A avaliação das empresas de gestão de património sob o grande exame: fazer redução na cabeça e acrescentar na cauda

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记者：李静

Atualmente, a indústria de gestão de ativos está a apresentar uma cena de forte contraste: de um lado, as principais instituições estão a reduzir a velocidade e a otimizar a estrutura dos produtos, transformando-se para uma orientação de qualidade; do outro, algumas empresas de gestão de ativos de médio e pequeno porte enfrentam ansiedade de escala, dependendo de canais de bancos-mãe para impulsionar os volumes.

Essa diferenciação está relacionada ao recente lançamento do【Regulamento Provisório de Avaliação de Supervisão de Empresas de Gestão de Ativos】. Este regulamento é visto como um divisor de águas na transição da indústria de gestão de ativos de uma competição por escala para uma competição por qualidade. No entanto, para algumas empresas de menor dimensão, a expansão de escala ainda é uma ação de “defesa”. “A escala é a ‘base’ para a classificação”, descreve um representante de uma empresa de gestão de ativos de um banco comercial urbano, acrescentando que capacidades como gestão de ativos, gestão de riscos e tecnologia da informação precisam de uma certa escala para serem sustentadas.

Direções de desenvolvimento distintas

Embora os detalhes da classificação ainda não tenham sido finalizados, as principais instituições já estão a transformar-se para uma orientação de qualidade. Uma investigação do China Securities Journal revelou que várias empresas de gestão de ativos de bancos de ações já fizeram ajustes na estrutura de produtos. Um representante de uma grande empresa de gestão de ativos revelou que, após a sua capacidade de gestão de ativos ultrapassar temporariamente um novo nível, a empresa tomou a iniciativa de reduzir a escala, tendo agora como prioridade a otimização da estrutura de produtos. As ações específicas incluem: reduzir a escala de produtos de gestão de caixa, aumentar a emissão de produtos de gestão de ativos de longo prazo e fortalecer a disposição de produtos de “renda fixa+”.

Em contraste com a “redução de velocidade” proativa das principais instituições, algumas empresas de gestão de ativos de médio e pequeno porte apresentam uma outra situação. Segundo informações, algumas ainda consideram o crescimento de escala como um indicador central de avaliação. Desde o início do ano, alguns bancos comerciais urbanos intensificaram a proteção às suas empresas de gestão de ativos, adotando medidas como exibir apenas os produtos dessas empresas na primeira páginas do aplicativo bancário e restringir o acesso à venda de produtos de outras empresas de gestão de ativos.

De acordo com o regulamento, a pontuação máxima de avaliação é de 100 pontos, com os seguintes pesos para cada fator: governança corporativa (10%), capacidade de gestão de ativos (25%), gestão de riscos (25%), divulgação de informações (15%), proteção dos direitos dos investidores (15%) e tecnologia da informação (10%). Este regulamento é visto como um divisor de águas na transição da indústria de uma competição por escala para uma competição por qualidade.

“A escala é a ‘base’ para a classificação”

De um lado, as principais instituições estão a otimizar suas estruturas e a fazer “reduções”; do outro, algumas empresas de gestão de ativos de médio e pequeno porte continuam a considerar o crescimento de escala como um indicador central. Embora pareçam caminhos opostos, os objetivos são os mesmos — ambos buscam obter melhores resultados na avaliação.

“Escala é a ‘base’ para a classificação”, descreve um representante de uma empresa de gestão de ativos de um banco comercial urbano. Ele explica que as avaliações em dimensões como gestão de ativos, gestão de riscos e tecnologia da informação estão altamente relacionadas com a escala. A capacidade de gestão de ativos avalia o sistema de pesquisa e investimento, a diversidade de produtos e a estabilidade do desempenho de investimento — todas essas capacidades requerem uma escala suficiente para diluir custos fixos. Uma empresa com gestão de 500 bilhões de yuans dificilmente consegue manter uma equipe de pesquisa e investimento equivalente à de uma gestão de trilhões de yuans, colocando-a em desvantagem natural na gestão de ativos. O mesmo se aplica à gestão de riscos: sistemas de controle de riscos, equipes de conformidade e construção de sistemas representam custos fixos, e quanto menor a escala, maior o custo por unidade, dificultando o desenvolvimento de capacidades.

Ele explica ainda: “Para empresas como a nossa, de menor escala, a expansão de escala é uma ‘ação defensiva’, não porque ela possa aumentar diretamente a pontuação, mas para evitar problemas como escala insuficiente, liquidez apertada e linha de produtos limitada, que podem prejudicar a pontuação global.”

Atualização na educação financeira

O regulamento inclui a proteção dos direitos dos investidores como um elemento-chave, com peso de 15%. Com a transformação completa dos produtos de gestão de ativos para valor líquido este ano, várias instituições relataram um aumento significativo na pressão de treinamento em educação financeira.

Um representante de uma empresa de gestão de ativos de um banco de ações revelou que, no ano passado, já foi realizado um treinamento básico de educação financeira na instituição, e este ano, de acordo com as exigências da empresa, o treinamento será abrangente para todos os gerentes de gestão de ativos do banco-mãe. Como próximo passo, a instituição também planeja realizar treinamentos de educação financeira para bancos comerciais urbanos de médio e pequeno porte e para os canais de venda. Ao mesmo tempo, a capacidade de investimento da empresa está a evoluir para uma direção de valor líquido, ajustando-se às orientações do regulamento, e aprimorando gradualmente a apresentação dos produtos e a estabilidade do desempenho.

Ming Ming, economista-chefe da CITIC Securities, afirmou que o regulamento favorece o fortalecimento da orientação regulatória, atuando como um “bastão de comando” na avaliação, incentivando as empresas de gestão de ativos a adotarem uma filosofia de operação prudente e sólida.