A Sifang Technology divulgou detalhes do seu projeto de captação de recursos através de títulos conversíveis no valor de 1,023 mil milhões de yuan, com a taxa interna de retorno de ambos os projetos superior a 15%

A Bolsa de Valores de Xangai divulgou recentemente uma explicação sobre a resposta da Sifang Technology Group Co., Ltd. (doravante “Sifang Technology”) ao questionário de auditoria referente à emissão de bonds conversíveis para terceiros não especificados. A empresa planeja captar até 1.023.395 milhões de yuans, investindo em três projetos, sendo que a Taxa Interna de Retorno (TIR) após impostos dos projetos “Projeto de Materiais Compostos de Poliuretano de Alta Performance para Sistemas de Isolamento de LNG” e “Projeto de Produção de Equipamentos de Armazenamento e Transporte de Tanques Especiais” são, respectivamente, 15,56% e 15,96%.

De acordo com o anúncio, todo o valor captado será utilizado nos seguintes projetos:

Detalhes do Investimento e Cálculo de Benefícios

Para a avaliação da razoabilidade e confiabilidade dos detalhes do investimento, o anúncio indica que o porte dos projetos de captação de recursos da Sifang Technology é semelhante ao de projetos comparáveis no setor. Por exemplo, o investimento unitário por capacidade do “Projeto de Materiais Compostos de Poliuretano de Alta Performance para Sistemas de Isolamento de LNG” é de 3,06 milhões de yuan por tonelada. Empresas comparáveis do setor, como Dehe Technology e Lianyang New Materials, apresentam investimentos unitários de 3,00 milhões e 3,68 milhões de yuan por tonelada, respectivamente, o que é considerado razoável.

Quanto à estimativa de benefícios, o projeto de materiais compostos de LNG terá um período de construção de 3 anos, iniciando produção no quarto ano. Após atingir a capacidade plena (T+7 anos), espera-se uma receita de vendas de 836,26 milhões de yuan, lucro líquido de 123,67 milhões de yuan, margem bruta de 26,51% e margem líquida de 14,79%. O preço unitário do produto foi estimado em 52,1 mil yuan por tonelada, inferior à média do setor de 62,1 mil yuan por tonelada em 2023-2024, adotando uma postura cautelosa.

O projeto de produção de equipamentos de armazenamento e transporte de tanques especiais possui período de construção de 2 anos, iniciando produção no terceiro ano. Após atingir a capacidade plena (T+5 anos), espera-se receita de 677,2 milhões de yuan, lucro líquido de 90,56 milhões de yuan, margem bruta de 21,76% e margem líquida de 13,37%. O preço unitário do produto foi estimado com base na média de 193.075,83 yuan por tanque em 2023, considerando uma margem de segurança, em 186.043,96 yuan, próximo ao preço médio real de 185.101,13 yuan de janeiro a setembro de 2023 a setembro de 2025.

Proporção de Despesas Não Capitalizáveis de 15,83%

O anúncio indica que o valor efetivamente utilizado para despesas não capitalizáveis foi de 161,98 milhões de yuan, representando 15,83% do valor total planejado de captação, não ultrapassando 30% do total, conforme regulamentos. A composição detalhada é a seguinte:

Análise da Razoabilidade da Captação de Recursos

Segundo simulações, a lacuna de financiamento da empresa de final de 2024 até final de 2027 totaliza 1.487,72 milhões de yuan. A empresa dispõe de fundos livres de 903,12 milhões de yuan, com fluxo de caixa líquido de atividades operacionais previsto em 989,22 milhões de yuan, totalizando uma necessidade de financiamento de 3.380,05 milhões de yuan. O valor de captação planejado de 1.023,39 milhões de yuan não excede essa lacuna, demonstrando razoabilidade na escala de financiamento.

O anúncio também revela que, no último ano, a receita, margem bruta e lucro líquido ajustado da empresa sofreram queda, principalmente devido ao desempenho do negócio de contêineres de tanque. As receitas desse segmento em 2024 e nos primeiros nove meses de 2025 caíram 27,47% e 21,55%, respectivamente, com redução de 0,60 e 8,69 pontos percentuais na margem bruta. A empresa afirmou que, com a estabilização do ciclo da indústria química no quarto trimestre de 2025, houve aumento na quantidade de novos pedidos de contêineres de tanque, com 1.877 unidades e valor de 252,06 milhões de yuan de julho a dezembro de 2025, crescimento de 50,64% e 18,04% em relação ao mesmo período do ano anterior, reduzindo o risco de continuidade de queda de desempenho.

Além disso, até 30 de setembro de 2025, a empresa não possui investimentos financeiros de grande valor ou de longo prazo (incluindo negócios financeiros similares), e os fundos captados nesta rodada não serão utilizados para substituir investimentos feitos pelo conselho de administração.

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