¡Cuidado con la trampa del "rebote del cese del fuego"! Estrategas: La probabilidad de que Irán acepte el acuerdo es baja, ¡se recomienda "vender en máximos"!

Los rumores de negociaciones de alto el fuego entre Irán y Estados Unidos impulsaron los activos de riesgo, pero los analistas advierten que la probabilidad de que Irán acepte un acuerdo es dudosa, y incluso si se logra, los fundamentos económicos globales dañados limitarán el rebote.

Según informes previos de CCTV News, Estados Unidos ha presentado a Irán un plan de alto el fuego que incluye 15 puntos, y afirma que Irán ha hecho concesiones en algunas cláusulas clave. Tras el anuncio, el precio del crudo Brent cayó de su máximo de martes de 105 dólares por barril a menos de 100 dólares, y los futuros de las acciones estadounidenses y los precios de los bonos del Tesoro se recuperaron en sincronía.

Sin embargo, el optimismo del mercado puede ser prematuro.

Peter Tchir de Academy Securities opina que, la motivación de Irán para aceptar un alto el fuego no es suficiente, y los daños sustanciales a la economía global —incluyendo el aumento de riesgos de recesión en Asia y Europa, y el deterioro potencial en el mercado laboral y en el crédito privado— no desaparecerán por un acuerdo de alto el fuego. Su conclusión es que hay que “vender en máximos” esta recuperación.

Marco del alto el fuego: Trump califica los resultados de las negociaciones como “cambio de régimen”

El contexto político de esta propuesta de alto el fuego merece atención. En su última declaración, Trump afirmó por primera vez que, dado que muchos altos líderes iraníes ya han sido eliminados, Irán en realidad ha experimentado un “cambio de régimen” —sin importar quién sea el oponente en las negociaciones.

Tchir señala que esta declaración tiene un significado estratégico importante. En su opinión, Trump siempre enmarca cada resultado como una “victoria” —desde el “Día de los aranceles” hasta el tema de Groenlandia. La propuesta de alto el fuego también puede interpretarse como una “sonda de prueba”: si la opinión pública la acepta como una victoria, el gobierno puede avanzar y cerrar el capítulo. La dirección de la opinión pública en los próximos días será crucial para determinar los próximos pasos de Washington.

Esta lógica se refleja en el mercado en la lucha entre los conceptos de “TACO” (Trump Always Chickens Out, Trump siempre se echa para atrás) y “TAW” (Trump Always Wins, Trump siempre gana). Tchir cree que entender el cambio entre estos marcos narrativos es clave para juzgar la tendencia del riesgo geopolítico.

Se necesitan de 2 a 4 semanas para reabrir el estrecho de Ormuz

Desde el punto de vista militar, varios miembros del Grupo de Inteligencia Geopolítica (GIG) de Academy Securities coinciden en que aún se necesitan aproximadamente de 2 a 4 semanas para que las fuerzas estadounidenses puedan reabrir el estrecho de Ormuz con alta probabilidad.

GIG compara la fase actual del conflicto con la fase final de una “táctica guionizada” en un partido de rugby: ambas partes avanzan según una lista de objetivos preestablecidos, con EE. UU. tomando la iniciativa en la ejecución. Actualmente, las fuerzas estadounidenses ya tienen “superioridad aérea” (Air Supremacy), superior a la simple “superioridad aérea” (Air Superiority), y esta ventaja no desaparecerá en 30 días.

El principal factor que limita el avance es el tiempo de despliegue de las tropas. La Marina japonesa está en camino, el buque anfibio Boxer ya se dirige a la zona, y más tropas aerotransportadas y buques se están reuniendo. La llegada y consolidación de estas fuerzas en la zona de combate tomará tiempo.

¿Qué significa un alto el fuego para Irán?

El valor estratégico del alto el fuego para EE. UU. es relativamente claro: aprovechar una ventana de 30 días para reabastecerse, reforzar despliegues y permitir que los mercados globales acumulen reservas energéticas, debilitando así la palanca económica de Irán.

No obstante, si Irán aceptará o no, la lógica no es tan sencilla. Desde la perspectiva de “red team” (simulación de escenarios adversos), Tchir enumera los dilemas principales que enfrenta Irán:

1. Irán ya ha sido atacado dos veces durante las negociaciones, lo que genera dudas sobre la credibilidad de cualquier acuerdo de alto el fuego;
2. Después de 30 días, las fuerzas estadounidenses serán más fuertes, las reservas energéticas globales serán mayores, y la disuasión económica de Irán se reducirá aún más;
3. Si los miembros clave de la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) pierden poder, enfrentan un destino personal muy severo, lo que reduce su motivación a ceder;
4. Irán puede pensar que la interrupción continua del comercio global eventualmente obligará a EE. UU. a ofrecer condiciones más favorables.

Cabe destacar que Irán ha lanzado recientemente misiles con alcance superior al nivel previamente divulgado, lo que indica que aún mantiene cierta reserva estratégica.

Impacto en el mercado: espacio de rebote limitado y fundamentos aún preocupantes

Incluso si el acuerdo de alto el fuego se concreta, Tchir considera que el potencial de rebote en el mercado es bastante limitado.

La razón es que el conflicto geopolítico ya ha causado daños sustanciales a la economía global: los precios de la energía, elevados, erosionan el poder adquisitivo de consumidores y empresas; la probabilidad de recesión en Asia y Europa sigue en aumento; y EE. UU. no está completamente aislado del impacto externo —un CEO de una constructora residencial en EE. UU. ya mencionó que el conflicto en Oriente Medio es un factor adverso para las ventas de viviendas.

Al mismo tiempo, los problemas estructurales existentes, como la presión en el mercado laboral y los riesgos en el crédito privado, están empeorando silenciosamente en medio de la atención centrada en Irán.

La conclusión de Tchir es que, en lugar de ser una señal de compra, la noticia del alto el fuego es más adecuada para reducir posiciones o hacer cortos, y no para seguir comprando en alza. La reacción del mercado ante la propuesta de reabrir el estrecho de Ormuz ha sido casi nula, lo que quizás refleja una evaluación similar en silencio.