¡El margen bruto del negocio de PCB aumenta casi 4 puntos porcentuales! La ganancia neta de Shenzhen Sunwoda en 2025 crece un 74% interanual, aún por debajo de las expectativas institucionales, el cuello de botella de capacidad causa que los gastos de subcontratación aumenten casi un 80%

Shennan Circuit (SZ002916, precio de acción 252.61 yuanes, valor de mercado 1720.69 mil millones de yuanes) publicó su informe anual para 2025 por la noche del 12 de marzo. La compañía logró ingresos operativos de 23.647 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 32.05% respecto al año anterior; una utilidad neta atribuible a los accionistas de 3.276 mil millones de yuanes, un aumento del 74.47%; una utilidad neta deducidos los elementos no recurrentes de 3.114 mil millones de yuanes, un aumento del 78.96%; y un beneficio básico por acción de 4.91 yuanes, un aumento del 34.15%. La compañía planea distribuir un dividendo en efectivo de 24 yuanes por cada 10 acciones (impuestos incluidos) a todos los accionistas.

Fuente de la imagen: Informe anual 2025 de Shennan Circuit

Según datos compilados por la terminal financiera Wind, 16 instituciones predicen un valor conjunto de aproximadamente 3.378 mil millones de yuanes para la utilidad neta atribuible a los accionistas en 2025, por lo que, en comparación con los 3.276 mil millones de yuanes divulgados por la compañía, su desempeño está ligeramente por debajo de las expectativas.

Margen bruto del negocio de PCB aumenta

Desde una perspectiva vertical, los ingresos, la utilidad neta atribuible a los accionistas y la utilidad neta deducidos los elementos no recurrentes de Shennan Circuit en 2025 alcanzaron nuevos máximos anuales desde que la compañía tiene datos financieros públicos.

Al cierre de 2025, los activos totales de Shennan Circuit alcanzaron aproximadamente 30.583 mil millones de yuanes, un aumento del 20.87% respecto a finales de 2024; el patrimonio neto atribuible a los accionistas de la compañía fue de aproximadamente 17.149 mil millones de yuanes, un aumento del 17.33% respecto a finales de 2024.

Por trimestre, en el cuarto trimestre de 2025, Shennan Circuit logró una utilidad neta atribuible a los accionistas de aproximadamente 950 millones de yuanes, lo que representa una disminución del 1.65% respecto a los aproximadamente 966 millones de yuanes del tercer trimestre de 2025.

Fuente de la imagen: Informe anual 2025 de Shennan Circuit

En cuanto a las líneas de negocio, como motor clave del crecimiento de Shennan Circuit, beneficiándose de la fuerte demanda de infraestructura de cálculo de IA (como servidores de IA, conmutadores de alta velocidad, módulos ópticos, etc.) y electrónica automotriz, la compañía reportó ingresos de 14.359 mil millones de yuanes en PCB (placas de circuito impreso), un aumento del 36.84%, y un margen bruto que aumentó 3.91 puntos porcentuales hasta el 35.53%.

En el negocio de placas de base de empaquetado, impulsado por la demanda de productos DRAM de alta gama, chips de procesador y otros, se lograron ingresos de 4.148 mil millones de yuanes, un aumento del 30.8%, con un margen bruto que aumentó significativamente 4.43 puntos porcentuales hasta el 22.58%.

El informe financiero muestra que la inversión en I+D de Shennan Circuit en 2025 alcanzó los 1.591 mil millones de yuanes. La compañía ha avanzado en tecnología de placas de base de empaquetado FC-BGA de alta gama, con productos de 22 capas o menos ya en producción en masa. Además, se añadieron 137 patentes autorizadas durante el año. Asimismo, las fábricas en Tailandia y el proyecto de la fase cuatro en Nantong se pusieron en línea con éxito en la segunda mitad de 2025. Además, Nantong Shennan y Wuxi Shennan fueron reconocidas como “Fábricas inteligentes avanzadas de la provincia de Jiangsu” en 2025.

La utilidad neta atribuible a los accionistas no alcanzó las expectativas, y los gastos de gestión aumentaron casi un 47%

Aunque la utilidad neta atribuible a los accionistas y la utilidad neta deducidos los elementos no recurrentes en 2025 aumentaron más del 70% respecto al año anterior, según datos de Wind, 16 instituciones predicen una utilidad neta atribuible a los accionistas de aproximadamente 3.378 mil millones de yuanes en 2025. Por lo tanto, la utilidad neta divulgada por la compañía de 3.276 mil millones de yuanes está por debajo de la predicción consensuada de las instituciones. Sin embargo, los 3.276 mil millones de yuanes aún superan las predicciones de 4 de esas instituciones.

Fuente de la imagen: Wind

Además, aunque la utilidad neta atribuible a los accionistas en 2025 creció un 74.47% respecto al año anterior, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas en 2025 fue de 3.838 mil millones de yuanes, con un aumento del 28.71% respecto al año anterior.

El informe anual también revela que, debido a la alta saturación de pedidos, algunas etapas del proceso interno de la compañía enfrentaron cuellos de botella, lo que llevó a un aumento significativo en los costos de externalización, con un incremento del 79.28% respecto al año anterior. Además, los costos de construcción de la fábrica en Nantong fase cuatro y en Tailandia, así como el aumento en los salarios, elevaron los gastos de gestión de Shennan Circuit a 1.065 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 46.9%.

Fuente de la imagen: Informe anual 2025 de Shennan Circuit

En cuanto a costos y cadena de suministro, Shennan Circuit indicó que, debido a los aumentos sustanciales en los precios de productos básicos como oro y cobre, los precios de materiales clave como la lámina de cobre y el sal de oro también subieron. La tensión en la cadena de suministro de materiales clave como fibra de vidrio para placas de cobre provocó un retraso significativo en los plazos de entrega de algunas placas de cobre. Si los precios de los productos básicos continúan subiendo o si hay escasez de materiales, esto podría ejercer presión directa sobre las operaciones de la compañía.

Fuente de la imagen: Informe anual 2025 de Shennan Circuit

El periodista de “Daily Economic News” también observó que, en 2025, las pérdidas por deterioro de activos de Shennan Circuit alcanzaron los 287 millones de yuanes (frente a 189 millones en el período anterior), incluyendo pérdidas por deterioro de inventarios y costos de cumplimiento contractual por 218 millones de yuanes, pérdidas por deterioro de activos fijos de casi 69 millones de yuanes, y pérdidas por deterioro de crédito de 86.81 millones de yuanes, frente a 46.89 millones en el período anterior. El aumento significativo en las pérdidas por deterioro afectó directamente las ganancias del período.