¿Finalmente ha llegado el momento de que la "guerra de entrega a domicilio" termine, con los medios oficiales haciendo declaraciones contundentes y la Administración Estatal de Regulación del Mercado respaldando la situación?

一、¿Qué ha pasado? Los medios oficiales se pronuncian, la autoridad respalda

El 25 de marzo de 2026, la página web de la Administración Estatal de Supervisión del Mercado publicó un artículo de opinión del Diario Económico titulado «Ya es hora de terminar con la guerra de entregas a domicilio».

El artículo señala claramente que la prolongada guerra de precios en el sector de entregas a domicilio (la guerra de subsidios) ha generado efectos negativos graves. Esta competencia no solo es un “juego de gastar dinero” ineficiente entre plataformas, sino que también ha impactado seriamente el sistema de precios normal en la industria de la restauración, llevando a los comerciantes a un ciclo vicioso de “sin subsidios mueren, con subsidios se descontrola”, incluso forzándolos a sacrificar calidad y reducir márgenes de ganancia. Este modelo de “perder dinero para atraer clientes” no solo frena la recuperación del consumo, sino que también afecta la subsistencia de los trabajadores del sector, contraviniendo la política macro de estimular el consumo y promover un desarrollo de alta calidad.

La re publicación por parte de la Administración Estatal de Supervisión del Mercado puede indicar que las autoridades regulatorias intervendrán enérgicamente para frenar la competencia de precios desleal, llamando a la industria a cambiar de una “guerra de gastar dinero” a una competencia saludable basada en “mejor servicio, mejor tecnología y mayor eficiencia”. Anteriormente, en enero de 2026, la Oficina del Comité Antimonopolio y contra la Competencia Desleal del Consejo de Estado anunció una investigación y evaluación del sector de plataformas de entregas a domicilio.

Esa misma tarde, las acciones de plataformas líderes como Meituan y Alibaba subieron rápidamente, impulsando también la expansión del índice de tecnología de Hang Seng, reflejando las altas expectativas del mercado de capitales sobre la mejora en la competencia del sector y la recuperación de la rentabilidad.

二、¿Por qué es importante? La inversión activa del mercado de capitales y la necesidad de regulación efectiva

1. ¿Por qué el mercado de Hong Kong apuesta con sus pies en la “guerra de entregas a domicilio”?

Esta guerra, iniciada por JD.com a principios de 2025 y que luego se convirtió en una “batalla épica” de gasto entre Taobao Flash y Meituan, ha involucrado en casi un año a las tres principales gigantes de internet, con una inversión total que supera los 80 mil millones de yuanes. La fuerte desaprobación del mercado de capitales hacia esta guerra se debe a un grave agotamiento del valor y la estrategia central de las empresas:

El fracaso de la narrativa de “alta frecuencia con baja frecuencia” de Alibaba: El mercado ha perdido paciencia con la lógica de Alibaba de impulsar el comercio electrónico principal (baja frecuencia) a través del comercio minorista en tiempo real (alta frecuencia). Se espera que en el tercer trimestre del año fiscal 2026, las pérdidas del segmento de comercio minorista en tiempo real de Alibaba sigan en torno a los 20 mil millones de yuanes, pero el crecimiento del ingreso por gestión de clientes (CMR) en su plataforma principal se ha desacelerado a solo 0.8%, lo que parece confirmar la quiebra de esta lógica de ventas cruzadas. Los inversores prefieren que Alibaba se concentre en la valoración derivada de la computación en la nube y la inteligencia artificial, pero actualmente la compañía está atrapada en una “guerra en tres frentes” (luchando contra Pinduoduo, que posee más de 400 mil millones de yuanes en efectivo; invirtiendo mucho en IA y nube; y enfrentándose a Meituan en la batalla de las entregas rápidas), consumiendo su valioso flujo de caja operativo en inversiones ineficientes, lo que socava la confianza de los inversores en la inversión en valor.