Escala mini, rentabilidade anormalmente em ascensão, o que aconteceu com o Fundo de Dívida de Curto e Médio Prazo Huatai Baoxing Hengli D? | Acompanhamento de Anomalias do Mercado ⑥

Jornalista do Interface News | Du Meng

“Um dia recebi 82 ovos (um retorno diário de 0,82%)!” , “Comprar não custa nada, manter por 30 dias sem taxa de resgate, é praticamente um short-term de eleição!” Desde março, o fundo Huatai Baoxing Hengli Médio e Curto Prazo D, que tinha apenas 30.500 yuan no final do ano passado, tornou-se um produto popular entre investidores de fundos de dívida.

Em 14 de janeiro, a taxa de serviço de venda do fundo D foi reduzida de 0,2% ao ano para 0,01% ao ano. Além disso, o fundo D adicionou 31 instituições de distribuição e realizou campanhas de marketing com grandes bônus em canais de distribuição terceirizados, como desconto de 1 yuan em compras de 10,88 yuan, desconto de 5 yuan em compras de 5000 yuan, incentivando os investidores a subscreverem mais ativamente.

Em termos de desempenho, o retorno do fundo D este ano atingiu 2,84%, enquanto o retorno do mesmo produto nas categorias A/C foi de apenas 0,44%. Por que há uma diferença tão grande? Por que a gestora do fundo está promovendo fortemente um fundo com apenas 30.500 yuan de tamanho?

Dados do Wind mostram que, até 12 de março, o retorno anual do fundo Huatai Baoxing Hengli Médio e Curto Prazo D foi de 2,84%, ocupando a primeira posição entre 970 fundos de dívida de médio e curto prazo semelhantes. No ranking de “Fundos de maior retorno” do Tiantian Fund, o fundo ficou em 15º lugar. No dia 2 de março, a rentabilidade do fundo naquele dia foi de 0,82%.

No mesmo período, o retorno das categorias A/C do fundo foi de apenas 0,44%.

O jornalista do Interface News ligou para a Huatai Baoxing Fund, cujo atendimento ao cliente explicou: “As diferentes cotas do mesmo fundo são geridas de forma unificada, mas devido às diferenças na taxa de cobrança, os retornos das diferentes cotas podem variar.”

O relatório trimestral do ano passado mostrou que, até o final do ano passado, os tamanhos das cotas A/C/D do Huatai Baoxing Hengli Médio e Curto Prazo eram, respectivamente, 423 milhões, 355 milhões e 30,5 mil yuan. Com base nas mudanças de cotas no último trimestre, a cota A foi resgatada em 258 milhões de unidades, a cota C teve subscrição líquida de 60 milhões, e a cota D tinha apenas 10,82 unidades no final do terceiro trimestre, sendo subscrita quase 30 mil unidades no quarto trimestre.

Dados do relatório intermediário do ano passado indicam que a participação institucional nas cotas A/C foi de 99,85% e 96,18%, respectivamente, enquanto a cota D era 100% de investidores individuais.

Como um fundo de dívida tão pequeno, de apenas 30.500 yuan, consegue aumentar seus retornos em curto prazo?

Isso está relacionado à taxa de resgate do fundo. Para as taxas de subscrição e resgate, a cota D não cobra taxa na entrada, com taxa de gestão de 0,3% ao ano, taxa de custódia de 0,05% ao ano e taxa de serviço de 0,01% ao ano. Se o período de posse for inferior a 7 dias, há uma taxa de resgate de 1,5%. Entre 7 e 30 dias, a taxa é de 0,5%. Após 30 dias, não há taxa de resgate.

De acordo com a “Regulamentação de Operação de Fundos de Investimento em Valores Mobiliários de Captação Pública”, a taxa de resgate deve ser incorporada ao patrimônio do fundo, para compensar custos de transação e impacto sobre outros investidores devido a resgates de curto prazo.

“Embora o fundo seja pequeno, quando há resgates frequentes dentro de 7 dias, uma penalidade de 1,5% é aplicada, sendo incorporada ao patrimônio do fundo. Para fundos de pequeno porte, isso pode artificialmente elevar o valor patrimonial por cota.” afirmou um especialista em fundos, acrescentando que, ao aumentar o valor patrimonial, muitos investidores de varejo tendem a comprar, fazendo o fundo crescer rapidamente.

A estratégia de “destacar produtos de bom desempenho” para atrair grandes subscrições e aumentar o tamanho do fundo pode explicar o “mistério do retorno” do fundo Huatai Baoxing Hengli Médio e Curto Prazo D.

“Isso não é novidade, usar resgates frequentes para gerar taxas de resgate e elevar o valor patrimonial.” disse uma grande gestora de fundos de renda fixa, acrescentando: “Essa prática aproveita brechas nas regras, não é ilegal, mas é questionável. Para empresas com controles internos rigorosos, isso não é permitido.”

O jornalista do Interface News soube que o Huatai Baoxing Hengli Médio e Curto Prazo D foi criado em setembro de 2024, distribuído pela Sina Cangshi Fund Sales, e é um produto de canal online. Desde março, o fundo anunciou a inclusão de 31 instituições, como Du Xiaoman, Xueqiu, Bosera Wealth, Dalian Net Gold, Eastmoney e P2P PaiPai Wang, como novos canais de distribuição.

Além disso, o fundo D também realizou promoções de “desconto por valor cheio” em alguns canais, com investidores mostrando capturas de tela de compras de “10 yuan por 1 yuan” e comentando: “Com a volatilidade do mercado de ações, só posso me refugiar aqui no fundo de dívida. Surpreendentemente, a rentabilidade é forte e ainda há bônus na subscrição.”

Dados públicos indicam que a Huatai Baoxing Fund foi fundada em julho de 2016, controlada pela Huatai Insurance. A Huatai Insurance detém 85% das ações, enquanto os outros 15% são de gestores e principais funcionários, através de plataformas de incentivo de participação acionária.

Historicamente, até o segundo trimestre de 2025, o patrimônio sob gestão da empresa atingiu 67,707 bilhões de yuan, atingindo recorde histórico. Com a volatilidade do mercado, ao final do ano passado, o patrimônio caiu para 64,265 bilhões de yuan.

Em termos de tipos de produtos, a carteira da gestora apresenta pontos fracos. Até o final do ano passado, o total de fundos de dívida atingiu 53,215 bilhões de yuan, representando 82,8% do total da empresa. Fundos de moeda tiveram 7,191 bilhões de yuan, e fundos híbridos, 3,002 bilhões de yuan.