Os três principais índices recuaram após uma alta semanal, encerrando em queda. A Yao Cai Securities Finance, estimulada por notícias positivas, acumulou uma valorização superior a 27%.

Sociedade de Fusão de Notícias de 20 de março (Editado por Hu Jiarong) O mercado de ações de Hong Kong continuou a apresentar um padrão de ajuste volátil nesta semana, com os três principais índices todos em queda. Até o encerramento, o índice Hang Seng caiu 0,74%, fechando em 25.277,32 pontos; o índice de tecnologia Hang Seng caiu 2,12%, fechando em 4.872,38 pontos; o índice de empresas estatais caiu 1,12%, fechando em 8.574,07 pontos.

Esta semana, o mercado mostrou uma característica de “recuperação dos índices, diferenciação estrutural”, com o foco do jogo de fundos mudando de impulso emocional para validação dos fundamentos.

Mais especificamente, o índice de tecnologia Hang Seng subiu de uma baixa de 4.935,85 pontos no início da semana para um pico de 5.232,33 pontos, mas depois recuou continuamente, perdendo o nível de 4.900 pontos; o índice Hang Seng e o índice de empresas estatais apresentaram movimentos semelhantes.

Instituições afirmam que quatro suportes formam o fundo, com o foco principal mudando para recuperação de valuation

Relatório do Galaxy Securities aponta que a resiliência do mercado de Hong Kong se deve a quatro lógicas centrais:

Zona de valuation baixa: os principais índices apresentam P/E em níveis historicamente baixos.

Atratividade de dividendos elevados: alguns setores oferecem dividendos significativamente superiores a ativos comparáveis globais.

Apoio de fundos de entrada do sul: fluxo líquido contínuo fornece suporte de liquidez.

Atributo duplo de ativos: para fundos chineses, é uma alocação estratégica; para fundos globais, uma função tática de hedge.

Perspectivas para os principais focos de investimento nos próximos seis meses:

Consumo discricionário: forte impulso de demanda interna, crescimento de desempenho e estabilidade de lucros, boa resistência a choques externos.

Setor financeiro: valuation no fundo do histórico, margem de segurança suficiente, elasticidade significativa após melhorias no ambiente político.

Setor de tecnologia: serviços de comunicação (alto dividend yield, atributos de consumo obrigatório) formam uma base defensiva, software (IA, economia digital) oferece potencial de crescimento.

Desempenho de ações: extremos de frio e calor, diferenciação impulsionada por lógica

Ações em queda: pressão tripla de fundamentos, liquidez e expectativas

Tencent Music-SW (01698.HK) caiu acumuladamente 25,14% na semana. A principal razão foi a perda de 23 milhões de MAU no quarto trimestre do ano passado, atingindo 528 milhões, levantando preocupações de que o crescimento de usuários tenha atingido o pico.

Dipu Technology (01384.HK) caiu 24,17% na semana. Após atingir um pico de 120 HKD devido à especulação de inclusão no Hang Seng Connect + conceito de IA, o fluxo de capital se concentrou na saída após a realização de lucros; além disso, a previsão de prejuízo líquido superior a 900 milhões de yuan em 2025, combinada com valuation elevado sem suporte de lucro, levou a vendas por parte dos fundos na diferenciação do setor.

Shandong Gold (01787.HK) caiu 14,35% na semana. O preço internacional do ouro despencou mais de 600 dólares por onça na semana, com o Federal Reserve sinalizando apenas uma redução de juros ao longo do ano, o que elevou o dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, aumentando o custo de manutenção do ouro como ativo sem juros.

Ações em alta: ressonância entre eventos e fundamentos

Mao Ji Kui Yong (01716.HK) subiu acumuladamente 86,75% na semana. Mudança de controle para a líder de indústrias de índio Xinlian Technology, com expectativa de injeção de ativos de tecnologia dura como fotovoltaico/semicondutores, mudança na lógica de valuation de mídia tradicional para novos materiais; além disso, o pequeno valor de mercado e a baixa circulação amplificaram o efeito de jogo de fundos, impulsionando o aumento.

Yau Choi Securities Finance (01428.HK) subiu 27,40% na semana. A aprovação final do regulador chinês para a aquisição do Ant Group permitirá que a empresa seja fortalecida com recursos de tráfego, tecnologia e licenças, quebrando o teto de crescimento dos corretores regionais; além disso, o aumento na média diária de volume de negociação do mercado de Hong Kong beneficiou diretamente o setor de corretoras.

Zhipu (02513.HK) subiu quase 19% na semana. Recentemente, a empresa lançou o grande modelo GLM-5-Turbo, consolidando sua barreira tecnológica, e aumentou o preço da API em 20%, validando sua capacidade de comercialização e poder de precificação; recebendo contínua entrada de fundos do sul e de instituições, tornou-se um marco de “cumprimento de desempenho” no setor de IA.

Mercado de hoje

O mercado de ações de Hong Kong continuou com o padrão de ajuste volátil. Após uma abertura em baixa, os três principais índices recuaram. Até o encerramento, o índice Hang Seng caiu 0,88%, o índice de tecnologia caiu 2,48% e o índice de empresas estatais caiu 1,40%. O mercado apresentou uma diferenciação estrutural clara, com ações de armazenamento, OPENCLAW e SaaS liderando as perdas.

Desalinhamento entre alta de setores de alta prosperidade e correção de preços, queda de Longsys Technology (06809.HK) superior a 3%

Até o fechamento, Longsys Technology caiu 3,43%, e Zhaoyi Innovation (03986.HK) caiu 3,18%.

Apesar da pressão sobre ações de armazenamento, os fundamentos do setor continuam positivos. A Samsung Electronics anunciou que investirá mais de 110 trilhões de won até 2026 para ampliar P&D de IA e capacidade de armazenamento; impulsionado pela infraestrutura de IA, a demanda por memória de alta largura de banda (HBM) disparou, e a oferta de DRAM genérico permanece apertada.

Divergência de desempenho entre líderes de setor e ações de tecnologia, Alibaba caiu mais de 6%

Até o fechamento, Xiaomi Group-SW (01810.HK) caiu 8,59%, Alibaba-SW (09988.HK) caiu 6,29%, Kuaishou-W (01024.HK) caiu 2,80%.

No front de notícias, grandes empresas de tecnologia recentemente emitiram sinais importantes: Alibaba reportou um aumento de 2% na receita do terceiro trimestre fiscal de 2026, mas o lucro líquido ajustado caiu 67% em relação ao ano anterior; destaque para o crescimento de 36% na receita da Alibaba Cloud e crescimento de três dígitos na receita de produtos de IA por dez trimestres consecutivos.

Ao mesmo tempo, Xiaomi lançou o novo carro SU7 e anunciou um investimento de pelo menos 60 bilhões de yuan em IA nos próximos três anos. Essa avaliação cautelosa sobre qualidade de lucro, retorno do investimento em IA e correspondência de valuation é uma das principais razões para a correção das ações de tecnologia.

Além disso, ações de SaaS também sofreram ajustes. Até o fechamento, FuBo Group (03738.HK) caiu 6,45%, Lion Group (02562.HK) caiu 6,08%, LeXiang Group (06988.HK) caiu 4,26%.

Em um cenário de enfraquecimento geral do mercado, a tolerância dos fundos a setores de alta avaliação e crescimento de longo prazo diminuiu significativamente. Apesar do potencial de transformação digital de longo prazo, o ritmo de realização de resultados de curto prazo e o fluxo de caixa se tornaram fatores centrais na avaliação dos investidores, levando a uma correção na lógica de valuation do setor.

Movimentos específicos de ações

China National Heavy Duty Truck Group (03808.HK) subiu mais de 8%, com instituições afirmando que a forte tendência de exportação de caminhões pesados em 2026 deve continuar

China National Heavy Duty Truck Group subiu 8,40%, fechando em 37,94 HKD. Segundo notícias, as exportações de caminhões pesados em janeiro ultrapassaram 16 mil unidades, atingindo recorde histórico. De acordo com a Administração Geral de Alfândegas, as exportações de caminhões pesados em 2025 cresceram 12,5% em relação ao ano anterior, totalizando 371 mil unidades. CICC acredita que a forte demanda por infraestrutura na Indonésia, Congo, Tanzânia e outros países, além de investimentos em mineração na Ásia, África e América Latina, oferece potencial de crescimento sustentável para a demanda de caminhões pesados na região.

Li Ning (02331.HK) subiu quase 13% após o resultado financeiro, com receita anual de 29,598 bilhões de yuan em 2025, um aumento de 3,2% em relação a 2024

Li Ning subiu 8,56%, atingindo momentaneamente quase 13% de alta. Segundo notícias, a empresa anunciou ontem seus resultados auditados para o exercício encerrado em 31 de dezembro de 2025. A receita total foi de 29,598 bilhões de yuan, um aumento de 3,2% em relação a 2024. O lucro bruto foi de 14,489 bilhões de yuan, um aumento de 2,4%, com margem bruta de 49,0%.