IPC y PPI de febrero superaron las expectativas

Cada día, el periodista de Daily Economic News | Zhang Hong | Editor de Daily Economic News | Jia Yunkuo

El 9 de marzo, la Oficina Nacional de Estadísticas publicó los datos de precios de febrero. Los índices de precios al consumidor (IPC) y de precios al productor (IPP) superaron las expectativas del mercado.

En concreto, el IPP interanual (-0.9%, expectativa -1.2%) mejora por tercer mes consecutivo, con un aumento mensual del 0.4%, manteniéndose estable respecto al mes anterior; el índice de precios de compra de los productores (PPIRM) interanual ha reducido su caída por séptimo mes consecutivo, con un aumento mensual del 0.7%, acelerando su ritmo durante tres meses consecutivos. El aumento mensual del IPC pasó del 0.2% del mes pasado al 1.0%, el más alto en los últimos dos años; y el aumento interanual del IPC pasó del 0.2% del mes pasado al 1.3% (expectativa 0.8%), el más alto en los últimos tres años.

Desde el desglose, los precios de productos relacionados con la capacidad de cálculo y la inteligencia artificial han subido notablemente, al igual que los precios en industrias como la fotovoltaica y las baterías de litio, relacionadas con la competencia interna y la regulación.

¿Cuáles son las causas detrás de estos datos que superaron las expectativas? ¿Qué relación tienen con el ritmo de recuperación general de la economía? ¿Qué condiciones favorables aún se necesitan para que el IPP mantenga su tendencia de recuperación y finalmente vuelva a ser positivo? ¿En qué industrias existen oportunidades de inversión? El periodista de Daily Economic News ha realizado entrevistas al respecto.

Recuperación de la demanda y efectividad de las políticas

Feng Lin, directora ejecutiva del Departamento de Investigación y Desarrollo de Dongfang Jincheng, señaló en una entrevista escrita con Daily Economic News que la tendencia de precios en lo que va del año continúa la recuperación iniciada en la segunda mitad de 2025, impulsada principalmente por mayores esfuerzos para estimular el consumo y contrarrestar la competencia interna, además de la aceleración en la subida del precio del oro internacional.

Guotai Fund Management, en una entrevista escrita, indicó que la recuperación continua del IPP y PPIRM se debe a tres principales impulsores: primero, el aumento de los precios de las materias primas internacionales, como metales no ferrosos y petróleo, que generan un fuerte soporte de costos de importación; segundo, la recuperación de industrias como la fotovoltaica y las baterías de litio, que muestran efectos de reducción de la competencia interna, mejorando los precios de los productos, por ejemplo, el precio de los equipos fotovoltaicos aumentó un 2.7% respecto a enero, alcanzando un 3.2%, y el precio de fabricación de baterías de litio pasó de -1.1% en enero a 0.2%; tercero, el desarrollo de nuevas capacidades productivas de alta tecnología que impulsa claramente el PPI en la manufactura avanzada y algunos sectores downstream, con una explosión en la demanda de capacidad de cálculo que también impulsa los precios en toda la cadena industrial.

¿Cuál es la relación entre el IPP, PPIRM y otros indicadores estadísticos? ¿Existen indicadores adelantados? ¿Qué relación tienen con el ritmo de recuperación económica?

Guotai Fund Management afirmó que el IPP refleja los precios de venta de los productos empresariales, mientras que el PPIRM refleja los costos de las materias primas, y la diferencia entre ambos puede indicar la rentabilidad de las empresas industriales. El índice de gestores de compras (PMI) en la categoría de precios puede considerarse un indicador adelantado del IPP, y dado que el IPP es un indicador líder en la cadena de producción, en teoría, se transmite a través de la cadena hasta el IPC, siendo una señal de que los precios están en proceso de recuperación.

Actualmente, la reducción en la caída interanual del IPP y su crecimiento mensual constante son señales marginales de recuperación impulsadas por la demanda y la efectividad de las políticas. En el futuro, si el IPP se vuelve positivo y continúa en ascenso, significará una mejora en la rentabilidad industrial, expansión empresarial y una recuperación económica general.

Entonces, ¿qué condiciones favorables aún se necesitan para que el IPP mantenga su tendencia de recuperación y vuelva a ser positivo?

Guotai Fund Management señaló que es necesario que las políticas fiscales mantengan inversiones razonables en infraestructura y bienestar social para estimular la demanda de bienes industriales en la parte superior de la cadena; que el entorno monetario siga siendo razonablemente flexible para reducir los costos de financiamiento empresarial y apoyar la recuperación de la producción y la inversión; además, que se continúe implementando la reducción de la competencia interna en sectores específicos, promoviendo la eliminación ordenada de la capacidad excedente. Con una economía doméstica más fluida, mejores beneficios empresariales, y el aumento de los precios de las materias primas internacionales, múltiples condiciones favorables se combinan, y se espera que el IPP interanual vuelva a ser positivo en el futuro.

Alta certeza en segmentos como la capacidad de cálculo

Desde el desglose, los precios de productos relacionados con la capacidad de cálculo y la inteligencia artificial han subido claramente; los precios en industrias como la fotovoltaica y las baterías de litio, relacionadas con la competencia interna, han mostrado recuperación; y los precios en sectores como la minería del carbón, fabricación de cemento y vehículos de nueva energía han reducido su caída.

Mensualmente, en febrero, los precios de materiales semiconductores, dispositivos de almacenamiento externo y componentes, y pruebas de encapsulado de circuitos integrados aumentaron un 2.8%, 1.2% y 1.1%, respectivamente. Interanualmente, en febrero, los precios de componentes electrónicos y materiales especializados para electrónica subieron un 4.9%, los precios de micro-motores controlados aumentaron un 1.6%, y los precios de robots de consumo en servicios aumentaron un 0.7%. La fabricación de equipos de alta gama, como aeronaves, mostró un fuerte crecimiento, con un aumento del 7.7%.

Este año, ¿en qué industrias existen oportunidades de inversión?

Guotai Fund Management indicó que, por un lado, la demanda en la cadena de la industria de la inteligencia artificial, incluyendo capacidad de cálculo, servidores y módulos ópticos, sigue siendo fuerte, con una oferta ajustada y precios con potencial de alza, siendo una dirección con alta certeza de rendimiento. Por otro lado, a medida que la competencia interna en la industria se relaja, los precios en sectores como la energía fotovoltaica y las baterías de litio han dejado de caer y muestran signos de recuperación, con beneficios en reparación. Además, debido a la subida de precios de los commodities y las expectativas de inflación, los recursos upstream y los materiales de construcción tienen oportunidades de recuperación en su valoración. En general, este año se prefieren industrias con expectativas de precios en alza y mejoras en la estructura, centrando la atención en oportunidades en la capacidad de cálculo de IA, recursos upstream y materiales de construcción.

De cara al futuro, Feng Lin expresó que, por un lado, la situación en Irán está elevando significativamente los precios internacionales del petróleo, lo que puede transmitirse a nivel nacional y generar impulso en el IPC; por otro lado, después del Año Nuevo chino, los precios del consumo en servicios tienden a caer estacionalmente, y se espera que en marzo el IPC cambie a una tasa negativa mensual, con una tasa interanual que se reduzca a aproximadamente 0.9%. En el informe de trabajo del gobierno de este año, se mantiene el objetivo de una tasa de inflación del 2%. En los últimos años, los niveles de precios han sido bajos, por lo que este objetivo de crecimiento tiene un significado aún más importante. La meta de un IPC del 2% será más rígida que en años anteriores, y esto también implica que la expansión interna y la lucha contra la competencia interna continuarán en 2024.