¡Caída del 30% en dos días! ¿Por qué la gran empresa de juguetes de tendencia se desploma? Ya hay instituciones que redujeron sus posiciones anticipadamente.

Los datos son un tesoro

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Invertir poco, preocuparse menos

La compañía Bubble Mart, conocida como la “primera acción en cajas misteriosas” que hacía que los jóvenes gastaran mucho en “karmas”, ha caído un 30% en los últimos dos días de negociación debido a que sus últimos datos financieros no cumplieron con las expectativas. A largo plazo, su valor ha sido reducido a la mitad respecto a su máximo histórico.

Tras la fuerte caída, la compañía anunció una recompra de acciones de aproximadamente 600 millones de HKD para estabilizar el mercado.

En el cuarto trimestre del año pasado, las fondos públicos mostraron una clara división de opiniones sobre Bubble Mart: algunos fondos de tendencia dominante comenzaron a reducir sus posiciones, mientras que otros optaron por aumentar sus inversiones en contra de la tendencia. Sin embargo, recientemente, algunos gestores de fondos han señalado que, en un contexto donde la inversión en consumo en Hong Kong abandona la “tasa de sueños del mercado”, la clave para el futuro de estas nuevas marcas de consumo será su expansión internacional y su estrategia de globalización.

Bubble Mart cae un 30% en dos días

El 25 de marzo, tras la apertura, las acciones de Bubble Mart, un gigante de los juguetes de tendencia valorado en miles de millones, comenzaron a desplomarse, y al cierre no lograron recuperarse, cerrando con una caída superior al 22%. El volumen de negociación alcanzó los 24.5 mil millones de HKD, un récord histórico.

La caída en el precio se atribuye a la publicación del informe financiero de 2025 al mediodía del mismo día: los datos mostraron que en 2025, Bubble Mart logró ingresos de 37.12 mil millones de yuanes, un aumento del 184.71% respecto al año anterior; y un beneficio neto de 12.776 mil millones de yuanes, un incremento del 308.76%. Aunque el crecimiento fue impresionante, los ingresos aún estaban por debajo de las expectativas del mercado, que eran de 38 mil millones de yuanes. Además, algunos analistas señalaron que el crecimiento de la compañía depende en exceso de un solo IP de éxito, lo que genera preocupaciones sobre el límite de su crecimiento.

El 26 de marzo, la caída continuó, con una bajada adicional del 10% y un volumen de 15.4 mil millones de HKD. Al cierre, las acciones cerraron a 150.7 HKD, con una caída total de más del 30% en dos días, y su valor ha sido reducido a la mitad respecto a su máximo histórico.

Varios bancos de inversión también ajustaron a la baja sus objetivos de precio para la acción. Goldman Sachs redujo en un 18% sus previsiones de beneficios para 2026-2027, y su precio objetivo a 12 meses pasó de 300 HKD a 184 HKD, manteniendo una calificación neutral. Morgan Stanley recortó sus previsiones de ingresos para 2026-2027 en un 4-5%, y sus previsiones de beneficios en aproximadamente un 4%, bajando el precio objetivo de 325 HKD a 278 HKD, pero manteniendo la recomendación de compra y su posición como acción preferida.

Tras el cierre del 26 de marzo, Bubble Mart anunció en la Bolsa de Hong Kong que recompra 3.94 millones de acciones, con un gasto de aproximadamente 600 millones de HKD.

¿Qué opinan los gestores de fondos?

Un gestor de fondos con experiencia en el mercado de Hong Kong, que ha estado en la industria durante muchos años, afirmó en una reciente presentación que ha reducido significativamente sus expectativas de beneficios para algunas acciones del sector de consumo emergente. “La etapa actual de inversión en consumo en Hong Kong ya no se basa en la ‘tasa de sueños del mercado’. Ahora valoramos más la capacidad de generación de flujo de caja libre, la solidez del balance para resistir riesgos y planes de dividendos y recompra realistas. Para aquellos modelos de consumo que aún necesitan gastar mucho para crecer y cuya ventaja competitiva no es profunda, seremos muy cautelosos.”

En cuanto a las posiciones en fondos activos, algunos fondos de tendencia han comenzado a reducir sus posiciones en Bubble Mart. Según datos de Wind, en el cuarto trimestre del año pasado, las fondos públicos tenían 46.34 millones de acciones de Bubble Mart al final del tercer trimestre, y solo 37.58 millones al cierre del cuarto trimestre. Además, el número de fondos con grandes posiciones en Bubble Mart pasó de 180 en el tercer trimestre a 123 en el cuarto. Algunos fondos, como E Fund Hong Kong Stock Connect Growth y Southern Prosperity, no solo redujeron sus posiciones, sino que también vendieron acciones para salir de la lista de principales tenedores.

No obstante, en medio de la caída del precio, algunos fondos decidieron aumentar sus posiciones. Por ejemplo, Ruiyuan Hong Kong Stock Connect Core Value aumentó en 2.45 millones de acciones en el cuarto trimestre, y fondos como Invesco Great Wall Stable Gain, Bank of Communications Industry Select y Yinhua Digital Economy incrementaron sus participaciones en decenas de miles de acciones. Es importante destacar que, durante la caída del 25 de marzo, estos fondos no sufrieron pérdidas significativas en su valor neto: Invesco Great Wall cayó solo un 1.12%, Bank of Communications Industry un 1.02%, y Yinhua Digital Economy solo un 0.16%.

El gestor de fondos Hui Tianfu de Harvest Fund opina que, a medida que los “post-90” y “post-00” se convierten en los principales consumidores, sus entornos de crecimiento, valores y hábitos de consumo difieren mucho de los de generaciones anteriores: valoran más la expresión de su individualidad, el valor emocional, la ceremonia en la vida y las relaciones sociales. Este cambio ha generado una gran demanda de nuevos tipos de consumo.

“Estas nuevas demandas no solo cambian el mapa del consumo, sino que también impulsan la creación y el crecimiento de nuevas marcas de consumo. Estas empresas suelen tener capacidad de iteración rápida de productos, fuerte operación de contenido y una comprensión precisa de los usuarios, aprovechando las redes sociales para lograr un lanzamiento de marca de bajo costo y alta eficiencia. Aunque no siempre son de gran escala, su modelo de negocio es más flexible y más adaptable a las rápidas tendencias del consumo. Su existencia demuestra que, incluso en un entorno de desaceleración del crecimiento del consumo, las oportunidades estructurales siguen floreciendo”, afirmó Hui.

“El ‘salir al extranjero’ sigue siendo una variable clave”

Diversos bancos de inversión coinciden en que una de las principales razones de la caída de Bubble Mart es el menor crecimiento en el extranjero. Goldman Sachs, en sus comunicaciones con inversores, señaló que la reacción del mercado refleja preocupaciones por la desaceleración del ritmo de crecimiento, especialmente en Estados Unidos, donde los datos de terceros muestran una tendencia de desaceleración desde principios de año.

Un gestor de fondos con grandes posiciones en acciones de consumo comentó a este medio: “Desde la perspectiva de la estructura del consumo, la cantidad de bienes consumidos en China es buena, principalmente porque los precios son bajos. Pero en el extranjero, los mismos productos se venden a precios mucho más altos, especialmente en Estados Unidos.”

Un gestor de fondos de una firma pública en el este de China también señaló que, en la actualidad, la economía doméstica está en una fase de desarrollo de alta calidad, y abrir nuevos mercados en el extranjero se ha convertido en clave para mantener el crecimiento de muchas empresas de consumo. A diferencia del pasado, cuando se exportaban principalmente industrias intensivas en mano de obra, ahora las empresas que pueden aumentar su valor añadido, su marca y su competitividad global son las que merecen mayor atención.

El gestor de GF Fund, Sun Di, dijo que centrará su atención en tres tipos de empresas: primero, marcas con estrategia de globalización y expansión internacional; segundo, empresas de consumo con capacidad de innovación continua; y tercero, empresas de consumo de alta calidad con potencial de crecimiento.

Sun Di añadió que en los próximos uno o dos trimestres, se enfocará en oportunidades relacionadas con la expansión internacional de servicios. Las empresas de consumo con fuerte presencia en el extranjero se concentran en sectores como automóviles, electrodomésticos, electrónica de consumo, además de juguetes de tendencia, accesorios y ropa.