Open Source Securities: Otorga una calificación de compra a CITIC Bank

Open Source Securities Co., Ltd. Liu Chengxiang, Wu Wenxin han investigado recientemente Bank of China y han publicado el informe de investigación “Comentario sobre el informe anual de CITIC Bank 2025: margen neto de interés estable y nuevo máximo en la proporción de dividendos”, otorgándole una calificación de compra.

CITIC Bank (601998)

El ritmo de crecimiento de beneficios ha mejorado notablemente, y el margen neto de interés se mantiene estable respecto al trimestre anterior.

Para 2025, CITIC Bank alcanzará ingresos de 2.125 billones de yuanes (YoY -0.55%), con una reducción mucho menor en comparación con los primeros tres trimestres de 2025. La renta neta por intereses cayó un 1.51% interanual, con una disminución marginal, y el margen neto de interés en 2025 será del 1.63%, igual que en los primeros tres trimestres del año. Debido a la base baja, los ingresos netos por comisiones y tarifas en 2025 aumentaron un 5.37% interanual, proporcionando un buen soporte a los ingresos; las ganancias netas por inversión disminuyeron un 0.93% interanual, mientras que las ganancias por cambios en valor razonable alcanzaron los 2.23 mil millones de yuanes (2024: 38.03 mil millones), principalmente afectados por la volatilidad del mercado y la base de comparación, lo que restringe los ingresos. En el cuarto trimestre de 2025, la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 172.27 mil millones de yuanes, un 2.85% más que en el mismo período del año anterior, mostrando una fuerte resiliencia en la rentabilidad. Basándonos en la mejora en el crecimiento de beneficios y en la calidad de activos estable, hemos ajustado al alza las previsiones de beneficios para 2026-2027 y añadido una para 2028: se espera que la utilidad neta atribuible a los accionistas en 2026-2028 sea de 732 (anteriormente 711), 766 (anteriormente 718) y 810 mil millones de yuanes, respectivamente, con tasas de crecimiento interanual de +3.59%, +4.70% y +5.76%. El precio actual de las acciones corresponde a un ratio PB de 0.51/0.48/0.45 veces para 2026-2028, manteniendo la calificación de “compra”.

El ritmo de crecimiento de los depósitos se desacelera, y se libera la eficiencia en gestión de patrimonio minorista.

Al cierre del cuarto trimestre de 2025, el total de activos fue de 10.13 billones de yuanes, un 6.28% más que el año anterior, con préstamos por 5.86 billones de yuanes, un aumento del 2.48%, con una ligera desaceleración en el crecimiento de préstamos. Al cierre del cuarto trimestre de 2025, los depósitos alcanzaron 6.05 billones de yuanes, ligeramente por debajo del cierre del tercer trimestre, con un crecimiento interanual del 4.69% (2024: 7.04%), desacelerándose posiblemente por el “traslado de depósitos”. La diferencia entre el crecimiento de depósitos y préstamos (depósitos YoY - préstamos YoY) es de 2.21%, reduciéndose la brecha. Además, la gestión de patrimonio de CITIC Bank continúa mostrando eficiencia, alcanzando un crecimiento histórico en activos bajo gestión (AUM) minoristas en 2025, y la escala de gestión patrimonial para empresas superó los 300 mil millones de yuanes, consolidando su ventaja competitiva.

La calidad de activos se mantiene estable, la tasa de atención disminuye respecto al trimestre anterior, y la proporción de dividendos alcanzará un máximo histórico.

CITIC Bank ha mantenido una calidad de activos estable en los últimos años, con una tasa de morosidad marginalmente reducida al 1.15% al cierre de 2025Q4, y una tasa de atención del 1.62%, con una disminución de 1 punto base respecto al trimestre anterior, mostrando una calidad de activos sólida. La cobertura de provisiones es del 203.61%, con una ligera disminución. Las ratios de capital básico, de nivel 1 y de suficiencia de capital son del 9.48%, 10.90% y 12.80%, respectivamente, con leves bajadas respecto al trimestre anterior. El informe anual de 2025 indica que “para 2025, se planea aumentar el dividendo en efectivo a 212 mil millones de yuanes, representando el 31.75% del beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios, alcanzando un máximo histórico en monto y proporción”, manteniendo su carácter de inversión con alto dividendo.

Advertencias de riesgo: desaceleración del crecimiento macroeconómico, endurecimiento de políticas regulatorias, transformación empresarial no a la altura de las expectativas, etc.

Las previsiones de beneficios más recientes son las siguientes:

En los últimos 90 días, 8 instituciones han emitido calificaciones sobre esta acción, 5 de ellas con recomendación de compra y 3 con recomendación de aumento de posición; el precio objetivo promedio en ese período es de 10.14.

Este contenido ha sido organizado por Securities Star a partir de información pública, generado por algoritmo de IA (registro de confianza 310104345710301240019), y no constituye una recomendación de inversión.