¡Después de tres fracasos de subasta, se reduce el precio! Xinhua Lianda subasta por cuarta vez 200 millones de acciones de Sanxia Life, acercándose al costo de inversión original

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El 18 de marzo de 2026, la plataforma de subastas de JD.com volvió a poner en venta 200 millones de acciones de China Life Insurance Co., Ltd., propiedad de New China Union Holdings, siendo esta la cuarta vez que la compañía intenta vender esta participación.

La subasta comenzará el 2 de abril, con un precio inicial de solo 103.424 millones de yuanes, lo que equivale aproximadamente a 0.517 yuanes por acción, casi la mitad del precio de la primera subasta, reflejando una recuperación racional en el mercado de acciones de seguros.

Como accionista original de China Life, la venta de acciones por parte de New China Union Holdings está relacionada con la finalización de su reestructuración de deuda.

Se sabe que, desde 2020, New China Union Holdings ha enfrentado una crisis de liquidez, y en 2023 entró en un proceso de reestructuración sustantiva, que se completó en junio de 2025. La venta de acciones financieras se convirtió en una parte clave para saldar deudas y activar activos. Las 200 millones de acciones en subasta representan el 6.59% de China Life y corresponden a todas las acciones sin prenda que posee New China Union Holdings. Si se venden con éxito, saldrán completamente del listado de accionistas de China Life.

En las tres subastas anteriores, el precio inicial se redujo progresivamente de 202 millones de yuanes a 161.6 millones y luego a 129.28 millones, pero ninguna obtuvo ofertas, por lo que quedaron desiertas. Esta vez, el precio se ha reducido a un mínimo histórico, intentando atraer a inversores interesados.

En contraste, la operación de China Life en sí misma está mejorando, y su estructura accionarial ha sido reconfigurada bajo control estatal. Como la única aseguradora de vida con sede en Chongqing, en 2025, sus indicadores clave mostraron un rendimiento destacado: ingresos por seguros de 633 millones de yuanes, un aumento del 90.09% respecto al año anterior; y una pérdida neta de 197 millones, una reducción del 21.83%, con una disminución significativa en la magnitud de las pérdidas. El rendimiento de inversión también fue notable, con una tasa de retorno anual del 3.90% y un rendimiento total del 3.61%, aumentando en 1.67 y 1.76 puntos porcentuales respecto al año anterior.

En cuanto a la estructura accionarial, en 2025, China Life experimentó cambios importantes. En noviembre, Chongqing Yufu Capital Operation Group transferió sin costo sus 562 millones de acciones (el 18.54% del total) a Chongqing Development Investment Co., Ltd. Tras la transferencia, Chongqing Development aumentó su participación al 33%, convirtiéndose en el mayor accionista, mientras que Yufu Capital redujo su participación al 13.35%.

Además, en marzo de 2025, se completó una segunda ronda de aumento de capital, elevando el capital social de 1.537 millones a 3.033 millones de yuanes, con la incorporación de Chongqing Development y Chongqing Three Gorges State-owned Capital Operation Group como nuevos accionistas estatales. Actualmente, los cuatro principales accionistas son empresas estatales de Chongqing, con una participación combinada del 81.88%, consolidando una estructura de gobernanza dominada por el capital estatal.

La fortaleza financiera también respalda el desarrollo de China Life. La inyección de 1.5 mil millones de yuanes en la ampliación de capital en 2025 impulsó un aumento del 203.46% en el patrimonio neto, alcanzando los 1,927 millones de yuanes. Al cierre del período, la capacidad de pago total y la capacidad de pago centralizada alcanzaron el 338.10% y el 332.49%, respectivamente, aunque ligeramente por debajo del trimestre anterior, siguen en niveles altos. Además, en los últimos dos trimestres, la calificación de riesgo global se mantuvo en categoría B, indicando una estabilidad operativa en aumento.

Sin embargo, el activo total disminuyó un 11.20% respecto al cierre del año anterior, situándose en 4,527 millones de yuanes, por lo que aún es necesario seguir optimizando los activos.

La repetida falta de ofertas en la subasta de acciones se debe a un cambio profundo en la valoración del sector asegurador. Expertos señalan que, en el pasado, las licencias de seguros tenían un alto valor adicional, pero ahora, en el mercado de capitales, la valoración de las acciones de las aseguradoras ha cambiado de “orientación a la licencia” a “orientación a la rentabilidad”. Los inversores se centran más en la capacidad de rentabilidad sostenida, el consumo de capital y el valor estratégico.

La participación de New China Union Holdings, solo el 6.59%, es de tipo financiero II y no otorga control operativo. Además, China Life aún no ha obtenido beneficios, por lo que las expectativas de retorno a corto plazo son inciertas. Sumado a esto, la valoración del sector se ha vuelto más racional, lo que hace que los inversores sean más cautelosos.

Actualmente, la cuarta subasta ha bajado casi al costo original de inversión, pero aún no se sabe si logrará romper la racha de desierta. Para China Life, la estabilidad de la participación afectará su desarrollo futuro; para New China Union Holdings, esta subasta es un paso clave en la finalización de su reestructuración de deuda.

Esta serie de subastas de acciones, que ha durado varias rondas, no solo marca un hito importante en el desarrollo de ambas empresas, sino que también refleja la recuperación racional del valor de las aseguradoras en un proceso de transformación del sector, de una expansión de escala a un desarrollo de alta calidad.