Ao entrar no mercado, já tinha como objetivo ser o número um mundial. O "super peixe-gato" da indústria de fosfato de ferro e lítio chegou!

“2026 é o ano de início do ‘Quinto Plano Quinquenal’, e também o ano-chave para a Wanhua na sua transformação de uma empresa de ‘química’ para uma companhia de ‘química + energias renováveis’. Novos planos, novos objetivos, nova jornada, para alcançar um novo avanço.”

No início do novo ano, Liao Zengtai, secretário do Comitê do Partido e presidente do conselho da Wanhua Chemical (SH: 600309), estabeleceu novas metas para mais de 30 mil trabalhadores da Wanhua.

Liao Zengtai afirmou que a Wanhua irá concentrar esforços para alcançar um novo avanço na sua segunda principal atividade, os materiais para baterias, “criar vantagens competitivas intransponíveis em alta tecnologia, integração, escala, sustentabilidade, globalização e baixo custo, tornando-se o ‘Chief Innovation Officer’ e líder do setor de materiais para baterias globais’, e realizar rapidamente o grandioso objetivo de reinventar a Wanhua.”

Reinventar uma nova Wanhua, para se tornar líder global. Para o público, essa ‘postura’ parece bastante ambiciosa, mas Liao Zengtai tem plena confiança nesses objetivos.

A Huaxia Energy Network notou que, no início de fevereiro, a Agência de Proteção Ambiental de Yantai divulgou uma consulta pública sobre a aprovação do impacto ambiental de três projetos de fosfato de ferro-lítio da Wanhua Chemical.

Estes três projetos são: a fábrica de fosfato de ferro-lítio com capacidade anual de 650 mil toneladas em Laizhou, a segunda fase do parque industrial de energia verde de Wanhua em Haiyang com capacidade de 200 mil toneladas por ano, e a terceira fase do mesmo parque, também com 200 mil toneladas anuais, totalizando uma capacidade de 1,05 milhão de toneladas. Além disso, a capacidade de produção de fosfato de ferro-lítio já em operação pela Wanhua é de 270 mil toneladas, totalizando mais de 1,3 milhão de toneladas, consolidando-se como uma das maiores do setor.

A Wanhua Chemical é líder no setor químico nacional, fundada em 1978, inicialmente como a Fábrica de Couro Sintético de Yantai, produzindo inicialmente apenas couro artificial. Na época, o primeiro líder, Liu Yongzhen, proclamou o slogan “fazer com que os chineses possam usar sapatos de couro”, enfrentando dificuldades na exploração do setor de couro sintético e de MDI (metil difenil diisocianato).

MDI é uma matéria-prima importante na indústria química, usada na fabricação de espumas de poliuretano, borracha, fibras e tintas. Na época, a produção industrial de MDI era monopolizada por gigantes químicos ocidentais. A Wanhua tentou de todas as formas superar essa barreira, promovendo a produção nacional de MDI.

Em 1995, a segunda geração de liderança, Li Jiankui, assumiu a direção. Um ano após sua entrada, a Wanhua desenvolveu tecnologia própria para fabricar MDI, elevando a capacidade da fábrica para 15 mil toneladas. Assim, a China quebrou o bloqueio tecnológico de 60 anos imposto pelos países ocidentais, tornando-se o quinto país do mundo a possuir tecnologia própria para produção de MDI.

Durante o mandato de Li Jiankui, além de avanços tecnológicos, a Wanhua lançou a campanha “Quebrar a segurança do emprego”. Nessa reforma, Ding Jiansheng foi inicialmente gerente geral, depois presidente do conselho, tornando-se o terceiro líder.

Em 2000, sob a pressão de produtos estrangeiros de alta qualidade e baixo preço, a Wanhua perdeu competitividade e enfrentou uma crise. No momento crítico, Ding Jiansheng reformou os equipamentos existentes e expandiu a capacidade, como a nova linha de produção de 160 mil toneladas por ano em Ningbo. Com maior produção, os custos diminuíram, permitindo à Wanhua participar de guerras de preços, expandir seus negócios e escapar da falência, tornando-se um exemplo no setor químico chinês.

O presidente do conselho da Wanhua, Liao Zengtai (foto: site oficial)

Em 2013, Liao Zengtai assumiu a quarta geração de liderança. Sua primeira grande ação foi impulsionar a abertura de capital da Wanhua.

Na época, a Wanhua sofria com a gestão dupla do Grupo Wanhua Industrial e do Grupo Wanhua Synthetic Leather, o que reduzia a eficiência. Liao decidiu transformar a Wanhua de três grupos em um único grupo. Embora essa reforma pudesse levar a demissões em massa e aumentar conflitos internos, ele persistiu, superou obstáculos internos e externos, e em 2018, a Wanhua realizou sua oferta pública total.

Após a abertura de capital, a Wanhua entrou em rápido crescimento. Em 2021, seu valor de mercado atingiu um pico de mais de 440 bilhões de yuans, figurando entre as maiores empresas químicas do país. Nesse mesmo ano, a receita ultrapassou 100 bilhões de yuans, consolidando sua reputação como “Mao da Química” no mercado financeiro.

Na sua fase de maior entusiasmo, Liao estabeleceu a ambição de tornar a Wanhua uma das 10 maiores químicas globais até 2025, e as três maiores até 2030.

Em 2025, a revista americana Chemical & Engineering News listou a Wanhua como a 15ª maior do setor químico mundial, com vendas de 25,3 bilhões de dólares.

Embora não tenha atingido o objetivo de estar entre as dez maiores, após quatro gerações de liderança, a Wanhua é indiscutivelmente a “Huawei da Química”, uma marca de destaque na indústria química chinesa.

Revolução na produção de fosfato de ferro-lítio, reinventando uma nova Wanhua

A Wanhua não é apenas líder na indústria química, mas também uma “cavalo negro” no mercado de materiais de fosfato de ferro-lítio para baterias.

Recentemente, o relatório White Paper do 2026 Global Lithium Battery Industry do Instituto Qidian revelou que a Wanhua já está entre as dez maiores fornecedoras de materiais de fosfato de ferro-lítio na China em 2025.

A entrada da Wanhua no setor de fosfato de ferro-lítio começou em 2020, com planos de construir uma fábrica em Meishan, Sichuan, com capacidade anual de 50 mil toneladas. Em janeiro de 2022, o projeto iniciou oficialmente, com um investimento de 1,5 bilhão de yuans.

Em 2023, a Wanhua reafirmou sua estratégia de colocar os materiais para baterias como sua segunda curva de crescimento. Liao Zengtai liderou os mais de 33 mil trabalhadores na missão de “recriar uma nova Wanhua de centenas de bilhões de yuan”, cultivando cuidadosamente esse novo negócio.

A partir daí, a Wanhua acelerou sua expansão no setor de materiais para baterias. Em novembro de 2023, anunciou a aquisição controladora da Tonghua Group, adquirindo as participações nas empresas listadas Zhongguo Huagong (SH: 600470) e Annada (SZ: 002136).

Essas empresas atuam na área de química de enxofre e fósforo, podendo gerar sinergias com os negócios de materiais para baterias da Wanhua. A Tonghua já possui uma planta de 50 mil toneladas de fosfato refinado, e planeja captar até 800 milhões de yuans para construir uma nova linha de produção de 280 mil toneladas anuais de fosfato de alta pureza para baterias. Este é o principal material para a fabricação de fosfato de ferro-lítio.

Porém, após meses de due diligence e negociações, o plano original foi ajustado devido a questões de integração de ativos, avaliação e controle acionário. Em fevereiro de 2024, a Wanhua anunciou que desistiria de controlar a Tonghua, optando por adquirir diretamente as ações da Zhongguo Huagong e da Annada por cerca de 415 milhões de yuans, reduzindo o valor inicialmente previsto de dezenas de bilhões de yuans.

Assim, a Wanhua passou a controlar a Annada e a participar na Zhongguo Huagong, mudando de “duplo controle” para “controle e participação”. Apesar de não ter atingido a meta inicial, essa aquisição representa um passo crucial na estratégia de expansão da Wanhua no setor de materiais para baterias.

Em 2025, a Wanhua acelerou sua atuação no setor de materiais para baterias. A empresa planeja investir cerca de 4,19 bilhões de yuans em participações acionárias ao longo do ano, focando em novos materiais, expansão internacional e mercado externo.

Em fevereiro, a Wanhua iniciou a construção do novo parque industrial de materiais para baterias em Haiyang, com investimento de 16,8 bilhões de yuans, incluindo três fases com capacidade de 500 mil toneladas de fosfato de ferro-lítio e 300 mil toneladas de grafite artificial. Em agosto, anunciou a expansão do projeto em Meishan, Sichuan, aumentando a capacidade de produção de fosfato de ferro de 50 mil para 120 mil toneladas anuais. Em dezembro, assinou contrato para o projeto de Laizhou, com capacidade de 650 mil toneladas de fosfato de ferro-lítio. Em fevereiro, a avaliação de impacto ambiental do projeto foi divulgada às autoridades de Yantai.

Segundo estimativas preliminares da Huaxia Energy Network, a capacidade total de produção de fosfato de ferro-lítio da Wanhua, já em operação ou planejada, ultrapassa 1,3 milhão de toneladas, sendo a maior no setor de entrada de novos players no mercado. Dados do setor indicam que, em 2025, a Yunnan Yunei (SZ: 301358) terá produção superior a 1 milhão de toneladas, liderando o mercado, com planos de expandir em mais 395 mil toneladas. Se todas as capacidades planejadas forem concluídas, a Wanhua poderá rivalizar com a Yunei, e com investimentos adicionais, alcançar a liderança do setor.

Simultaneamente, a Wanhua está expandindo sua presença no mercado e assegurando pedidos downstream. Em março de 2025, firmou parceria com a IBU-tec para desenvolver materiais de LFP na Europa; em maio, assinou memorando com a fabricante europeia de baterias de fosfato de ferro-lítio, ElevenEs, fornecendo materiais e apoiando sua cadeia de suprimentos na Sérvia. Assim, seus produtos de fosfato de ferro-lítio já estão no mercado europeu.

No mercado doméstico, em setembro de 2024, a Wanhua firmou parceria estratégica com a Haichen Energy Storage, colaborando em materiais de baterias e armazenamento de energia, com participação direta do presidente do conselho, Liao Zengtai, e do cofundador e CEO da Haichen, Wang Pengcheng.

A ampliação da capacidade e a garantia de clientes downstream criam um ciclo de produção e vendas para a Wanhua na sua estratégia de entrada no setor de materiais para baterias. Com a construção de novas fábricas, as entregas de fosfato de ferro-lítio da Wanhua devem aumentar significativamente. Assim, a entrada de um forte competidor no mercado de fosfato de ferro-lítio pode transformar o setor, e a meta de “reinventar uma nova Wanhua” de trilhões de yuans pode estar próxima.

Baixo custo, alta capacidade: a Wanhua pode repetir o mito do MDI?

No mundo dos negócios, as narrativas raramente seguem uma linha reta; sonhos e realidade muitas vezes apresentam um grande fosso. Para a gigante química Wanhua, a entrada no setor de fosfato de ferro-lítio não é fácil, e Liao Zengtai também precisa enfrentar a dura realidade.

Atualmente, impulsionado pela alta demanda por veículos elétricos e armazenamento de energia, a cadeia de produção de baterias de lítio está passando por uma nova rodada de expansão. Desde 2025, cerca de 20 projetos de expansão de fosfato de ferro-lítio foram anunciados, com capacidade planejada superior a 4 milhões de toneladas por ano. Mesmo em um setor altamente favorável, essa expansão massiva levanta preocupações sobre excesso de capacidade.

Primeiro, essa onda de expansão ocorre antes do fim de um ciclo de mercado de lítio, e a capacidade de fosfato de ferro-lítio ainda não foi totalmente limpa, representando uma nova rodada de expansão sobre uma base de excesso de capacidade, agravando os riscos; segundo, a intensa competição e guerra de preços no setor pressionam as margens dos fabricantes de materiais de ferro-lítio, muitos enfrentando dificuldades financeiras ou ainda não recuperados de prejuízos anteriores.

Nesse contexto, a expansão de milhões de toneladas da Wanhua provavelmente agravará o excesso de capacidade, o que não é uma boa notícia para o setor, nem para a nova geração de empresas que entraram recentemente no mercado.

O setor de materiais de fosfato de ferro-lítio já é bastante maduro, com mercado consolidado, parcerias estáveis com fabricantes de células e uma estrutura de mercado relativamente estável. Para a Wanhua, que entrou há pouco tempo, conquistar mais clientes e fortalecer sua marca é um grande desafio. Nesse cenário, a única estratégia viável é focar na redução de custos e preços.

De fato, a força da Wanhua reside na sua capacidade de controle de custos, que a torna uma “Mao da Química”. Essa vantagem de custos é uma das armas mais poderosas da empresa — em 2025, o preço global do MDI caiu para o menor nível em 20 anos, com gigantes como Covestro e Hunstman operando no vermelho, enquanto a Wanhua ainda conseguiu lucrar.

A razão principal é que a Wanhua, com sua escala de produção e custos extremamente baixos, consegue derrotar concorrentes de alto custo ao expandir massivamente em momentos de mercado fraco.

O projeto do Centro de Pesquisa e Desenvolvimento Global da Wanhua

Até o final de 2025, as cinco maiores empresas do setor — Wanhua, BASF, Covestro, Huntsman e Dow — controlam cerca de 91% do mercado global de MDI, com a Wanhua liderando com 3,8 milhões de toneladas de capacidade. A Wanhua ainda está promovendo melhorias tecnológicas na fábrica de MDI em Fujian. Se concluídas, essas melhorias elevarão sua capacidade para 4,5 milhões de toneladas anuais, mantendo a liderança.

Dados indicam que a tecnologia de sétima geração da Wanhua para MDI consegue recuperar quase 100% do catalisador, reduzindo o custo unitário de produção em 10% a 15% em relação à BASF e Dow. Em setembro do ano passado, o Departamento de Comércio dos EUA confirmou uma alta tarifa anti-dumping de até 511,75% sobre MDI importado da China, com uma tarifa preliminar de 376,12% para a Wanhua, refletindo sua baixa estrutura de custos.

A escala de produção massiva e os custos extremamente baixos da Wanhua fazem com que seus concorrentes estrangeiros operem com prejuízo diário, recuando continuamente. Isso reforça sua vantagem competitiva e dá confiança para expandir ainda mais.

Claramente, a Wanhua está aplicando na sua nova linha de negócios de fosfato de ferro-lítio a mesma estratégia que usou no MDI. Em breve, com a entrada de seus produtos no mercado, o setor poderá enfrentar uma guerra de preços ainda mais severa. A grande questão é: até que ponto a Wanhua, que já está próxima do custo, pode reduzir ainda mais os custos de seus produtos de fosfato de ferro-lítio?

Além disso, o setor de materiais de fosfato de ferro-lítio e de baterias de lítio é altamente cíclico. Embora a Wanhua tenha atravessado um ciclo de mercado, ela ainda não experimentou a dureza do setor, pois sua ferro-lítio ainda estava em fase de cultivo. Agora, com um novo ciclo iniciado, a verdadeira prova da Wanhua começa.

Declaração do autor: opiniões pessoais, apenas para referência