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Cameco Anuncia Resultados de 2025; Quarto Trimestre Sólido e Desempenho de 2025; Aumento da Atividade no Mercado de Urânio a Longo Prazo Reforça Perspectiva Construtiva; Estratégia Disciplina na Oferta Espera Posicionar a Empresa para Valorizar a Demanda Crescente

Business Wire

Sex, 13 de fevereiro de 2026 às 20:32 GMT+9 31 min de leitura

Neste artigo:

CCJ

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SASKATOON, Saskatchewan, 13 de fevereiro de 2026–(BUSINESS WIRE)–A Cameco (TSX: CCO; NYSE: CCJ) hoje divulgou seus resultados financeiros consolidados e operacionais do quarto trimestre e do ano encerrado em 31 de dezembro de 2025, de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS).

“Os resultados do quarto trimestre e do fechamento do ano refletem mais um ano de execução disciplinada nos nossos segmentos de urânio, serviços de combustível e Westinghouse, demonstrando a força de nossa estratégia em um mercado que continua a evoluir em apoio à criação de valor de longo prazo,” disse Tim Gitzel, CEO da Cameco. "Entregamos um desempenho sólido com contribuições fortes de nossos ativos principais e resultados financeiros aprimorados, ligados à nossa estratégia disciplinada de oferta a longo prazo em um ambiente de demanda construtiva. Como esperado, nossos resultados do quarto trimestre foram fortalecidos por contribuições robustas de todos os segmentos do nosso negócio, apoiando um encerramento forte do ano. Este resultado destaca nossa capacidade contínua de navegar pelos desenvolvimentos do mercado com uma abordagem medida e deliberada que alinha com nossos objetivos de longo prazo.

"Na indústria nuclear, 2025 marcou mais um ano de aceleração do momentum global. Vimos compromissos renovados com a energia nuclear por governos, utilities e usuários industriais de energia ao redor do mundo, incluindo políticas que continuam a reforçar o papel crítico da energia nuclear na entrega de energia de base segura, confiável e livre de carbono. Esse apoio foi acompanhado por um aumento na atividade de contratos de longo prazo no final do ano, com foco aprofundado na segurança de fornecimento, e crescente interesse de mercados nucleares tradicionais e emergentes, incluindo utilities e novos usuários industriais de energia que estão considerando a nuclear. Utilities continuam buscando fornecimento confiável em um ambiente onde as reservas secundárias finitas estão diminuindo, e fica cada dia mais claro que a nova produção potencial enfrentará desafios devido a prazos de entrega mais longos do que o anunciado, pressões inflacionárias crescentes e incerteza geopolítica. A mensagem subjacente é clara para nós: os fundamentos que vêm melhorando de forma constante nos últimos anos ganharam ainda mais força em 2025, e esperamos que essas tendências continuem em 2026 e além.

"Nesse ambiente, nossa abordagem disciplinada na oferta nos segmentos de urânio e serviços de combustível permanece uma pedra angular de nossa estratégia. Continuamos a alinhar nossa produção com nosso portfólio de contratos de longo prazo, mantendo uma abordagem deliberada e conservadora que, com base em nossa experiência de décadas, acreditamos ser a postura prudente. Combinado com nosso forte balanço patrimonial e cerca de 230 milhões de libras de urânio comprometidas em contratos de longo prazo, acreditamos estar bem posicionados para desbloquear valor em um mercado em fortalecimento. Não gerenciamos o negócio para satisfazer temas de curto prazo do mercado, nem buscamos volume por volume, ou planejamos antecipar oferta não comprometida que possa recriar os sobreposições que historicamente perturbam os ciclos de contratação. Em vez disso, permanecemos focados em proteger e ampliar o valor de nossos ativos e investimentos de primeira linha, aproveitando nossas capacidades integradas e preservando a flexibilidade que nos permite responder às oportunidades enquanto o mercado continua sua transição.

Continuação da história  

"O investimento na Westinghouse também continua a superar as expectativas do caso de aquisição. O segmento continuou a impactar positivamente nossos resultados gerais em 2025, incluindo um aumento de 30% no EBITDA ajustado em relação a 2024, refletindo forte desempenho subjacente em seus negócios principais. Também nos beneficiamos de uma distribuição de caixa da Westinghouse de US$350 milhões, sendo US$171,5 milhões nossa participação, relacionada à sua participação no projeto nuclear Dukovany. Embora não esperemos uma distribuição adicional semelhante neste ano, a orientação para 2026 da Westinghouse permanece forte e reforça o valor do nosso investimento, destacando o papel da Westinghouse como um participante estável e de longo prazo dentro de um mercado nuclear global em fortalecimento.

“Olhar para o futuro, acreditamos que continuaremos a ver uma tendência duradoura de crescimento ao longo do ciclo do combustível nuclear, apoiada pela eletrificação, segurança energética e prioridades de descarbonização, além do reconhecimento crescente de que a nuclear deve desempenhar um papel central na resolução dos desafios energéticos de longo prazo do mundo. A Cameco está bem posicionada para se beneficiar dessa mudança global, gerando valor de longo prazo para nossos acionistas, clientes e comunidades onde operamos.”

**Desempenho consolidado:** Resultados fortes no quarto trimestre nos segmentos de urânio e Westinghouse impulsionaram os resultados anuais, em relação a 2024. Os lucros líquidos do trimestre e do ano aumentaram US$64 milhões e US$418 milhões, respectivamente, comparados a 2024, enquanto os lucros líquidos ajustados aumentaram US$60 milhões e US$335 milhões, respectivamente, para o trimestre e o ano, em relação a 2024. O EBITDA ajustado do ano inteiro aumentou aproximadamente US$398 milhões para US$1,9 bilhão, principalmente devido às contribuições do segmento de urânio, que reflete um ambiente de preços em melhora, bem como o aumento na nossa participação na receita anual da Westinghouse relacionada à sua participação no projeto de construção de Dukovany. Veja _medidas não IFRS_ para mais informações.

**Balanço forte:** Graças à nossa disciplina financeira mitigada por riscos, nosso balanço permanece forte.

Em 31 de dezembro de 2025, tínhamos US$1,2 bilhão em caixa e equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo, com US$1,0 bilhão em dívida total.

Durante o ano, reembolsamos os US$200 milhões restantes do nosso empréstimo a prazo nos EUA, extinguindo o empréstimo a prazo.

Em fevereiro, recebemos US$49 milhões da Westinghouse como nossa primeira distribuição desde o fechamento da aquisição e outros US$171,5 milhões em outubro, relacionados à participação da Westinghouse no projeto de Dukovany. No início de 2026, recebemos mais US$49 milhões como distribuição da Westinghouse.

Em abril, recebemos um dividendo em dinheiro de US$87 milhões, líquido de retenções, da JV Inkai.

**Dividendo:** Em novembro, para refletir a melhora no nosso desempenho financeiro e a distribuição adicional recebida da Westinghouse, avançamos nosso plano de crescimento de dividendos. Aumentamos nosso dividendo anual para US$0,24 por ação ordinária em 2025, antecipando nosso plano de aumentar o dividendo para US$0,24 por ação em um ano. Veja _Retorno_ em nosso MD&A anual para mais informações.

Destaques de 2025:

**Urânio**: Os lucros antes de impostos do quarto trimestre diminuíram US$15 milhões e o EBITDA ajustado aumentou US$5 milhões, em comparação a 2024, principalmente devido a menor volume de vendas por questões de timing. Os lucros antes de impostos anuais aumentaram US$50 milhões e o EBITDA ajustado aumentou US$76 milhões em relação a 2024. Veja _Resultados financeiros por segmento – Urânio_ em nosso MD&A anual para mais detalhes.

**Serviços de combustível:** Os lucros antes de impostos do quarto trimestre aumentaram US$13 milhões e o EBITDA ajustado aumentou US$14 milhões em comparação a 2024, principalmente devido às entregas sob contratos firmados em um ambiente de preços melhorado. Os lucros anuais antes de impostos aumentaram US$71 milhões, enquanto o EBITDA ajustado cresceu US$74 milhões em relação a 2024. Veja _Resultados financeiros por segmento – Serviços de combustível_ em nosso MD&A anual para mais detalhes.

**Westinghouse**: A Westinghouse reportou aumento de US$17 milhões (nossa participação) nos lucros líquidos do quarto trimestre, em comparação ao mesmo trimestre do ano passado. No ano, a Westinghouse teve aumento de US$276 milhões nos lucros líquidos em relação a 2024. Para refletir melhor o desempenho operacional subjacente, usamos EBITDA ajustado como medida de desempenho da Westinghouse. No quarto trimestre de 2025, nossa participação no EBITDA ajustado da Westinghouse aumentou US$49 milhões, em comparação ao quarto trimestre de 2024, enquanto ao longo do ano, o EBITDA ajustado cresceu US$297 milhões em relação a 2024. Em outubro de 2025, a Westinghouse fez uma segunda distribuição de US$350 milhões (US$171,5 milhões nossa participação) aos seus proprietários, relacionada ao caixa recebido em 2025 por sua participação no projeto de construção de duas usinas nucleares em Dukovany, na República Tcheca, liderado pela Korea Hydro & Nuclear Power. Veja _Resultados financeiros por segmento - Westinghouse_ em nosso MD&A anual para mais informações.

Destaques de 2025:

**Urânio**: Produzimos 21,0 milhões de libras de urânio (nossa participação), superando nossa orientação revisada de produção anual consolidada de até 20 milhões de libras, anunciada em 28 de agosto de 2025. Na Cigar Lake, produzimos 19,1 milhões de libras (base de 100%), superando nossas expectativas anuais em 1,1 milhão de libras. Na McArthur River/Key Lake, produzimos 15,1 milhões de libras (base de 100%), atendendo à nossa orientação revisada de produção anual. Veja visão geral da produção de urânio em nosso MD&A anual para mais detalhes. Nosso preço médio realizado no segmento de urânio continuou a mostrar melhorias à medida que os preços sob contratos de base escalonada e relacionados ao mercado aumentaram. Veja _Resultados financeiros por segmento – Urânio_ em nosso MD&A anual para mais informações.

**JV Inkai:** A produção total do JV Inkai em 2025 foi de 8,4 milhões de libras (3,7 milhões de libras nossa participação) em comparação com 7,8 milhões de libras (3,6 milhões de libras nossa participação) em 2024. Durante 2025, recebemos remessas contendo o restante da nossa participação na produção de 2024, cerca de 0,9 milhão de libras, e toda a produção de 2025 do Inkai, de 3,7 milhões de libras. Veja _Visão geral da produção de urânio_ em nosso MD&A anual para mais detalhes.

**Serviços de combustível**: Em nossa divisão de Serviços de combustível, produzimos 14,0 milhões de kgU, incluindo 11,2 milhões de kgU de UF6, recorde de produção na nossa instalação de conversão de Port Hope. A melhora no preço médio realizado na nossa divisão de Serviços de combustível foi impulsionada principalmente por entregas sob contratos firmados em um ambiente de preços melhorado. Veja Resultados financeiros por segmento – Serviços de combustível em nosso MD&A anual para mais detalhes.

**Entregas e Inventário**: Além da nossa produção de urânio, adquirimos um total de 9,6 milhões de libras de urânio (incluindo compras do JV Inkai). Entregamos 33,0 milhões de libras de urânio em conformidade com os compromissos do nosso portfólio de contratos, e encerramos 2025 com um inventário de urânio de 9,7 milhões de libras, com um custo médio de inventário de US$61,85 por libra. Em Serviços de combustível, entregamos 13,1 milhões de kgU de produtos de serviços de combustível sob contrato.

**Contratação:** No nosso segmento de urânio, continuamos as negociações contratuais, adicionando com sucesso ao nosso portfólio de longo prazo. Após cumprir nossos compromissos de entrega de 2025, temos compromissos de longo prazo para entregar cerca de 230 milhões de libras de urânio, incluindo uma média anual de entrega de cerca de 28 milhões de libras nos próximos cinco anos, que mantém exposição aos fundamentos em melhora, enquanto nossos clientes buscam garantir suas necessidades de longo prazo. Em Serviços de combustível, com forte demanda e preços historicamente altos no mercado de conversão de UF6, conseguimos adicionar novos contratos de conversão de longo prazo que elevam nosso volume total contratado para cerca de 83 milhões de kgU de UF6, sustentando nossas operações de serviços de combustível por anos.

Veja Operações, projetos e investimentos em nosso MD&A anual para mais informações.

Destaques adicionais

**Participação da Westinghouse na construção da usina de Dukovany**: No segundo trimestre de 2025, anunciamos os benefícios esperados para a Westinghouse e a Cameco decorrentes da participação da Westinghouse na construção de duas usinas nucleares na usina de Dukovany, na República Tcheca, incluindo:

Um aumento de aproximadamente US$170 milhões na nossa participação na receita do segundo trimestre de 2025 da Westinghouse.

Benefícios financeiros significativos esperados para a Westinghouse, como subcontratada, ao longo do período de construção de Dukovany e relacionados à prestação de serviços de fabricação de combustível para ambas as usinas por um período determinado.

**Parceria estratégica com o Governo dos EUA**: No quarto trimestre de 2025, nós, junto com a Brookfield e a Westinghouse, firmamos uma parceria estratégica com o Governo dos EUA, que deve acelerar a implantação de reatores nucleares Westinghouse nos EUA e globalmente. Essa colaboração prevê que o Governo dos EUA organize financiamento e facilite as permissões e aprovações para novos reatores Westinghouse a serem construídos nos EUA, com um investimento total de pelo menos US$80 bilhões. A implementação de um programa de construção de usinas nucleares deve acelerar o crescimento do segmento de sistemas de energia da Westinghouse durante a fase de construção, além de seu negócio principal de fabricação de combustível e serviços de reatores ao longo da vida útil das usinas, fortalecendo nossa estratégia integrada do ciclo do combustível e apoiando o crescimento de longo prazo por meio do aumento da demanda por produtos, serviços e tecnologias nucleares. Veja _Westinghouse_ em nosso MD&A anual para mais informações.

Resultados financeiros consolidados

Os relatórios financeiros anuais de 2025 foram auditados; no entanto, as informações financeiras do quarto trimestre de 2024 e de 2025 apresentadas são não auditadas. Você pode encontrar uma cópia do nosso MD&A anual de 2025 e das demonstrações financeiras auditadas de 2025 em nosso site em cameco.com.

LUCROS LIQUIDOS

A tabela a seguir mostra o que contribuiu para a variação nos lucros líquidos e nos lucros líquidos ajustados (medida não IFRS) nos três meses e no ano encerrados em 31 de dezembro de 2025, em comparação com o mesmo período de 2024.

Medidas não IFRS

As medidas não IFRS referidas neste documento são medidas suplementares, usadas como indicadores de nosso desempenho financeiro. A gestão acredita que essas medidas fornecem informações adicionais úteis para investidores, analistas de valores mobiliários, credores e outras partes interessadas na avaliação de nosso desempenho operacional e nossa capacidade de gerar fluxos de caixa para atender às nossas necessidades de caixa. Essas medidas não são reconhecidas sob IFRS, não possuem significados padronizados e, portanto, dificilmente serão comparáveis a medidas com nomes semelhantes apresentadas por outras empresas. Assim, essas medidas não devem ser consideradas isoladamente ou como substituto das informações financeiras reportadas sob IFRS. Não conseguimos reconciliar nossa orientação prospectiva não IFRS porque não podemos prever o momento e os valores de itens pontuais, que podem impactar significativamente nossos resultados IFRS. A seguir, as medidas não IFRS utilizadas neste documento.

LUCROS LIQUIDOS AJUSTADOS

Lucros líquidos ajustados (ANE) representam nossos lucros líquidos atribuíveis aos acionistas, ajustados por itens não operacionais ou não caixa, como ganhos e perdas em derivativos, ganhos e perdas não realizados de câmbio, compensação baseada em ações, e ajustes às provisões de recuperação que impactam outras despesas operacionais, que acreditamos não refletir o desempenho financeiro subjacente do período. Em 2024, revisamos nosso cálculo de ANE para ajustar ganhos e perdas não realizados de câmbio e compensação baseada em ações, pois isso reflete melhor nossa avaliação de desempenho operacional. Restatamos os períodos comparativos para refletir essa mudança. Outros itens também podem ser ajustados ocasionalmente. Ajustamos essa medida por certos itens que nossas investidas em equivalência patrimonial realizam ao calcular outras medidas não IFRS. O ANE é uma das metas que usamos para formar a base de uma parte da remuneração anual de empregados e executivos (veja Medindo nossos resultados em nosso MD&A anual de 2025).

Ao calcular o ANE, ajustamos por derivativos. Não utilizamos hedge accounting sob IFRS, portanto, somos obrigados a reportar ganhos e perdas de toda atividade de hedge, tanto para contratos que se encerram no período quanto para aqueles que permanecem em aberto ao final do período. Para os contratos pendentes, devemos tratá-los como se fossem liquidados ao final do período de relato (mark-to-market). No entanto, não acreditamos que os ganhos e perdas que somos obrigados a reportar sob IFRS reflitam adequadamente a intenção de nossas atividades de hedge, por isso fazemos ajustes no cálculo do ANE para melhor refletir o impacto do nosso programa de hedge no período de relato aplicável. Veja Câmbio em nosso MD&A anual de 2025 para mais informações.

Também ajustamos por mudanças nas nossas provisões de recuperação que impactam diretamente os lucros. A cada trimestre, somos obrigados a atualizar as provisões de recuperação de todas as operações com base em novas estimativas de fluxo de caixa, taxas de desconto e inflação. Isso normalmente resulta em um ajuste na obrigação de desativação de ativos além do saldo da provisão. Quando os ativos de uma operação foram baixados devido a impairment, como no caso de nossas operações Rabbit Lake e US ISR, o ajuste é registrado diretamente na demonstração de resultados como “outra despesa operacional (receita)”. Veja nota 16 de nossas demonstrações financeiras anuais para mais detalhes. Esse valor foi excluído da nossa medida de ANE.

Devido à mudança na propriedade da Westinghouse, quando foi adquirida pela Cameco e Brookfield, os estoques da Westinghouse na data de aquisição foram reavaliados com base no preço de mercado naquela data. À medida que essas quantidades são vendidas, o custo dos produtos e serviços vendidos pela Westinghouse reflete esses valores de mercado, independentemente de seus custos históricos. Nossa participação nesses custos está incluída nos lucros de investidas em equivalência patrimonial e registrada no custo dos produtos e serviços vendidos na informação da investida (veja nota 12 das demonstrações financeiras). Como essa despesa é não caixa, fora do curso normal dos negócios e ocorreu apenas devido à mudança de propriedade, excluímos nossa participação dessa medida de ANE.

A Westinghouse também contabilizou alguns custos de transição relacionados à aquisição que não operacionais, que as partes adquirentes concordaram em pagar, resultando na redução do preço de compra pago. Nossa participação nesses custos está incluída nos lucros de investidas em equivalência patrimonial e registrada em outras despesas na informação da investida (veja nota 12 das demonstrações financeiras). Como essa despesa é fora do curso normal dos negócios e ocorreu apenas devido à mudança de propriedade, excluímos nossa participação dessa medida de ANE.

A tabela a seguir reconcilia os lucros líquidos ajustados com nossos lucros líquidos para os três meses e anos encerrados em 31 de dezembro de 2025 e 2024.

EBITDA

EBITDA é definido como lucros líquidos atribuíveis aos acionistas, ajustados pelos custos relacionados ao impacto da estrutura de capital e tributária da empresa, incluindo depreciação e amortização, rendimento financeiro, custos financeiros (incluindo acréscimos) e impostos de renda.

EBITDA ajustado

EBITDA ajustado é definido como EBITDA, ainda ajustado pelo impacto de certos custos ou benefícios incorridos no período, que não indicam o desempenho subjacente do negócio ou que impactam a avaliação do desempenho operacional. Esses ajustes incluem os valores mencionados na definição de lucros líquidos ajustados.

Ao calcular o EBITDA ajustado, também ajustamos por itens incluídos nos resultados de nossas investidas em equivalência patrimonial. Esses itens são reportados como parte de despesas de marketing, administrativas e gerais dentro das informações financeiras da investida e não representam as operações subjacentes. Incluem ganho/perda em hedge não designado, custos de transação relacionados a aquisições e ganho/perda na alienação de um negócio.

Também ajustamos pelo efeito de descongelamento da contabilização de compra na venda de estoques, que está incluído na nossa participação nos lucros de investidas em equivalência patrimonial e registrado no custo dos produtos e serviços vendidos na informação da investida (veja nota 11 das demonstrações financeiras).

A empresa pode realizar ganhos semelhantes ou incorrer em despesas semelhantes no futuro.

Margem do EBITDA ajustado

A margem do EBITDA ajustado é definida como EBITDA ajustado dividido pela receita do período correspondente.

EBITDA, EBITDA ajustado e margem do EBITDA ajustado são medidas que nos permitem, a nós e a outros usuários, avaliar os resultados das operações sob uma perspectiva de gestão, sem considerar nossa estrutura de capital. Para facilitar uma melhor compreensão dessas medidas, a tabela abaixo reconcilia os lucros antes de impostos com EBITDA e EBITDA ajustado para os quartos trimestres e anos encerrados em 2025 e 2024.

Para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2025: