Mengniu Dairy publica anuncio de actualización de resultados: optimización de la calidad de activos y preparación para el crecimiento

6 de marzo, Mengniu Dairy (2319.HK) publicó un aviso de actualización de resultados. A pesar de los efectos adversos de cambios continuos en la demanda de los consumidores, escenarios de canales y entorno competitivo, la compañía mantiene su estrategia de “una estructura con dos alas”, aumentando la innovación en I+D, insistiendo en el liderazgo de marca, profundizando la actualización de canales y fortaleciendo la transformación digital y de datos, mejorando continuamente su competitividad central y eficiencia operativa. Se espera que el margen de beneficio operativo para 2025 se mantenga estable, entre el 7.9% y el 8.1%, con un flujo de caja operativo también estable en comparación con el año anterior.

Al mismo tiempo, la compañía prevé provisionar aproximadamente 2.2 a 2.4 mil millones de RMB para deterioro de activos relacionados con instalaciones de producción ociosas, cuentas por cobrar y préstamos delegados. Analistas del mercado señalan que esta ajuste corresponde a un impacto no recurrente, que no refleja ni afecta la situación actual ni futura de las operaciones principales de la empresa. Se anticipa que la compañía adoptará una estructura de activos más ligera y saludable para prepararse para el crecimiento.

Ajuste proactivo en ciclos descendentes, optimización de la calidad de activos

El aviso indica que la depreciación y deterioro de activos de Mengniu se basa en principios contables prudentes y normas internacionales de información financiera. Como resultado, se espera que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada en 2025 sea de aproximadamente 1.4 a 1.6 mil millones de RMB.

Expertos del sector señalan que este deterioro es una medida importante en un ciclo de descenso de la industria, en la que Mengniu ha tomado la iniciativa de revisar riesgos crediticios de socios, optimizar la asignación de recursos y consolidar la calidad de sus activos, asegurando que los estados financieros reflejen fielmente el valor de los activos y preparándose para la recuperación del sector.

La decisión de Mengniu, en un contexto de márgenes de beneficio estables y crecimiento progresivo en sus negocios principales, refleja un juicio independiente y profesional para identificar y limpiar riesgos históricos específicos y limitados, actuando como una medida preventiva de gestión de riesgos. La depreciación cumple estrictamente con las normas contables, demostrando la eficacia de la estructura de gobernanza y control interno de la empresa. Además, estos deterioros corresponden a casos específicos, riesgos históricos o negocios no centrales, concentrándose en riesgos atípicos.

Estabilización del precio de la leche cruda, mayor elasticidad en la recuperación del sector

Actualmente, la industria láctea en China se encuentra en un punto clave de cambio de ciclo. Los precios de la leche cruda en los últimos años han experimentado un descenso récord, con una caída continua desde picos altos, y la leche fresca a bajos precios ha proporcionado ventajas temporales de costos a productores regionales y marcas pequeñas, alterando el orden de precios en el mercado final y generando confusión en las bandas de precios. En la etapa actual, con la reducción acelerada del inventario de vacas y una relación oferta-demanda más equilibrada, los precios de la leche cruda muestran señales de estabilización.

Se estima que la industria podría experimentar un rebote cíclico en 2026, lo que beneficiaría a las principales empresas lácteas como Mengniu. La estabilización de precios de la leche cruda reducirá la competencia por precios bajos, restaurando el orden en la fijación de precios en el mercado final y permitiendo a las empresas líderes aumentar su cuota de mercado mediante innovación de productos, marca y canales. Citibank en su último informe también señala que Mengniu tiene una exposición de ingresos en productos lácteos líquidos superior a la de sus competidores, y que esta categoría, con mayor frecuencia de consumo y lealtad de marca, mostrará mayor elasticidad de beneficios en la recuperación cíclica.

Frente a los cambios en la industria, Mengniu continúa firme en su estrategia de desarrollo de “una estructura con dos alas”, respondiendo activamente a los cambios del mercado externo, consolidando su base de marca, asegurando su cuota de mercado y fortaleciendo su competitividad central mediante innovación en productos, con el objetivo de que cada consumidor pueda “beber leche, beber buena leche y beber la leche correcta”. La compañía también indica en su aviso que, con la estabilización de precios de la leche cruda y la mejora continua en la demanda, los ingresos por leche líquida desde la segunda mitad de 2025 han mostrado una recuperación estable; además, categorías como leche fresca, leche en polvo y queso han crecido en doble dígito durante todo el año, mostrando una tendencia de diversificación en su estructura de negocio.

Los datos del mercado muestran que la marca líder de Mengniu, “Telunsu”, mantiene su posición de liderazgo en el segmento premium; la leche fresca de Mengniu creció con fuerza durante todo el año, logrando un crecimiento de doble dígito en los primeros nueve meses de 2025; el negocio de leche en polvo de Mengniu aceleró su crecimiento en el tercer trimestre respecto al semestre anterior, con marcas como Rubaon y Bellamy creciendo más del 30% en la primera mitad del año; el negocio de helados de Mengniu creció un 15% en la primera mitad de 2025, con una proporción de ingresos que pasó del 7.5% al 9.3%; y la cuota de mercado de queso de Mengniu se mantiene como líder en la industria. El sólido desempeño en estas categorías segmentadas respalda firmemente la recuperación de la industria en el ciclo favorable.

Un buen comienzo en 2026, evaluación positiva de bancos de inversión

De cara a 2026, Mengniu ha iniciado con éxito su estrategia combinada de “marketing de invierno olímpico + escenario del Año Nuevo Lunar (CNY) + operación refinada”, logrando un efecto de impulso en ventas y un “buen comienzo”. Varias instituciones internacionales de inversión han emitido evaluaciones positivas. Citibank elevó su precio objetivo de Mengniu a 21.10 HKD. Goldman Sachs estima que, beneficiándose del efecto calendario del Año Nuevo Lunar tardío y del impulso del marketing olímpico en las ventas finales, las ventas de leche a temperatura ambiente en enero podrían experimentar un crecimiento de doble dígito o superior.

Los analistas señalan que el “buen comienzo” del año refleja la integración profunda del Año Nuevo Lunar y los Juegos Olímpicos de Milán en las estrategias de marketing de Mengniu, logrando una combinación efectiva de marca y resultados: la IP olímpica aporta alto valor de marca, el escenario del Año Nuevo Lunar impulsa la conversión de ventas, y el espíritu de “ser fuerte” genera resonancia emocional. Datos de la academia de marketing MiaoZhen muestran que Mengniu lideró en 2026 en activos digitales de marca relacionados con los Juegos Olímpicos de Milán, alcanzando liderazgo en volumen de interacción, presencia en redes sociales y reputación de marca.

Citibank enfatiza que la eficiencia de marketing de Mengniu supera el promedio del sector, siendo un pilar clave para que en 2026 la recuperación cíclica de beneficios sea más fuerte que la de sus competidores. La institución prevé que, con la estabilización de los precios de la leche cruda, el efecto de apalancamiento operativo positivo y la base baja, el margen de beneficio operativo de Mengniu volverá a expandirse, acelerando el crecimiento del beneficio neto. La estrategia proactiva de Mengniu para comenzar con fuerza en 2026 envía una señal clara al mercado: la recuperación cíclica de la industria láctea está pasando de ser una expectativa en informes de bancos de inversión a datos operativos verificables y activos de marca.

Como señalan los analistas, la reciente reducción puntual de las “ganancias en libros” de Mengniu es una medida para garantizar un crecimiento sostenible de las “ganancias reales” en el futuro. La compañía está fortaleciendo su gobernanza, mejorando la calidad de sus activos y enfocándose en estrategias claras para impulsar la recuperación del ciclo, asegurando un mayor valor a largo plazo para sus accionistas.