Guangfa Fund: Veteran with Billion-Level Assets Steps Down, Star Manager Faces Headwinds, De-Starification Transformation Under Pressure

En febrero de 2026, la principal institución del sector de fondos públicos, GF Fund, anunció un cambio clave en su personal: el gestor de fondos de mil millones de yuanes, Fu Youxing, dejó su cargo de vicepresidente por “motivos laborales”, permaneciendo como gestor de fondos. Este cambio no es un evento aislado, sino una señal importante de que la compañía está acelerando su transformación hacia una investigación de inversión “desestrellar a las estrellas y platformizar”. Al mismo tiempo, el negocio de acciones de la compañía continúa enfrentando presión, con la reducción del tamaño de los gestores de fondos más populares, un rendimiento débil de los productos principales, y más del sesenta por ciento de los productos que han estado por debajo del benchmark a largo plazo. La cuestión de cómo equilibrar la experiencia de los veteranos con la vitalidad de los nuevos, y revertir la tendencia de bajo rendimiento y reducción de escala, se ha convertido en un problema urgente para GF Fund.

El retiro de un veterano de mil millones, una señal clara de transformación en investigación

Como un referente en inversión en valor en GF Fund, Fu Youxing cuenta con más de 13 años de experiencia como gestor de fondos y, a finales de 2025, gestionaba activos por 102.76 mil millones de yuanes, siendo reconocido como un veterano clave de mil millones en la empresa. Su renuncia al cargo de vicepresidente se interpretó ampliamente como una medida importante para promover la “desadministración y el regreso a la especialización” en el sistema de investigación de fondos, con el objetivo de reducir la interferencia de los niveles gerenciales en los negocios de investigación y fortalecer el papel central del equipo de investigación.

Aunque sigue siendo gestor de fondos, el rendimiento de sus productos principales ya muestra presión. Datos de Wind indican que el fondo GF Stable Growth A ha tenido rendimientos inferiores al benchmark en los últimos tres y cinco años, y su valor neto aún no ha recuperado el pico de enero de 2021. Además, su tamaño de gestión ha caído de más de 200 mil millones de yuanes en su apogeo a 102.76 mil millones a finales de 2025, casi a la mitad. La gestión activa de acciones ha sido casi reducida a la mitad. La reestructuración de personal y los cambios en el rendimiento reflejan las dificultades que enfrentan los veteranos en GF Fund.

Los gestores estrella enfrentan dificultades, con doble presión en escala y rendimiento

La situación de Fu Youxing no es única; varios gestores estrella en GF Fund han enfrentado en los últimos años diferentes grados de declive, desde ser estrellas de primera línea hasta reducir su gestión o abandonar la firma, con el brillo de las estrellas que se desvanece gradualmente.

Liu Geshang, que fue uno de los gestores más destacados del mercado, gestionó hasta finales de 2020 un fondo de 843.3 mil millones de yuanes, siendo un representante clave del estilo de inversión en crecimiento de GF Fund. Sin embargo, debido a la continua reestructuración en sectores como energías renovables y semiconductores entre 2022 y 2025, varios de sus productos sufrieron pérdidas superiores al 15% en los últimos tres años, provocando retiros masivos de inversores. Al tercer trimestre de 2025, su gestión se redujo a 275.1 mil millones, una caída de más del 70% desde su pico. En 2025, dejó varios productos clave, incluyendo GF Multi-Asset Emerging Stocks y GF Small Cap Growth Hybrid (LOF), gestionando solo cuatro productos a finales de ese año, una reducción significativa respecto a su máximo.

A diferencia de Liu Geshang, Zhang Dongyi optó por abandonar completamente la gestión. Como talento desarrollado internamente en GF Fund con un pico de gestión de más de 140 mil millones, todos sus productos mostraron pérdidas desde 2021, con caídas superiores al 40% en sus principales fondos, y su tamaño de gestión se redujo a menos de 30 mil millones. El 6 de marzo de 2025, anunció la liquidación de sus cinco fondos en gestión y dejó GF Fund, siendo las malas actuaciones y la reducción de escala las principales razones de su salida.

Más aún, los productos gestionados por Wang Mingxu, asistente del gerente general y director del departamento de gestión de inversiones, mostraron un rendimiento particularmente pobre en 2025, en medio de un mercado alcista en A-shares. Según Sina Finance, en la lista de los 10 fondos con mayores pérdidas en 2025, cuatro estaban gestionados por Wang Mingxu, incluyendo el fondo GF Domestic Demand Growth Hybrid A, que cayó un 16.31%, en el puesto 4 desde abajo. Sus fondos en los primeros tres trimestres perdieron en total 1.135 mil millones de yuanes, y en el cuarto trimestre, todos sus ocho fondos registraron pérdidas, sumando aproximadamente 173 millones de yuanes en pérdidas. La baja en rendimiento llevó a una reducción significativa en la escala, que cayó de un pico de 300 mil millones en 2021 a 72.65 mil millones a finales de 2025, con una pérdida de más de 40 mil millones en un año, y todos sus fondos experimentaron rescates netos.

Amplias pérdidas en productos y deficiencias en investigación

El enfriamiento colectivo de los gestores estrella refleja la debilidad general del negocio de acciones activas de GF Fund. Datos de Wind muestran que, a finales de 2025, 66 fondos de acciones activas en GF Fund habían tenido rendimientos inferiores al benchmark en más del 10% en los últimos tres años, siendo uno de los principales en la industria. Entre ellos, el fondo GF Honest Enjoy Hybrid A ha caído un 55.67% desde su creación, y GF New Economy Hybrid A ha caído un 32.45% en los últimos tres años, ambos con rendimientos muy por debajo del benchmark, siendo ejemplos de productos con bajo desempeño.

Este escenario de pérdidas generalizadas revela problemas profundos en el sistema de investigación de la firma. GF Fund dependía excesivamente de la capacidad individual de sus gestores estrella, formando un modelo de “impulsado por estrellas”. Cuando cambian los estilos de mercado o las estrategias de los gestores estrella no se alinean con las tendencias principales, el rendimiento de los productos se vuelve inestable. Entre 2022 y 2025, con cambios frecuentes en el estilo del mercado A-shares y rotaciones aceleradas entre valor y crecimiento, estas deficiencias se acentuaron, llevando a una doble caída en rendimiento y escala en el negocio de acciones activas.

El inicio de la desestrellización y la transformación de plataforma aún enfrentan múltiples desafíos

Frente a la presión del rendimiento y los cambios en la industria, GF Fund ha iniciado una transformación hacia un sistema de investigación “desestrellizar y plataforma”. Esta estrategia está alineada con las tendencias del sector y las directrices regulatorias. En marzo de 2024, la Comisión Reguladora de Valores publicó directrices que exigen fortalecer las capacidades centrales de investigación, eliminar la figura del gestor estrella y promover un sistema de investigación “en equipo, integrado y con múltiples estrategias”, impulsando así la transformación de GF Fund.

Desde la perspectiva de las medidas, GF Fund ha implementado mecanismos de “transferencia de veteranos a jóvenes”, permitiendo que figuras senior como Fu Youxing y Liu Geshang transfieran gradualmente la gestión de algunos fondos a gestores jóvenes, creando espacio para su crecimiento y debilitando la influencia de gestores individuales. Además, la firma continúa perfeccionando la construcción de plataformas de investigación, optimizando los mecanismos de gestión de riesgos y la estructura de la plantilla de investigación, con la esperanza de construir un sistema más resistente y reducir la dependencia del rendimiento individual.

No obstante, el camino de la transformación no está exento de dificultades. Cómo mantener la valiosa experiencia de veteranos como Fu Youxing mientras se fomenta la vitalidad de los gestores jóvenes, y cómo mejorar rápidamente el rendimiento de los fondos de acciones activas para revertir la tendencia de bajo rendimiento, son desafíos clave. Además, en un entorno de competencia cada vez más intensa y cambios continuos en los estilos de mercado, la efectividad de la plataforma de investigación y la recuperación de la competitividad en acciones activas aún requieren tiempo para consolidarse.

Desde la perspectiva del sector, la “desestrellización y plataforma” es una tendencia inevitable para el desarrollo de fondos públicos de alta calidad. La estrategia de GF Fund tiene visión de futuro, pero los resultados no serán inmediatos. Para GF Fund, estos cambios y presiones representan tanto un desafío como una oportunidad: solo manteniendo el enfoque en la especialización, optimizando continuamente el sistema de investigación y equilibrando la experiencia de los veteranos con la energía de los jóvenes, podrán salir de la situación difícil y recuperar su posición en la competencia de fondos de acciones activas.