2 Acciones Principales Que No Están en el Radar de Wall Street

La inversión pasiva, o poseer fondos indexados y fondos cotizados en bolsa (ETFs) que representan una muestra del mercado bursátil en general, no es inherentemente buena o mala. Sin duda, es más fácil que realizar investigaciones y diligencia debida sobre empresas individuales. Pero algunos inversores están empezando a pensar que la inversión pasiva está creando una burbuja.

Los fondos indexados que intentan imitar al S&P 500 o al Russell 2000 tienden a dejar fuera las acciones de pequeña capitalización. En otras palabras, la creciente popularidad de la inversión pasiva está dejando atrás muchas acciones de pequeña capitalización, incluso cuando sus operaciones sugieren que merecen una mejor valoración. Cuando Wall Street se apresura a corregir sus errores, las acciones de pequeñas empresas pueden experimentar ganancias épicas, como ocurrió con Enphase Energy en 2019.

Dos acciones de pequeña capitalización que parecen no estar recibiendo su justo valor son Personalis (PSNL +2.23%) y Intrepid Potash (IPI +8.15%). Cada una podría no captar oportunidades importantes del mercado, pero los inversores individuales que buscan acciones poco conocidas pueden querer familiarizarse con estos negocios.

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Una plataforma de genómica poco valorada

¿Por qué basar las decisiones en ensayos clínicos en solo 50 genes cuando se pueden analizar los aproximadamente 20,000 genes del genoma humano? Esa es la pregunta que Personalis plantea a sus clientes biofarmacéuticos — aún no ha resonado mucho. Aunque los ingresos crecen en comparación con 2018, solo dos clientes generaron el 76% de los ingresos en los primeros seis meses de este año. Pero el potencial está allí.

A diferencia de la mayoría de las pruebas de biopsia líquida y ensayos genómicos, que proporcionan información solo sobre unos pocos genes, la plataforma NeXT de la compañía ofrece una visión completa de los 20,000 genes humanos, además de la actividad de ciertas células inmunitarias. Si cumple su promesa de hacer que la complejidad de la biología sea un poco más fácil de entender para los clientes, entonces podría facilitar la selección de pacientes para ensayos clínicos, predecir quién responderá a una terapia e incluso descubrir nuevos candidatos a medicamentos.

Los ingresos totales crecieron un 130% en la primera mitad de 2019 en comparación con el mismo período del año anterior. Aunque se requirió un aumento considerable en los gastos operativos para lograr ese crecimiento, la empresa logró mantener controlada su pérdida operativa, perdiendo 8.8 millones de dólares en los primeros seis meses de 2018 y 9.5 millones en el mismo período de este año. Después de obtener 140 millones de dólares en efectivo en su oferta pública inicial (OPI) hace unos meses, los inversores quizás no se preocupen demasiado si las pérdidas mínimas continúan, siempre que sigan impulsando el crecimiento.

Ese es un problema para Wall Street, que parece haber pasado por alto a Personalis en favor de competidores de crecimiento más rápido. La compañía espera generar unos 15 millones de dólares en ingresos cada trimestre este año. Aunque eso representará unos ingresos anuales de al menos 60 millones de dólares en 2019 y un crecimiento interanual de al menos el 59%, la falta de crecimiento secuencial resulta algo frustrante.

Lo que se pasa por alto es que la empresa ha estado apoyándose en una estrategia de crecimiento intencionadamente costosa y expandiendo silenciosamente las capacidades comerciales de su plataforma NeXT. Personalis aún necesita cumplir con el potencial de nuevos productos y diversificar su base de clientes, pero una capitalización de mercado de solo 450 millones de dólares podría alentar a inversores con apetito por el riesgo y mentalidad a largo plazo a profundizar en su análisis.

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¿Ventas de agua o una pendiente resbaladiza?

Intrepid Potash, productora de nutrientes agrícolas principales, incluyendo potasa en forma de potash, ha logrado avances tremendos en los últimos años para mejorar la eficiencia y simplicidad de sus operaciones. Convertió toda su producción de potasa para usar estanques de evaporación solar, que tras una fase de expansión significativa, ahora producen el producto de menor costo en la historia de la compañía. En 2018, la empresa volvió a apoyarse en la simplicidad para diversificar ingresos y monetizar uno de sus activos más valiosos: el agua.

Las instalaciones de producción de fertilizantes de potasa de la compañía están ubicadas en la Cuenca del Permian, que también es la región productora de petróleo más prolífica del mundo. Resulta que tanto los estanques de evaporación solar como la fracturación hidráulica requieren un volumen no insignificante de agua. Esto ha resultado favorable para Intrepid Potash, que espera ventas de agua a clientes de petróleo y gas de entre 20 y 30 millones de dólares en 2019. El segmento de soluciones para campos petroleros, que principalmente genera ingresos por agua, disfrutó de un margen bruto del 53% en la primera mitad del año.

La combinación de mayores ventas de agua, los precios de venta promedio más altos de la potasa y menores costos de bienes vendidos para su fertilizante especializado ha llevado a Intrepid Potash a un rendimiento alto de cara a finales de 2019. La empresa creció un 6.7% en ingresos en la primera mitad de 2019 respecto al año anterior, aunque la ganancia bruta y el ingreso operativo aumentaron un 82% y un 440%, respectivamente, en ese período. Generó 31.7 millones de dólares en efectivo de sus operaciones en los primeros seis meses de este año, mucho mejor que en el mismo período de 2018, una vez excluidas las writedowns de inventario.

A pesar de los avances, las acciones del productor de fertilizantes han zigzagueado y han llegado a una pérdida del 10% en el último año. Eso parece subestimar el valor de la empresa, ya que la acción se negocia a 0.94 veces el valor en libros. Pero la compañía podría obtener una valoración aún mayor si continúa ejecutando su estrategia.

Por ejemplo, en la primera mitad de 2019, la empresa generó solo 11.1 millones de dólares en ventas de agua, pero la dirección dijo a los inversores que espera acercarse a la parte alta del rango de 20 a 30 millones de dólares para todo el año, a medida que nuevas tuberías de agua entren en funcionamiento en la Cuenca del Permian. Otro factor: los precios de venta minorista de potasa han aumentado durante varios años. Esa tendencia podría continuar a medida que los agricultores estadounidenses buscan compensar una pérdida histórica de hectáreas plantadas el año pasado. En resumen, una Intrepid Potash cada vez más rentable parece estar bien posicionada para obtener una valoración más alta de Wall Street tarde o temprano, pero los inversores aún no pueden pasar por alto el riesgo de invertir en negocios ligados a commodities.