aplican ampliamente en comunicaciones 5G, servidores, centros de datos, encapsulado de semiconductores, vehículos de nueva energía, electrodomésticos inteligentes, equipos médicos, transporte ferroviario, logística ecológica y otros campos.

El liderazgo en el mercado de placas de cobre tiene una participación relativamente alta. Según el informe anual de 2025 de Huazheng New Materials, en 2024, las participaciones de mercado de CR1, CR3, CR5 y CR10 en la industria de placas de cobre fueron del 14%, 41%, 56% y 77%, respectivamente, mostrando una alta concentración. Además, en 2024, Huazheng New Materials tenía aproximadamente un 2.8% de participación en el mercado global, ocupando el puesto 11.

En 2025, impulsada por la demanda en aplicaciones de IA y electrónica automotriz, la industria mostró una recuperación estructural. En este contexto, la rentabilidad de Huazheng New Materials mejoró. En 2025, la compañía alcanzó ingresos operativos de 4.369 mil millones de yuanes, un aumento del 13.05% respecto al año anterior; y beneficios netos de 277 millones de yuanes, un aumento del 384.01%, invirtiendo la tendencia de pérdidas. Sin embargo, el beneficio neto excluyendo elementos extraordinarios fue solo de 65.67 millones de yuanes, aún lejos de su mejor desempeño histórico.

En comparación con los líderes del sector, la rentabilidad de Huazheng New Materials aún necesita mejorar. El líder en placas de cobre en A-share es Shengyi Technology, que según Tonghuashun, tiene un margen bruto del 26.74% y un margen neto del 13.89% en los primeros tres trimestres de 2025. En cambio, Huazheng New Materials solo tiene un margen bruto del 12.78% y un margen neto del 2.07%.

De hecho, la mayor parte de las ganancias de Huazheng New Materials en 2025 provienen de otros ingresos. Según su informe anual de 2025, la compañía recibió aproximadamente 171 millones de yuanes en subsidios gubernamentales relacionados con activos y beneficios relacionados, un aumento de más de 90 millones respecto a 2024.

（Fuente de la imagen: captura de pantalla del informe anual de Huazheng New Materials 2025）

Además, en 2025, Huazheng New Materials obtuvo aproximadamente 134 millones de yuanes por la venta de activos. Un periodista de cadajin notó que los ingresos por venta de activos y otros beneficios ocurrieron principalmente en el cuarto trimestre de 2025.

（Fuente de la imagen: captura de pantalla del informe anual de Huazheng New Materials 2025）

Con la mejora en el rendimiento, el concepto de PCB y otros factores, en 2026, las acciones de Huazheng New Materials mostraron un rendimiento fuerte, alcanzando nuevos máximos. El 3 de marzo de 2026, durante la sesión, el precio máximo de la acción alcanzó los 88.15 yuanes. Hasta el 24 de marzo de 2026, el cierre fue de 61.69 yuanes, con una valoración de aproximadamente 9,672 millones de yuanes.

Proyectos de recaudación anteriores no lograron alcanzar los beneficios esperados

El 23 de marzo de 2026 por la noche, Huazheng New Materials publicó un plan de emisión de acciones A a destinatarios específicos para 2026. Este plan indica que, para adaptarse a la era de la potencia de cálculo de IA y aprovechar las oportunidades estratégicas del sector, la compañía planea emitir acciones a destinatarios específicos para recaudar hasta 1,2 mil millones de yuanes, netos tras gastos de emisión, que se invertirán en los siguientes proyectos: 1) proyecto de producción anual de 12 millones de placas de cobre de alta calidad; 2) fondos de rotación adicional. El primer proyecto planea usar hasta 10 mil millones de yuanes del capital recaudado.

（Fuente de la imagen: captura de pantalla del anuncio de Huazheng New Materials）

Un periodista de cadajin notó que los beneficios del proyecto anterior de recaudación de fondos de Huazheng New Materials no alcanzaron las expectativas. En 2022, la compañía recaudó aproximadamente 562 millones de yuanes mediante emisión de bonos convertibles, destinados a dos proyectos: 1) la base de fabricación en el Parque Industrial de Toyama para 24 millones de placas de cobre de alta calidad; 2) fondos de rotación adicional. La inversión real en el primer proyecto fue de 400 millones de yuanes.

（Fuente de la imagen: captura de pantalla del anuncio de Huazheng New Materials）

El proyecto de 2022 alcanzó su estado operativo en abril de 2023, pero en los últimos años no ha logrado cumplir con los beneficios prometidos. El informe de verificación del uso de fondos de la emisión anterior indica que, para 2023-2025, el beneficio neto anual esperado del proyecto en la base de fabricación en el Parque Industrial de Toyama para 24 millones de placas de cobre de alta calidad sería de 69.28 millones de yuanes, pero los resultados reales fueron: -17.48 millones en 2023, 2.6 millones en 2024 y 54.81 millones en 2025.

（Fuente de la imagen: captura de pantalla del anuncio de Huazheng New Materials）

Las principales razones por las que los beneficios reales del proyecto de 2022 fueron inferiores a los prometidos son: primero, cambios en la economía macro, el entorno del mercado y la competencia sectorial desde la planificación inicial, afectando la demanda y los márgenes de ganancia; segundo, la capacidad de producción del proyecto no alcanzó su máxima debido a ajustes en las líneas de producción y volumen de pedidos, afectando los beneficios.

Tanto el proyecto de 2022 como el de 2026 involucran placas de cobre de alta calidad, y la capacidad del proyecto de 2022 era el doble que la de 2026. ¿Por qué, entonces, el monto de inversión planeado para 2026 es mucho mayor que el de 2022? En los últimos uno o dos años, el mercado de placas de cobre ha mostrado una recuperación estructural. Al ampliar la capacidad en ese momento, y con la construcción en marcha, el entorno competitivo podría cambiar significativamente, especialmente considerando el mal desempeño del proyecto de 2022. ¿Cómo garantizará la compañía que el proyecto de 2026 alcanzará los beneficios previstos? Un periodista envió estas preguntas al buzón del departamento de valores de Huazheng New Materials, pero hasta el momento de la publicación, no se ha recibido respuesta.

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