Petróleo: Catalizadores geopolíticos superpuestos con reversión de fundamentos, oportunidades de inversión destacadas

¿Cuáles son las señales clave de la reversión de los fundamentos básicos de oferta y demanda en AI?

Después de analizar el oro, pasemos a examinar el mercado del petróleo. Desde una perspectiva de ciclo largo, en cada gran ciclo, la tendencia del precio del petróleo está impulsada conjuntamente por disturbios geopolíticos y cambios en los fundamentos de oferta y demanda. Cada crisis petrolera revela una regla común: el petróleo no solo es una materia prima, sino también una herramienta importante en los juegos de poder geopolíticos. Sus fluctuaciones de precio en momentos de cambios significativos afectan directamente la inflación global, la economía y la distribución del poder internacional. Cada crisis petrolera ha sido catalizada por disturbios en la situación geopolítica.

Fuente de datos: Tianfeng Securities

Aviso de riesgo: Las opiniones de investigación de las instituciones solo son para referencia, no constituyen asesoramiento ni promesa de inversión, ni una base para que los inversores elijan productos específicos, ni una recomendación de acciones individuales.

Por ejemplo, la primera crisis petrolera de 1973 fue causada por la cuarta guerra árabe-israelí, desencadenada por Egipto y Siria contra Israel. En ese momento, los precios del petróleo se dispararon, muchas economías sufrieron graves daños, y Países Bajos incluso volvió a una era de transporte en bicicleta debido a la escasez de petróleo. La segunda crisis en 1978, seguida por la guerra entre Irán e Irak en 1979, provocó una reducción significativa en la oferta mundial de petróleo, causando un aumento explosivo en los precios y una recesión global. La inflación en EE. UU. se descontroló, la Reserva Federal tuvo que subir las tasas de interés, afectando gravemente la economía mundial. En esa etapa, los precios del petróleo no tenían techo y tenían un gran potencial de subida. La tercera crisis ocurrió alrededor de 1990, provocada por la invasión de Kuwait por EE. UU. e Irak, que llevó a la Guerra del Golfo. Aunque el mercado acumuló experiencia, los precios no subieron mucho, pero sí mostraron una gran volatilidad. En el siglo actual, el precio del petróleo experimentó una cuarta gran subida, impulsada principalmente por la demanda, con el auge de las economías emergentes en Oriente que aumentaron rápidamente la demanda global de petróleo.

En esta disturbia geopolítica, no haremos un análisis profundo ni juicios, pero su impacto en los precios del petróleo es evidente y continúa sin señales de disminuir. Al revisar los precios en los últimos cinco años, se observa que siempre han estado influenciados por la interacción de oferta y demanda, conflictos geopolíticos y transiciones energéticas. Los picos y volatilidades a corto plazo son principalmente impulsados por conflictos geopolíticos. En una presentación a inversores en febrero, señalamos que invertir en el sector petrolero equivale a comprar opciones de compra sobre el precio del petróleo: cuando los precios suben, el sector se beneficia tanto del sentimiento del mercado como de los fundamentos, creando buenas oportunidades de inversión. Desde ahora, los precios del petróleo aún tienen espacio para subir, y el sector petrolero seguirá beneficiándose del aumento de precios, impulsado por la mejora en la perspectiva del sector y el optimismo del mercado.

Fuente de datos: Industrial and Commercial Bank of China (Asia) Southeast Asia Research Center

Aviso de riesgo: Las opiniones de investigación de las instituciones solo son para referencia, no constituyen asesoramiento ni promesa de inversión, ni una base para que los inversores elijan productos específicos, ni una recomendación de acciones individuales.

Si dejamos de lado los factores geopolíticos, desde una perspectiva macro, durante las fases de depresión de Kondratiev, las materias primas ofrecen dos grandes oportunidades de inversión. La primera aparece en la fase de auge de Kondratiev, que dura aproximadamente de 10 a 15 años, impulsada principalmente por la demanda. En esta etapa, comúnmente se invierte primero en metales preciosos, luego en metales industriales, después en productos petroquímicos y finalmente en productos agrícolas. Esto se debe a que el mercado pasa de una recesión en las transacciones a una verdadera demanda de comercio, que es la lógica central en ese momento. La actual fase del mercado también sigue la lógica de la recesión de Kondratiev, en la que las materias primas presentan oportunidades de inversión superlativas debido a que las monedas de los países dominantes muestran cierta fisura en su crédito, fortaleciendo así su atributo monetario.

De los datos y gráficos relacionados, se puede ver que desde 2016, la proporción de bonos estadounidenses en las reservas de divisas globales ha disminuido continuamente, mientras que la proporción de oro ha aumentado. Como el petróleo es un producto de referencia mundial, también hay fondos que operan en base a la lógica de fisuras en el crédito monetario. Por lo tanto, en una escala mayor, el mercado del petróleo tiene potencial para un movimiento espectacular en el presente año.

Fuente: Wind, World Gold Council, Western Securities R&D Center

Aviso de riesgo: Las opiniones de investigación de las instituciones solo son para referencia, no constituyen asesoramiento ni promesa de inversión, ni una base para que los inversores elijan productos específicos, ni una recomendación de acciones individuales.

Pasando a un análisis más específico de los fundamentos, desde la perspectiva de oferta y demanda, muchos inversores han oído hablar del exceso de oferta. Ahora, exploramos si esta narrativa de exceso sigue siendo válida. En el último año, especialmente en 2025, el mercado ha citado repetidamente predicciones de instituciones relevantes, sugiriendo que en 2026 habrá exceso de oferta de petróleo. Sin embargo, según un informe de Barclays, los niveles de inventarios comerciales terrestres, flotantes y en tránsito, según modelos, están por debajo de los niveles indicados por dichos modelos. Es decir, los datos reales no respaldan la idea de exceso de oferta. La única explicación global es que China continuó acumulando inventarios el año pasado, pero incluso con ese factor, no se puede explicar completamente a dónde fue a parar el supuesto exceso de oferta. Tras varios años de transacciones en el mercado, la narrativa de exceso de oferta probablemente esté llegando a su fin, y en 2026 podría marcarse un punto de inflexión en las tendencias de mercado. Aunque aún no se puede confirmar o refutar rápidamente, la tendencia de cambio está cerca.

Los datos de inventarios también lo corroboran. En la última década, la inversión en capacidad de petróleo ha seguido disminuyendo, con un ligero repunte durante el conflicto ruso-ucraniano en 2022, pero los inventarios y reservas estratégicas siguen en niveles bajos. Tanto las reservas comerciales de EE. UU. como las reservas estratégicas de petróleo de la OPEP están en mínimos. Además, la recuperación de las reservas en EE. UU. ha sido lenta, y su volumen es el más bajo en 40 años. Quizá algunos recuerden que el expresidente Trump prometió llenar las reservas de EE. UU. antes de su mandato, pero en realidad, no se han visto muchas acciones concretas en ese sentido.

En cuanto a las reservas de petróleo en China, en 2025, la capacidad de almacenamiento aumentó rápidamente, y desde 2024, la tasa de incremento ha sido constante. Las razones principales son dos: por un lado, los precios del petróleo en 2024 estuvieron en niveles bajos, lo que facilitó la acumulación de inventarios a bajo costo; por otro, la importancia estratégica del petróleo hace que la ampliación de reservas tenga un significado estratégico para China. Actualmente, algunos sugieren que las reservas reales de China podrían haber superado la capacidad de reserva estratégica previamente anunciada, especialmente tras dos años de acumulación, con un aumento probable en la reserva estratégica, y aún hay espacio para seguir incrementándola.

Además de los cambios en la narrativa de oferta y demanda, desde la perspectiva de acumulación de inventarios, los precios del petróleo todavía tienen soporte para subir. A corto plazo, el factor principal sigue siendo la distorsión geopolítica, y el mercado está dominado por el sentimiento. Todo el sector petrolero se beneficia del optimismo generado por la subida de precios. Desde una perspectiva estacional, los precios del petróleo tienden a fortalecerse en el primer y segundo trimestre. Aunque no hay una temporada fija para los precios del crudo, datos históricos muestran que en estos períodos suelen subir. La razón puede ser que, a principios de año, ocurren disturbios geopolíticos y los países inician sus planes de acumulación, lo que impulsa rápidamente los precios en esas fechas. Basándonos en la tendencia actual, en el corto plazo, el mercado se centra en el sentimiento, y en el largo plazo, en la oferta y demanda. En este contexto, toda la cadena de valor del petróleo aún presenta oportunidades de inversión.

También podemos ver claramente que la especulación actual en el mercado no se dirige a acciones individuales, sino al beta del sector o al beta de los activos en general. Por ello, invertir a través de ETFs es una opción conveniente y de buena relación costo-beneficio. Se recomienda a los inversores que utilicen ETFs para diversificar en todo el sector de petróleo y gas. Por ejemplo, el ETF de petróleo (561360), que sigue el índice de la industria del petróleo y gas de China, cubre toda la cadena de valor, desde upstream hasta downstream, beneficiándose del aumento de precios y de la mejora en la perspectiva del sector.

Fuente de datos: Wind, China Securities Index, al 16/03/2026. Aviso de riesgo: La ponderación de las acciones en los índices puede variar según los cambios en los componentes, y las fluctuaciones del mercado son solo para referencia, no garantizan resultados específicos ni recomendaciones de acciones.

Existen varios índices del sector petrolero, como el de recursos de petróleo y gas, y el de China Securities Oil & Gas. Desde el inicio del período de referencia, estos índices han superado en rendimiento a otros índices similares, especialmente en fases de auge del sector, cuando los precios del petróleo suben, mostrando mayor elasticidad y ofreciendo mejores herramientas para captar la tendencia del sector.

Aviso de riesgo:

Los inversores deben comprender bien las diferencias entre inversión periódica en fondos y depósitos a plazo fijo. La inversión periódica en fondos es una estrategia sencilla para fomentar inversiones a largo plazo y promediar costos, pero no elimina los riesgos inherentes a la inversión en fondos, ni garantiza beneficios, ni reemplaza los ahorros tradicionales. Tanto los ETF/LOF de acciones como otros fondos con expectativas de alto riesgo y retorno tienen niveles superiores de riesgo y potencial de ganancias en comparación con fondos mixtos, de bonos o del mercado monetario. La inversión en fondos que invierten en acciones del STAR Market y ChiNext conlleva riesgos específicos por las diferencias en los activos, regulaciones y reglas de negociación, por lo que se recomienda precaución.

Las fluctuaciones a corto plazo de los sectores o fondos se muestran solo como apoyo al análisis del artículo y no garantizan el rendimiento del fondo. Las predicciones de rendimiento de acciones específicas mencionadas en el texto son solo para referencia, no constituyen recomendaciones ni garantías de rendimiento.

Estas opiniones son solo para referencia y no constituyen asesoramiento o promesa de inversión. Para adquirir productos de fondos relacionados, los inversores deben seguir las regulaciones de gestión de la idoneidad del inversor, realizar evaluaciones de riesgo previas y seleccionar fondos que se ajusten a su perfil de riesgo. La inversión en fondos conlleva riesgos, por lo que se recomienda actuar con cautela.

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