¡Moody's advierte que la probabilidad de recesión económica en EE.UU. dentro de 1 año alcanza 49%! Entrevista exclusiva con el economista jefe de Moody's

¿De qué manera la crisis energética agrava la diferenciación en forma de K en la economía estadounidense?

El economista jefe de Moody’s Analytics, Mark Zandi, advierte en su último informe de perspectivas titulado “Impacto del petróleo en Irán”: el cierre del estrecho de Ormuz no solo ha elevado directamente la inflación en Estados Unidos, sino que también ha golpeado con fuerza en los puntos más vulnerables de la economía estadounidense. Moody’s estima que en el próximo año, la probabilidad de que la economía de EE. UU. entre en recesión ya alcanza el 49%, a solo un paso del umbral de alerta del 50%.

“Las políticas están todas en el aire, en el cielo, como la política comercial, la migratoria y la diplomática”, dijo Zandi en una entrevista exclusiva con First Financial. “Washington ha soltado demasiados dramas”.

Diferenciación en forma de K y recesión bajo el impacto energético

Zandi considera que esta crisis energética es un golpe severo para los consumidores estadounidenses, y que este impacto se presenta de manera extremadamente diferenciada en el contexto de la economía en forma de K.

“Cada centavo que sube el precio de la gasolina, los consumidores estadounidenses deben gastar 14 millones de dólares adicionales al año. Haciendo un cálculo simple, si los precios del petróleo se mantienen en el nivel actual, para esta misma época del próximo año, los estadounidenses gastarán 70 mil millones de dólares más en gasolina”, escribe Zandi en el informe. “Si los precios del petróleo permanecen altos, debido a sus efectos de contagio en múltiples industrias, los consumidores necesitarán gastar 150 mil millones de dólares adicionales en bienes y servicios similares el próximo año”.

Zandi señala que una mayor proporción de los ingresos de los grupos de bajos ingresos se destinará a energía y bienes esenciales, siendo los primeros afectados por la subida del precio del petróleo, lo que se traduce en una pérdida real de poder adquisitivo. Según datos de la Asociación de Automóviles de EE. UU. (AAA), al 24 de marzo, el precio promedio de la gasolina en todo el país era de 3.977 dólares por galón, un aumento cercano al 35% en un mes.

En contraste, los grupos con ingresos en el top 20% del país, con salarios anuales superiores a 175,000 dólares, que previamente se beneficiaron del crecimiento en la riqueza del mercado bursátil, muestran una gran resiliencia y representan el 60% del consumo total en EE. UU. Sin embargo, Zandi advierte que este efecto de riqueza que sostiene el consumo puede evaporarse rápidamente con una corrección en el mercado de valores: “El fuerte poder de compra de los altos ingresos actualmente se debe en gran medida a la valorización de las acciones… pero si las valoraciones del mercado bursátil son demasiado altas, formando una burbuja y comienzan a corregirse, sin duda esto destruirá el impulso positivo del consumo. Entonces, la economía estadounidense enfrentará dificultades y probablemente caerá en recesión”.

En el último mes, el índice S&P 500 y el Nasdaq han caído un 5.6% y un 6%, respectivamente.

Zandi también analiza que el aumento en los costos de vida debido a la subida del precio del petróleo ha anulado por completo todos los beneficios previstos por la ley “Build Back Better”. Lo que antes se consideraba un motor de crecimiento económico, como la política de recortes de impuestos, ahora solo funciona como un “parche” para mitigar los altos precios del petróleo. Aunque la producción interna de petróleo en EE. UU. ya es suficiente para cubrir su consumo, en el sistema de fijación de precios global, los consumidores estadounidenses no pueden mantenerse al margen. La incertidumbre sobre la continuidad de la producción y los precios por parte de los productores de energía hace que la expansión y contratación sean muy lentas, lo que significa que el sufrimiento por la subida del petróleo es inmediato, mientras que los beneficios son retrasados y débiles.

Zandi enfatiza que, manteniendo otras condiciones constantes, si los precios del petróleo promedian cerca de 125 dólares por barril en el segundo trimestre, la recesión en EE. UU. ocurrirá rápidamente.

La encrucijada de la Reserva Federal

Antes de que la crisis energética estallara, la Reserva Federal se encontraba en una situación aparentemente estable, con un crecimiento económico moderado y un mercado laboral cada vez más débil. La conmoción en los precios del petróleo rompió de inmediato ese equilibrio.

El aumento en los precios de la energía ha generado profundas preocupaciones sobre la inflación, e incluso sobre una estanflación. Según la última herramienta de observación de la Reserva Federal del Chicago Mercantile Exchange (CME), la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios hasta fin de año supera el 70%, con aproximadamente un 15% de posibilidades de que suba las tasas.

Hace un mes, Zandi predijo que la Fed podría reducir las tasas en dos o tres ocasiones este año. Pero con la explosión de la crisis del petróleo, esa predicción está en riesgo de ser completamente invalidada. Zandi señala que, por cada aumento de 10 dólares en el precio del petróleo, la inflación suele contribuir con entre 15 y 20 puntos básicos. Si los precios del petróleo permanecen altos, la inflación en EE. UU. podría subir hasta un 4% a finales de año.

En medio de expectativas económicas extremadamente volátiles, la Fed enfrentará una transición turbulenta bajo el liderazgo del nuevo presidente, Kevin Warsh. “Esto es, sin duda, la reunión más dividida en décadas. Al menos en mis 35 años como economista, esta es la más polémica”, dice Zandi.

Esta división sin precedentes no solo se refleja en las opiniones sobre inflación y empleo, sino también en el desafío que representa la dirección que tomará el nuevo presidente. Zandi opina que Warsh enfrenta una tarea sumamente difícil: “Puedes imaginar fácilmente un escenario en el que el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, tenga desacuerdos con el Comité y vote en contra de las decisiones del FOMC, lo cual sería algo sin precedentes. Esto no solo confundirá a los mercados, sino que también aumentará significativamente su volatilidad”.

(Este artículo es de First Financial)