¿Un veterano de renta fija que lleva medio año en el mercado y aún así se considera "mini"? ¿Por qué lanzó dos fondos consecutivos que terminaron en pérdidas?

La Comisión de Finanzas del 3 de marzo informa (Periodista Li Di) Un veterano en renta fija mantiene un rendimiento estable, y dos fondos obtienen rendimientos superiores en un mercado volátil, pero sus productos enfrentan una reducción drástica en tamaño, uno de los cuales incluso se convirtió en un mini fondo en menos de medio año. ¿En qué paso exactamente falló?

Recientemente, un aviso de advertencia de liquidación ha generado debate en el mercado: el fondo Guoshou Anbao Zunyue Puro Bono emitió una advertencia de liquidación, y hasta el 2 de marzo de este año ha estado por debajo de 50 millones de yuanes durante 30 días hábiles consecutivos. Este producto fue creado hace menos de medio año, y su gestor es Sang Ying, un veterano con 13 años de experiencia en gestión de productos de renta fija.

No es un caso aislado; otro fondo gestionado por Sang Ying, Guoshou Anbao Zunfu 30 Días de Retención de Bonos, también se convirtió en un mini fondo en menos de un año, habiendo emitido varias advertencias de liquidación. Dado que las tarifas de gestión de fondos de bonos no son altas y estos dos productos se convirtieron rápidamente en mini fondos poco después de su creación, la emisión de estos productos por parte de la compañía básicamente resultó en pérdidas.

Lo que llama la atención es que el rendimiento de estos dos productos no es malo; en un entorno de mercado de bonos volátil, lograron obtener rendimientos superiores. Por ejemplo, el valor neto de Guoshou Anbao Zunfu 30 Días de Retención de Bonos A creció un 0.54% en la segunda mitad del año pasado, logrando un rendimiento superior en 1.99 puntos porcentuales.

Expertos del sector comentaron a este periódico que el rendimiento de los fondos y la experiencia del gestor no presentan deficiencias evidentes, pero el tamaño del producto enfrenta dificultades, probablemente debido a errores en la estrategia de ventas. Por un lado, algunos fondos públicos dependen de canales específicos para su venta; si el marketing posterior no se realiza adecuadamente, el tamaño puede reducirse rápidamente. Por otro lado, ambos fondos se lanzaron en un momento de volatilidad en el mercado de bonos y mercado de acciones relativamente fuerte, y la elección del momento de emisión no fue muy adecuada. Algunos expertos también sugieren que esto puede estar relacionado con la presión de cumplir con KPIs de ventas, priorizando la emisión sobre el entorno del mercado, lo cual no favorece los intereses generales de la compañía.

Veterano en renta fija mantiene ganancias en medio de la volatilidad, pero dos fondos enfrentan riesgo de liquidación

Recientemente, el fondo Guoshou Anbao Zunyue Puro Bono emitió una advertencia de liquidación. Según el aviso, hasta el 2 de marzo de 2026, el valor neto de los activos del fondo ha estado por debajo de 50 millones de yuanes durante 30 días hábiles consecutivos.

Este fondo fue creado el 9 de octubre de 2025, por lo que aún no cumple medio año. Su gestor es Sang Ying, con 13 años de experiencia en gestión de fondos públicos de renta fija, y a finales del cuarto trimestre del año pasado, gestionaba activos por 71.650 millones de yuanes.

Es importante destacar que otro fondo gestionado por Sang Ying también estuvo cerca de la liquidación poco después de su creación.

El fondo Guoshou Anbao Zunfu 30 Días de Retención de Bonos fue creado el 28 de marzo del año pasado, con un tamaño inicial de 468 millones de yuanes. Sin embargo, en menos de un año, se convirtió en un mini fondo. A finales del año pasado, emitió varias advertencias de liquidación. Hasta el 17 de diciembre de 2025, su valor neto de activos había estado por debajo de 50 millones de yuanes durante 45 días hábiles consecutivos.

En el cuarto trimestre del año pasado, su tamaño creció a 61.1885 millones de yuanes, logrando escapar temporalmente del riesgo de liquidación, probablemente gracias a que la gestora movilizó recursos para buscar fondos de ayuda y salvar el fondo.

Cabe destacar que, a pesar de ello, ambos fondos lograron obtener rendimientos superiores en un entorno de mercado de bonos volátil. En la segunda mitad de 2025, el índice de precios de bonos de referencia, el índice de valor total de bonos de China, registró una rentabilidad del -1.45%. Sin embargo, Guoshou Anbao Zunfu 30 Días de Retención de Bonos logró un rendimiento positivo en esa misma etapa, con una tasa de crecimiento del valor neto del 0.54% en la clase A, logrando un rendimiento superior en 1.99 puntos porcentuales.

Además, el fondo Guoshou Anbao Zunyue Puro Bono fue creado en octubre de 2025, y hasta finales del cuarto trimestre del año pasado, su rendimiento fue del 0.34%, logrando un exceso de rendimiento de 0.3 puntos porcentuales.

Un experto en investigación de renta fija de una gran firma pública comentó a este periódico: “Si se trata de fondos de acciones, un tamaño pequeño puede facilitar la obtención de resultados, ya que la inversión mínima en acciones suele ser relativamente baja. Pero en fondos de bonos, un tamaño demasiado pequeño aumenta la dificultad de gestión. Además, dado que estos fondos han visto un rápido encogimiento desde su creación y han enfrentado reembolsos constantes, esto afecta el ritmo de operación del gestor, quien puede verse obligado a vender bonos con frecuencia. En estas circunstancias, que un gestor resista la volatilidad del mercado de bonos y aún así logre rendimientos superiores es realmente difícil.”

Dos fondos que pierden dinero en rápida sucesión, controversia sobre la estrategia de ventas de la compañía

Dado que las tarifas de gestión de fondos de bonos no son altas y estos dos fondos se convirtieron rápidamente en mini fondos, los ingresos por tarifas de gestión desde su creación probablemente sean solo decenas de miles de yuanes.

Expertos del sector señalaron que emitir un fondo público no solo implica costos iniciales de emisión, materiales y canales, sino también gastos continuos de marketing, cumplimiento y recursos de investigación y desarrollo. En conjunto, la emisión de estos dos fondos claramente resultó en pérdidas. Si finalmente se liquidan, la compañía de fondos habrá trabajado en vano.

Otro experto comentó: “Actualmente, la aprobación de fondos de bonos es más estricta, y la dificultad para obtener permisos aumenta. Los fondos existentes tienen cierto valor en sus recursos, pero si se liquidan, sería una pérdida significativa.”

El rendimiento de Sang Ying no es deficiente, y los fondos bajo su gestión, Guoshou Anbao Huobi A y Guoshou Anbao Zunhong Bonos Cortos A, mantienen tamaños estables. Entonces, ¿por qué estos dos fondos enfrentan riesgo de liquidación?

Expertos indicaron que, si el rendimiento del fondo es bueno y el gestor tiene experiencia, pero el tamaño del producto presenta problemas, probablemente se deba a errores en la estrategia de ventas.

Por un lado, algunos fondos dependen de canales específicos para su venta; aunque tengan buen rendimiento, si el equipo de ventas no realiza un seguimiento adecuado, el volumen en los canales puede disminuir rápidamente.

Por otro lado, estos fondos se lanzaron en marzo y octubre del año pasado, en un momento de volatilidad en el mercado de bonos y buen desempeño en el mercado de acciones. En ese momento, muchos inversores no estaban dispuestos a asignar fondos a bonos, y no era un buen momento para emitir fondos de bonos. Esto refleja posibles errores en la planificación del momento de emisión y en la estrategia de ventas de la compañía.

¿Por qué emitir fondos de bonos en un entorno de mercado desfavorable? Algunos expertos sugieren que esto puede estar relacionado con la presión de cumplir KPIs de ventas. Para los vendedores de primera línea, si no se lanzan nuevos fondos durante todo el año, al final del año puede faltar respaldo para los logros anuales. Por ello, algunos vendedores empujan a gestores experimentados a emitir productos. Pero si solo se emite para cumplir con la tarea, sin considerar el entorno del mercado, la operación posterior puede tener problemas, perjudicando los intereses de la compañía. Cuando los fondos se liquidan, los inversores que no han redimido sus participaciones enfrentan costos de capital retenido, lo cual tampoco favorece la protección de los intereses de los inversores.

(Periodista Li Di, Comisión de Finanzas)