Goldman Sachs define tom para as ações americanas: expansão de lucros sustenta espaço de alta, índice S&P 500 pode atingir 7600 pontos até ao final do ano

A APP da Zhitong Finance soube que os estrategas do Goldman Sachs indicam que o mercado de ações dos EUA ainda tem espaço para subir, prevendo que até o final de 2026, impulsionado pela expansão contínua dos lucros corporativos e pelo crescimento económico moderado, o índice S&P 500 poderá atingir os 7600 pontos. Esta previsão baseia-se numa análise aprofundada das perspetivas de lucros das empresas componentes — o banco estima ainda que os lucros por ação do S&P 500 em 2026 subirão para cerca de 309 dólares, e em 2027 para aproximadamente 342 dólares, com taxas de crescimento anual de cerca de 12% e 10%, respetivamente.

De acordo com o mais recente relatório de estratégia de portfólio «U.S. Weekly Kickstart» do Goldman Sachs, este crescimento dos lucros sustentará os objetivos de preço correspondentes, com um potencial de retorno de cerca de 14% a partir dos níveis atuais. Esta perspetiva reflete que, mesmo com as taxas de juro mantidas em níveis elevados e um ambiente financeiro ligeiramente mais apertado, o mercado continua a acreditar na expansão contínua da rentabilidade das empresas.

A tecnologia continuará a impulsionar o crescimento dos lucros

As empresas tecnológicas permanecem como o motor principal do crescimento dos lucros no mercado de ações dos EUA. A análise mais recente do Goldman Sachs indica que o setor de tecnologia da informação contribuirá com o maior incremento para os lucros do índice S&P 500 nos próximos anos — espera-se que os lucros por ação deste setor passem de cerca de 70 dólares em 2025 para 92 dólares em 2026, e subam ainda mais para 109 dólares em 2027.

Outros setores-chave também contribuirão de forma significativa, incluindo os setores financeiro, de saúde e de serviços de comunicação. Contudo, em comparação com o setor tecnológico, o crescimento dos lucros nestes setores deverá ser mais moderado.

No geral, os estrategas do banco esperam que a taxa de crescimento dos lucros do S&P 500 seja de cerca de 12% em 2026 e de aproximadamente 10% em 2027, alinhando-se com a tendência de expansão de longo prazo dos lucros das empresas americanas.

Valuações ainda elevadas, mas sem extremos

Apesar do forte aumento do índice S&P 500 nos últimos anos, o Goldman Sachs considera que os seus níveis de avaliação permanecem dentro de uma faixa razoável histórica. Atualmente, o índice negocia a um rácio preço/lucro de cerca de 21 vezes com base nos lucros futuros, um valor próximo à média de longo prazo em relação à sua distribuição histórica.

A diferenciação nas avaliações por setor é particularmente evidente: os setores industrial, de utilidades e de bens de consumo essenciais já se aproximam dos limites superiores das suas faixas históricas, enquanto o setor financeiro apresenta múltiplos de avaliação relativamente baixos em comparação com o passado.

Esta estrutura de avaliação sugere que, à medida que as expectativas de crescimento económico se ajustam dinamicamente, os investidores poderão acelerar a rotação entre diferentes setores.

Liderança de mercado ainda concentrada

O relatório revela ainda uma crescente concentração no mercado de ações dos EUA. O Goldman Sachs estima que os dez principais componentes do S&P 500 representam cerca de 39% do valor de mercado, e aproximadamente 31% dos lucros.

Esta concentração reflete a dominância de algumas poucas empresas tecnológicas — que beneficiam profundamente das tendências estruturais de longo prazo, como inteligência artificial, computação em nuvem e infraestrutura digital.

Ao mesmo tempo, os estrategas do Goldman Sachs destacam que a amplitude do mercado (ou seja, a cobertura de ações em alta) ainda é relativamente estreita, indicando que o número de ações que realmente impulsionam a subida geral do índice é limitado.

Energia lidera retorno de ativos este ano

Desde o início do ano, entre os diversos ativos, os investimentos relacionados com energia têm apresentado o melhor desempenho. Os preços do petróleo dispararam cerca de 70%, e as ações do setor energético subiram quase 30%, um aumento que supera amplamente o índice de referência do mercado de ações mais amplo e também outros principais ativos.

Simultaneamente, o ouro e os setores de bens de consumo essenciais também mostraram forte recuperação, destacando-se no mercado. Em contrapartida, setores de tecnologia e bens de consumo não essenciais, que são mais orientados para o crescimento, tiveram um desempenho relativamente inferior ajustado ao risco.

Perspetivas de crescimento económico estável

Os economistas do Goldman Sachs acreditam que a economia dos EUA continuará a expandir-se moderadamente nos próximos anos. A previsão mais recente indica que o crescimento do PIB real em 2026 será de cerca de 2,3%, desacelerando para aproximadamente 2,0% em 2027, numa trajetória que corresponde às expectativas gerais do mercado. Quanto às taxas de juro, o Goldman Sachs prevê que o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos diminuirá suavemente até cerca de 4,1% no próximo ano.

No conjunto, esta combinação de condições económicas e financeiras oferece potencial para uma continuação do crescimento do mercado de ações. Apesar de os investidores permanecerem atentos às tendências de inflação e à mudança na política monetária, o crescimento moderado da economia e a gradual redução das taxas de juro podem criar um duplo suporte — o primeiro, ao fornecer uma base para a expansão dos lucros empresariais, e o segundo, ao aumentar a atratividade das avaliações das ações.