Acciones de Ulta: Caídas del 24% en solo 1 mes, ¿Es esta una oportunidad de compra?

Las acciones de la minorista de belleza Ulta Beauty (ULTA 3.56%) están cayendo en picado. Desde el informe de ganancias del cuarto trimestre de la semana pasada, la acción ha experimentado una fuerte caída de dos dígitos. Mirando en los últimos 30 días, las acciones han bajado aproximadamente un 24%, reflejando un aumento del pesimismo hacia la acción recientemente.

Los inversores que ven una caída pronunciada en una marca minorista históricamente fuerte podrían sentirse tentados a entrar. Y hay razones para ser optimistas. Las cifras de ventas navideñas de la compañía, por ejemplo, demostraron cierta resistencia en la superficie.

Sin embargo, un análisis más detallado de la trayectoria de los márgenes y las previsiones de la compañía sugiere que puede haber una buena razón para la reciente caída de la acción.

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Ventas fuertes, costos en aumento

Los métricas de ingresos del cuarto trimestre de Ulta mostraron a un minorista que funciona bien y continúa atrayendo tráfico a sus tiendas.

Las ventas netas del cuarto trimestre de Ulta aumentaron un 11,8% interanual hasta 3.900 millones de dólares. Y sus ventas comparables crecieron un saludable 5,8%. Este crecimiento en ventas comparables fue impulsado por un aumento del 4,2% en el tamaño promedio de la compra y un aumento del 1,6% en transacciones.

“El equipo de Ulta Beauty cerró el año con impulso, entregando fuertes ventas en el cuarto trimestre y en todo el año, y continuando con las ganancias de cuota de mercado”, explicó la CEO de Ulta, Kecia Steelman, en la actualización del cuarto trimestre de la compañía. “Nuestro rendimiento financiero mejor de lo planeado refleja nuestro enfoque continuo en atender a nuestros clientes y ofrecer experiencias excelentes a través de una mejor ejecución, novedades atractivas, experiencias más fluidas y convenientes, y estrategias audaces de comercialización y merchandising.”

Sin embargo, un problema es cuánto cuesta generar esas ventas. El margen operativo de Ulta sufrió un golpe notable, cayendo al 12,2% desde el 14,8% del mismo período del año anterior.

Esa compresión del margen fue principalmente impulsada por un aumento del 23% en los gastos de venta, generales y administrativos. La dirección atribuyó la mayor carga de costos a inversiones estratégicas en la empresa, mayores gastos en publicidad y un aumento en la compensación por incentivos. Como resultado, las ganancias por acción cayeron a 8,01 dólares, desde 8,46 dólares en el mismo período del año anterior.

Aunque la presión sobre las ganancias del cuarto trimestre fue un viento en contra, la verdadera preocupación era la orientación fiscal 2026 de la compañía.

Para todo el año, la dirección dijo que espera que las ventas comparables crezcan solo entre un 2,5% y un 3,5%. Eso es un descenso notable respecto al crecimiento del 5,4% en ventas comparables que Ulta entregó en el año fiscal 2025.

Una perspectiva así indica a los inversores que la compañía podría estar entrando en un período de crecimiento más lento.

Al preguntarle sobre la orientación de la compañía, Steelman señaló en la llamada de ganancias del cuarto trimestre de Ulta que refleja el hecho de que la compañía enfrentará comparaciones más desafiantes respecto al año anterior a medida que avance el año. Además, Steelman dijo que la dirección está “cautelosa sobre cómo podría evolucionar la demanda del consumidor dada la presión macroeconómica y los conflictos crecientes”, pero también afirmó que “la belleza ha sido una categoría resistente a estas presiones macro”.

En resumen, el negocio está en dificultades, pero no fuera de combate. El crecimiento de Ulta puede desacelerarse, pero probablemente no se detendrá.

Expandir

NASDAQ: ULTA

Ulta Beauty

Cambio de hoy

(-3.56%) $-19.07

Precio actual

$516.65

Datos clave

Capitalización de mercado

$24B

Rango del día

$516.00 - $542.71

Rango de 52 semanas

$323.37 - $714.97

Volumen

264K

Promedio de volumen

598K

Margen bruto

40.86%

Una valoración justa, pero no una compra clara

¿Una caída del 24% en un mes hace que las acciones de Ulta sean atractivas hoy?

Antes del informe de ganancias, Ulta probablemente cotizaba a una prima que exigía una ejecución casi perfecta. Cualquier presión sobre los márgenes o el crecimiento de las ventas probablemente provocaría una contracción severa en su múltiplo de valoración, y eso fue exactamente lo que ocurrió.

Sin embargo, tras la caída, las acciones ahora cotizan aproximadamente a 18 veces el punto medio de la orientación de ganancias para el año fiscal 2026 de la dirección, una valoración razonable para un minorista en crecimiento y resistente como Ulta. La caída ajusta la valoración para tener en cuenta mejor los riesgos específicos de un panorama competitivo y una base de consumidores cautelosa.

Pero, ¿es la acción una compra? Probablemente no. Los inversores deberían comprar acciones cuando parecen subvaloradas, no cuando están justamente valoradas. Los nuevos inversores deben sopesar el precio en relación con el perfil de crecimiento cambiante de la compañía. Sí, la valoración actual refleja bien el ritmo más lento del crecimiento de ingresos y las presiones persistentes en los márgenes. Pero el precio no es lo suficientemente atractivo como para dejar espacio a escenarios en los que las cosas puedan empeorar de lo planeado.

Preferiría esperar en la línea de banda hasta que la dirección pueda demostrar una renovada palanca operativa, o hasta que la acción cotice a un precio que parezca más un descuento que una valoración justa.

En resumen, creo que la venta de acciones de Ulta fue un ajuste racional ante los costos crecientes, un consumidor más cauteloso y un mercado de belleza cada vez más concurrido.